作者afflic (afflic)
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标题Re: [情报] 台积电 2025Q3 法说会
时间Fri Oct 17 10:48:17 2025
今天早上看了一圈各大法人报告
看来共识是都有上调获利但幅度不大
目前大概就是
2025：64
2026：75
2027：100
2027比较保守的可能估90多
以上EPS基本代表了
今年大概就1500-1600之间
（2025EPS的25倍，或者你要说2026EPS的20倍也行。有些券商用明年EPS的22倍之类的看
到1
明年年中前市场乐观的话有希望看到1800（75*24 or 72*25）
如果台积电获利稳定提升，那明年底到後年初就有希望看到2000+的台积电了（100*20）
但……如果获利成长没那麽顺利 或 市场没那麽乐观
获利成长幅度大概只有20%左右，市场也只愿意给20倍本益比的话
那明年在1500+就有得晃了（64*1.2*20）
大概要到明年底後年初才能上1800了（64*1.2*1.2*20）
※ 引述《afflic (afflic)》之铭言：
: ※ 引述《rz2x (弗朗西尔我婆)》之铭言：
: : 台积电 2025Q3 法说会
: : 台积电2025Q3 EPS 17.44
: : QoQ + 13.6%
: : YoY + 39.1%
: : ---------------------------------
: : 2025资本支出为400亿美 ~ 420亿美
: : 之前预估是380亿美 ~ 420亿美
: : ---------------------------------
: : Q3先进制程营收占比74%
: : Q4营收预计33.2亿美 ~ 33.4亿美
: : 毛利率预计在59% ~ 61%
: : 营业利润率在49% ~ 51%
: : ---------------------------------
: : 海外厂是烂货
: : 会想办法改善成本
: : ---------------------------------
: : Q4预计营收322亿美 ~ 334亿美
: : QoQ - 1%
: : YoY + 22%
: 感觉这次法说好像还是没有对明年做太多预测
: 可能要等到下一季法说了
: 就这次的指引来看
: 营收微幅季减但毛利有望提升
: 所以第四季获利应该跟第三季差不多吧
: 这样今年全年EPS应该可以到64没问题了
: 25倍EPS就是1600
: 所以我猜下次法说前台积电大概就1500-1600之间震荡了吧
--
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1F：推 lightson : X20 还要看市场阿 明年要20有风险10/17 10:50
2F：→ Feting : 收到 1455无脑买，现在不买晚点就在叫“早梭，你为10/17 10:50
3F：→ Feting : 什麽不早梭？“10/17 10:50
4F：→ afflic : 如果看的是明後年的话10/17 10:54
5F：→ afflic : 那1500以下的台积电的确还可以无脑买10/17 10:54
6F：推 vicklin : 用明年获利才是对的10/17 10:55
7F：推 vincent5236 : 好乐观喔 在现在的情境 大部分投资人都跟你想的差10/17 10:55
8F：→ vincent5236 : 不多吧10/17 10:55
9F：推 doitlasting : 世界关键产业龙头厂就算成长20%只给20倍也是太低10/17 10:56
10F：推 on32 : 台积电都是估计保守 然後在来上调整10/17 10:56
11F：→ on32 : 千万不要想看台积电估计20成长 结果上调30%10/17 10:56
12F：→ doitlasting : 比较一下美股七巨头市场给多少本益比10/17 10:56
13F：→ on32 : 全球晶片70%都是台积电做的 大家都要靠台积电 赚翻10/17 10:56
14F：推 onekoni : 台积电因为战争风险被压价 类似期货逆价差10/17 10:59
15F：→ onekoni : 勇敢买入迟早後面财报会还你公道10/17 10:59
16F：→ afflic : 25倍以美股七巨头来说的确低估10/17 10:59
17F：→ afflic : 但没办法谁叫他在台湾挂牌10/17 10:59
