原文标题： CoreWeave单周暴跌26% 显示AI投资人不再照单全收 原文连结： https://news.cnyes.com/news/id/6240828 发布时间： 2025-11-17 21:05 记者署名： 钜亨网编译王贞懿 原文内容： 根据《彭博》周一 (17 日) 报导，尽管资金持续涌入 AI 基础建设，投资人已开始区分 赢家与输家。资产负债表强健、现金流稳定的公司股价创下新高，债台高筑、尚未获利的 企业则遭大幅抛售，反映市场对 AI 投资回报的审视趋严。 仍在亏损的 CoreWeave(CRWV-US) 是光谱极端的代表。该公司股价上周暴跌 26%，创下今 年 3 月上市以来最惨单周表现。该股 4 月到 6 月间曾飙涨逾 400%，较 3 月 IPO 价格 仍高出 93%。 光谱另一端则是今年获利预估将翻倍以上的美光 (MU-US)。其用於 AI 运算的记忆体晶片 需求激增。该股上周创历史新高，11 月迄今涨 13%，全年涨幅近 190%。 「市场正在重新估值，缺乏现金流的飙股首当其冲。」持有多档 AI 股票的 Rational Equity Armor Fund 投资组合经理 Joe Tigay 说。 科技巨头续砸钱 财报品质成关键 今年以来，投资人几乎无差别地涌入 AI 股票，推升美股走高。根据彭博数据，微软 (MSFT-US)、亚马逊(AMZN-US)、Alphabet(GOOGL-US) 及 Meta(META-US)等四大科技巨头 ，未来 12 个月支出预估将增 34%，达约 4,400 亿美元。 但现在财报品质成了关键。资产负债表强健的公司受青睐，负债沉重的投机股遭抛弃。 甲骨文 (ORCL-US) 就是典型案例。该公司今年因云端运算部门快速成长，股价一路飙升 。9 月 10 日，该公司预估该部门 2030 财年营收将达 1,440 亿美元，较今年的 180 亿 美元大增，当日股价暴涨 36%。 但此後甲骨文股价已重挫 32%，投资人担心实现营收目标需要的庞大资本支出，而这些成 本越来越依赖举债。该公司自由现金流预估今年将为负 97 亿美元，这是 1990 年以来首 次转为负值。赤字预计持续扩大，2028 财年可能达负 243 亿美元。 「有些企业承诺大笔支出，但现金流撑不住，可能得靠举债支应未来投资。」景顺首席全 球市场策略师 Brian Levitt 说：「这在信贷市场出问题前还行得通，但市场已越来越注 意这点。」 投资人要求明确回报 投资人对缺乏明确获利路径的大规模 AI 投资已失去耐心。Meta 上月公布第三季财报後 ，因激进支出令市场失望，股价已跌近 20%。 反观 Alphabet 股价持续攀升。尽管该公司调高今年资本支出预测，但财报显示其 Google Cloud 业务销售成长优於预期。Alphabet 在 2025 年下半年涨近 60%，远超那斯 达克 100 指数，跻身该指数表现最佳十大公司。 持有多档关键 AI 股票的 Cetera 投资长 Gene Goldman 表示，资产负债表较弱的公司遭 集中抛售，让人想起网路泡沫时期。「真正被抛售的是那些无利可图、名声差的股票，市 场逐渐看清谁才是真正赢家，」他说。 目前，市场正在等 AI 产业最佳风向球辉达 (NVDA-US) 本周三将公布的第三季财报。 Tigay 仍对 AI 产业前景乐观，认为产业基本面没有改变，市场只是在重新评价个股。他 强调，考量到仍有大量资金流入基础建设投资，这波调整反而是健康的。 心得/评论： 6/20 187块 现在72.36块 (187-72.36)/187=0.61 比腰斩还惨 高点跌下来 跌了快六成 AI的泡泡破了吗? NVIDIA的财报到底有多好? --

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