原文标题： 台积电法说3外资券商抢出报告按赞 美银率先调高目标价 原文连结： https://udn.com/news/story/7253/8495422 发布时间： 2025-01-16 22:28 经济日报／ 记者张瀞文、蔡静纹／台北即时报导 原文内容： 地表最强晶圆代工龙头台积电（2330）16日召开法人说明会，因台积电释出讯息向来是产 业景气风向球，外资券商无不绷紧神经仔细聆听，美银证券、汇丰、瑞穗证券更火速在晚 间推出热腾腾报告，强调人工智慧（AI）将是台积电的主要成长动能，汇丰、瑞穗、美银 重申「买进」评级，汇丰、瑞穗目标价格维持1,500元、1,360元，美银证券更抢先调高目 标价，从1,400元调高至1,450元。 受到法说会消息激励，台积电ADR 16日开盘大涨超过6%，直逼7%。 滙丰指出，台积电第4季营收季增14%、毛利率59%，都符合滙丰等法人的预期。毛利率高 於公司本身原先预估的58%，主要是因为产能利用率提高及生产力提升。先进制程（7奈米 及以下）对营收的贡献上扬，从第3季的69%增加到第4季的74%。 台积电的第1季展望也大致符合滙丰预期。台积电预估第1季毛利率58%，接近滙丰预估的 58.5%，但高於法人平均预估的56.8%。第1季预估毛利率低於去年第4季，主要是因为海外 晶圆厂拉高成本并稀释毛利率。 台积电预估今年资本支出介於380亿~420亿美元，高於滙丰预估的380亿美元，也高於法人 平均预估的370亿美元。滙丰维持原先看法，也就是2奈米仍是推动2025/2026年成长的重 要力量，因为对於先进技术的需求仍然强劲。 台积电预估，从2024年起的五年内，营收年复合成长率（CAGR）将达20%。同期间，AI加 速器的CAGR将达44~46%。滙丰指出，市场将正面看待台积电CAGR的长期成长前景。 瑞穗指出，台积电今年的预估营收及资本支出都高於瑞穗预期，AI是主要的成长动能。瑞 穗预估，台积电今年的每股税後纯益（EPS）将成长33%，2026年成长22%。 台积电16日公布去年第4季财报及今年第1季财测目标，第4季每股纯益14.45元，创单季获 利新高，预估今年第1季美元营收250~258亿美元，平均值估将季减5.5%，符合市场预估平 均值，毛利率预估为57~59%、营益率46.5~48.5%。 台积电法说会释出的看法向来是产业景气的风向球，因而备受全球投资圈注目。台积电法 说会释出今年第1季展望，预估首季美元营收250~258亿美元，平均值估将季减5.5%，符合 市场预估平均值；若以新台币32.8元兑1美元汇率假设，毛利率预估为57~59%、营益率 46.5~48.5%，毛利率高标持平、营益率略微下滑。 台积电法说会，董事长魏哲家表示，2025年还会是台积电强劲成长的一年，预估今年美元 营收将成长将近24~26%，未来五年年复合成长率20%。 魏哲家预期，今年半导体产业库存将回到较健康状态，预估半导体产业产值将年增约1成 ，台积电基於客户对AI的强劲需求，其他终端市场温和复苏，今年营收将成长近两成。 至於代表对半导体景气荣枯的重要指标--资本支出方面，台积电2025年的资本支出预估将 介於380亿美元到420亿美元之间，将挑战历史新高，平均400亿美元。 台积电公布2024年资本支出实际运用297.6亿美元，较原本预估的略高於300亿美元低；台 积电2024年前三季资本支出实际动用185.3亿美元，第4季资本支出约112.3亿美元。 心得/评论： 又到了众星拱月的时刻，通常一票外资开始看好上调目标价的时刻，股价短线往往都是反 方向的走。 --

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