18F：→ onekoni : 每次财报都是市场看衰逆势成长10/17 10:59
19F：→ onekoni : 低PE未来报酬会比较好 对持续买入有利10/17 11:00
20F：→ afflic : 市场保守一点也好啦，不然炒太高会泡沫10/17 11:00
21F：→ onekoni : 巴菲特就赚不到台积这种钱 台湾人优势 反正战争风险10/17 11:01
22F：→ onekoni : 跑不掉10/17 11:01
23F：→ afflic : 反正你知道迟早会上2000，那逢低捡便宜就对了10/17 11:01
24F：推 sharkman1793: 100*20吧 1000＊20吓死人10/17 11:03
欸干对耶怎麽多打一个零
手机修文希望不会修到奇怪的地方
25F：→ YOYOISGOOD : 但是one大 战争风险也是真的存在的 难保不会发生10/17 11:06
※ 编辑: afflic (39.9.134.183 台湾), 10/17/2025 11:07:12
26F：推 onekoni : 打仗你没移民也是要死 所以让市场补偿你 10/17 11:14
27F：→ afflic : 干好像还是有其他内文被修掉了…… 10/17 11:14
28F：→ afflic : 算了懒得改了到时候越改越多…… 10/17 11:14
29F：→ onekoni : 担心战争风险应该做的是先拿绿卡 再去股市分散 10/17 11:14
30F：推 guowei616 : GG只要折旧年限调一下，EPS要多高就能多高... 10/17 11:16
31F：→ afflic : 不用在这里讨论什麽战争风险啦 10/17 11:16
32F：→ afflic : 反正台积迟早上2000，便宜卖给你不好吗 10/17 11:16
33F：→ afflic : 折旧年限应该不能乱调的吧 10/17 11:16
34F：推 zerox6315 : ㄏㄚˊ，都2025担心战争风险？先担心自己有没有命 10/17 11:20
35F：→ zerox6315 : 能看到那一天，做多就对了 10/17 11:20
36F：→ ookimoo : 山顶喊多 挂在山顶 乖乖受死 10/17 11:22
37F：推 nideropa : 要讲几次 现在最大的问题就是成长放缓 10/17 11:23
38F：→ nideropa : 你可以有货没卖完 但不能没货卖啊... 10/17 11:24
39F：→ b0364864 : 获利持续上修就好 10/17 11:26
40F：→ afflic : 没关系啦 成长放缓人家一样还是高阶晶片唯一供应商 10/17 11:26
41F：→ afflic : 等EPS上100股价自然就会上2000了 10/17 11:26
42F：→ afflic : 本来还估2030年才会上2000现在可能27、28年就会到了 10/17 11:26
43F：→ afflic : btw 有货没卖完堆库存会跌价捏 10/17 11:28
44F：→ afflic : 没货卖可以涨价卖啊 10/17 11:28
45F：→ afflic : 不过台积电的定价策略好像是不会让价格波动幅度太大 10/17 11:28
46F：推 nideropa : 现在的问题是看盖厂量产的速度能不能跟上 以及国外 10/17 11:32
47F：→ nideropa : 厂的毛利 但这些都是短时间内没答案的 10/17 11:32
48F：嘘 mind324 : 跌倒精神错乱 看一下HPC要成长多少 10/17 11:32
49F：→ Atwo : 惨了要套两年 10/17 11:33
50F：→ maplefff : 台积电是重资产公司, 根本不能用七巨头的PE估算 10/17 11:37
51F：推 ycjcsie : 别忘了Q4会下滑 10/17 11:37
52F：推 zzzz0516 : 反正这档不缺钱我是不可能卖了 10/17 11:42
53F：推 agvnol : 巴菲特：关系恶化成这样，我怕两岸战争 10/17 11:42
54F：推 CAFEHu : G蛙：还好吧，如果真那麽多人看好， 10/17 11:44
55F：→ CAFEHu : GG也不会拉那麽顺畅 10/17 11:44
56F：推 s800525 : CCW说2029年前AI的CAGR40%ㄋㄟ 10/17 11:44
57F：推 LuckyXIII : 我觉得就光是台积几年内没有竞争对手股价就很有想 10/17 11:45
58F：→ LuckyXIII : 像空间了 10/17 11:45
59F：推 CAFEHu : 股蛙：别忘呆丸各路飙股神人死都不做呆G的 10/17 11:46
60F：推 billy791122 : 只要你还住在台湾，谈战争风险根本没意义 10/17 11:50
61F：推 isco : 早晚2330都会2330，0050都会到90。你现在算这都是多 10/17 11:51
62F：→ isco : 的 10/17 11:51
63F：→ afflic : 算一下现在进场剩多少肉/要套多久 10/17 11:52
64F：→ eriker : 利润率跟纯益才是重点吧 10/17 11:54
65F：→ Notevenclos3: 盘头还这麽乐观 962就差不多了 10/17 11:55
66F：推 Goldx5 : 怕战争风险的建议空手，房子也卖掉，找个山洞躲起来 10/17 11:56
67F：→ afflic : 但股价主要还是看EPS跟本益比 10/17 11:56
68F：→ afflic : 毛利不要掉太多就好了 10/17 11:56
69F：→ afflic : 如果毛利掉但营收拉起来 10/17 11:56
70F：→ afflic : 薄利多销股价一样会涨 10/17 11:56
71F：→ eriker : 关键就在2奈米下的定价能力了 量反而是越少越好 盖 10/17 11:57
72F：→ eriker : 的越慢越好 10/17 11:57
73F：→ afflic : 真的跌破1000还不买爆 10/17 11:57
74F：→ Goldx5 : 96飞弹危机躲在山洞里的，现在都很安全，这就是远见 10/17 11:57
75F：→ eriker : 本益比主要影响因素是毛利跟成长性 10/17 11:59
76F：推 CAFEHu : YT犀牛哥：TSM上调前瞻，减仓计画！ 10/17 11:59
77F：推 Renenth : 我稍微保守，我估2028年才会破100。 10/17 12:03
78F：推 IanLi : 制造业跟设计端怎能一起看本益比 10/17 12:04
79F：→ afflic : 市场独占性跟技术领先度也影响本益比啊 10/17 12:04
80F：推 globekiller : 开使算本益比了 看看会怎样走 10/17 12:04
81F：→ afflic : 制造端跟设计端怎麽不能一起看本益比 10/17 12:05
82F：→ afflic : 看看发哥跟gg 10/17 12:05
83F：推 CAFEHu : 股蛙：现在进场就要有忍受超自然震动的预期 10/17 12:05
84F：→ afflic : 我从1200算本益比算到现在了…… 10/17 12:05
85F：推 GingFreecss : OK 感谢分享 10/17 12:09
86F：嘘 mind324 : 很会算XDDDD 10/17 12:10
87F：推 mind324 : 有些传产没衰退PE还爆乾低 在那边小白 10/17 12:11
88F：→ afflic : 传产赚的有gg多吗? 有gg独占性吗? 10/17 12:14
89F：→ afflic : 拿出来比较一下啊搞不好被你找到黄金 10/17 12:14
90F：推 patri0052 : 2027年两千元2030年三千元我话说完谁赞成谁反对 10/17 12:17
91F：推 CAFEHu : 犀牛哥：TSM 跌破291减仓，236捡回 10/17 12:23
92F：→ CAFEHu : （换算呆G价约1180） 10/17 12:23
93F：→ fallinlove15: 差不多吧 要再加价很难了 盖厂也是 之前暴增不少都 10/17 12:24
94F：→ fallinlove15: 是透过改厂冲上去的 现在全都满载 虽然也是赚烂 但 10/17 12:24
95F：→ fallinlove15: 想要变态的超出预期已经很有难度了 10/17 12:24
96F：→ xperiaxa : 2027年初 提早反应2028年确实有机会到2000 10/17 12:25
97F：推 hook99 : 看获利做股票？ 10/17 12:31
98F：→ dferww55 : 台积还真的是看获利算股价，很准非常理性的股票， 10/17 12:36
99F：→ dferww55 : 公司对未来营运预测也通常很准极少失准，从没见过 10/17 12:36
100F：→ dferww55 : 这麽简单操作 10/17 12:36
101F：嘘 zxc0312 : 比大小而已算成这样 可怜 10/17 12:39
102F：→ dferww55 : 我个人是算明年Q1就会到1700-1800，比之前预期快很 10/17 12:40
103F：→ dferww55 : 多，Q4业绩微降是产能全满没办法再多出货，而不是 10/17 12:40
104F：→ dferww55 : 业绩变差，降幅应该是非常小 10/17 12:40
105F：推 mind324 : 算本益比就是高点指标了 海运当时也是这样 笑死 10/17 12:45
106F：→ prussian : de...dead money 10/17 12:46
107F：→ mind324 : 你怎麽不算纬创 长荣 力积电 双鸿 每个都不一样 爆 10/17 12:47
108F：→ mind324 : 高 爆低 有人买股价就高就那麽简单 10/17 12:47
109F：→ dferww55 : 但是台积本益比我已经算好几年了，大长多给景气循 10/17 12:48
110F：→ dferww55 : 环的不一样，大长多也是cc魏及众多AI领袖说的，至 10/17 12:48
111F：→ dferww55 : 少这几年他们说的都有准的，甚至比预期好很多 10/17 12:48
112F：→ mind324 : 你发一篇力积涨2倍的本益比啊 为什麽涨zzzzz 10/17 12:48
113F：→ dferww55 : 人家就专讨论台积电zzz 10/17 12:54
114F：推 mind324 : 心里怕得要死只好算本益比壮胆zzzz 双鸿eps大概纬创 10/17 12:55
115F：→ mind324 : 2倍股价约5倍+ 10/17 12:55
116F：→ mind324 : 啊算本益比就很...有人炒就高 10/17 12:56
117F：→ mind324 : 信仰要怎麽量化 无言 10/17 12:56
118F：推 zxcvb7700 : 其实台积电用本益比算股价真的很准 10/17 12:58
119F：→ zxcvb7700 : 因为财报通常都不会灌水 唯一会变动的只有汇率 10/17 12:58
120F：→ dferww55 : 台积电本这麽大，拿那种小股炒股来比较，大概是专 10/17 13:02
121F：→ dferww55 : 买飙股的股友，高兴就好 10/17 13:02
122F：推 rgo : 先回档1200啦 阿呆才觉得股票不会跌 10/17 13:03
123F：→ dferww55 : 长抱台积的一堆人已经翻2-3倍以上的，早就都懒得买 10/17 13:04
124F：→ dferww55 : 卖了，算股价其实也只是算个趣味而已，根本不可能 10/17 13:04
125F：→ dferww55 : 卖 10/17 13:04
126F：推 CAFEHu : 结论蛙：只看目标价，不看回档或震荡预期的话， 10/17 13:05
127F：→ CAFEHu : 可接受沉默成本就闭眼直接买 10/17 13:05
128F：→ dferww55 : 肯定是会修正的，一年大约会较大修正一次，要等修 10/17 13:07
129F：→ dferww55 : 正再买也行，不过可能是明年的事了 10/17 13:07
130F：推 CAFEHu : 减码仔：GG先滚回1185啦，迟早等到你回档 10/17 13:07
131F：→ dferww55 : 除非稀土关税战升级，这个我现在还搞不清楚会多严 10/17 13:09
132F：→ dferww55 : 重，有可能根本没事，那就非常可能小回档不到10%， 10/17 13:09
133F：→ dferww55 : 休息一下，就再攻到明年Q1 10/17 13:09
134F：→ yeltek : 所以你all in了没？^_< 10/17 13:12
135F：推 g27834618 : 回档10% 还是一堆人赚钱啦。。 10/17 13:13
136F：推 ab159852 : g酸从以前到现在还是不放弃 别人在赚钱他在酸 10/17 13:15
137F：→ dferww55 : 等回档再买缺点是不知何时回档，万一涨到2000再回 10/17 13:21
138F：→ dferww55 : 档，回个20%到1600，那这样等大回再买岂不是很笨， 10/17 13:21
139F：→ dferww55 : 别说不可能，大长多谁知道何时回档 10/17 13:21
140F：推 ko74652 : 现在怕就是川搞事 或 习战争 两大黑天鹅 10/17 13:29
141F：推 doitlasting : 等回档的风险是你不知道下次回档最低点是不是还比 10/17 13:32
142F：→ doitlasting : 现在贵 10/17 13:32
143F：推 yeadean : 结论：欧印啦 10/17 13:42
144F：→ afflic : 我现在看台积电跟联发科比价 10/17 13:53
145F：→ afflic : 台积电>联发科就卖gg买发哥 10/17 13:53
146F：→ afflic : 反之就卖发哥买gg 10/17 13:53
147F：→ afflic : 不然还真的很难找gg的买点 10/17 13:53
148F：→ afflic : 尤其是如果今年四五月进场的…… 10/17 13:53
149F：→ afflic : 不过到下一季法说前应该回档的机会比较高啦 10/17 13:54
150F：→ afflic : 该反应的利多好像都反应的差不多了 10/17 13:54
151F：→ afflic : 这次法说分明就是告诉你 10/17 13:56
152F：→ afflic : 第四季不会成长了，明年还不知道 10/17 13:56
153F：推 zerox6315 : 如果要长抱，讲实在多说都多余，就没有要卖，你管 10/17 14:11
154F：→ zerox6315 : 他股价多少，就是现在满仓干进去，明年笑看今年， 10/17 14:11
155F：→ zerox6315 : 如果你一直想找回档，2万7不买，你万7一样不敢买 10/17 14:11
156F：→ dferww55 : 明年一定成长阿，新产能陆续开出，外加涨价 10/17 14:19
157F：→ dferww55 : 发哥好像不算AI概念股 10/17 14:20
158F：→ dferww55 : 有关联，但关联没那麽大 10/17 14:22
159F：→ afflic : 纯粹股价、获利、跟本益比差不多，拿来比价而已 10/17 14:34
160F：→ afflic : 明年当然成长，问题是成长多少 10/17 14:37
161F：→ afflic : 15%? 20%? 25%? 股价差很多 10/17 14:37
162F：→ afflic : 如果只成长15%-20%，那股价大概就在1500多震荡 10/17 14:39
163F：→ afflic : 如果成长25%+，那股价可能才有希望突破1600 10/17 14:39
164F：推 kenny731012 : 嗯嗯 开始算eps罗 航运既视感XD 10/17 14:40
165F：→ afflic : A一下ID好吗……都算了多久了…… 10/17 14:41
166F：→ afflic : 今年第一季EPS开出来就已经在算了好吗 10/17 14:42
167F：→ dferww55 : 有个说法，30%，连续三年，今年是第一年，就看你信 10/17 14:50
168F：→ dferww55 : 不信了 10/17 14:50
169F：→ dferww55 : 如果真的是这个成长度，2027Q1抓20倍本益比=2100， 10/17 14:54
170F：→ dferww55 : 2026Q1因为透明度高不能直接抓20倍，要抓更高一点 10/17 14:54
171F：→ dferww55 : ，21-22，所以我才猜1700-1800 10/17 14:54
172F：→ afflic : 嗯，持续关注每个月营收的年增率罗 10/17 15:55
173F：→ afflic : 看了看汇丰的乐观预估 10/17 16:52
174F：→ afflic : 明年成长25%+25倍本益比 10/17 16:52
175F：→ afflic : 目标价就直上2000了呢 10/17 16:52
176F：推 hulu63 : 台达电都60倍本益比了，只给台积20~25不够啦 10/17 18:26
177F：推 alan155511 : 台积本益比一直都有在算啊 10/18 06:33
178F：→ alan155511 : 不像供需突然失衡那种类型 10/18 06:34
179F：→ afflic : 对啊 10/18 07:49
180F：→ afflic : 台积电真的是本益比模型的最佳教科书 10/18 07:49
181F：→ afflic : 法人都在算的好吗 10/18 07:49
182F：→ afflic : 不会算就准备被当韭菜割 10/18 07:49