原文标题： 继巴克莱之後，高盛也看衰AMD：「我们预期，除非市场对AMD的未来成长与利润率走势 重拾信心，否则该股价将持续在区间内震荡。」 原文连结：https://reurl.cc/b3eQm6 发布时间：2025-1-10 20:07 记者署名：Rohail Saleem 原文内容： 近期，华尔街对AMD的投资态度逐渐转为保守。市场分析认为，主要原因在於Arm架构处理 器带来的竞争压力日益加剧，加上AMD数据中心GPU业务的成长速度不如预期，导致投资者 对其未来成长动能产生疑虑。这股谨慎的态度，已从最初的零星观点，逐步变为市场的共 识。 高盛分析师Toshiya Hari近日发表最新报告，对AMD短期前景转趋保守，并对该股维持谨 慎态度。 报告指出，高盛仍看好AMD在PC和传统伺服器领域的x86架构，从Intel手中抢食市占率的 潜力。但Arm架构阵营的快速渗透，正带来竞争压力。高盛担忧此情况会降低AMD的估值， 并压低AMD相较於同业的营收增长表现，且拉高其支出。 Hari也对AMD的相对指标表示担忧，自2020年11月4日被纳入高盛的购入标的以来，AMD 股价涨幅仅约50%，远低於同期S&P500约72%的涨幅。 分析指出，AMD的股价落後表现，推测主要是因传统PC端需求疲软，以及数据中心GPU增 长不如预期的影响所致。 Hari 指出： 我们预期，除非市场对AMD的未来成长与利润率走势重拾信心，否则该股价将持续在区间内 震荡。 因此，Goldman Sachs 已经将 AMD 的评级降到中性，并把目标价从 175 美元调降到 129 美元，这代表相较於目前的股价，AMD 的上涨空间相当有限。 当然，Goldman Sachs 对这家晶片制造商的降级是在 HSBC 采取类似行动的几天後发生的 。正如我们本周早些时候提到的，这家知名的英国银行已经将 AMD 的目标价大砍了 45% ，从原来的 200 美元降到 110 美元。 HSBC 认为，「AMD 的 AI GPU 发展蓝图没有之前预期的那麽具有竞争力，这限制了其在 AI GPU 市场的渗透率。」 Wolfe Research 在 2024 年 12 月指出，「AMD 在 2025 年还是无法处於 AI 领头羊的 地位，这就是引发市场疑虑的根本原因。」 此外，美国银行（Bank of America, BofA）最近也指出，Arm 架构的崛起对 AMD 的 CPU 市占率构成了很大的威胁，特别是在 2024 年第三季度，Arm 架构的伺服器 CPU 渗透率 到达了 7%，相较於之前，2023 年不到 5%，而 2022 年约为 1%。 心得： AMD在这则新闻过後，今天股价应声大跌了近6%。 之前也有很多新闻指出，AMD在AI运算市场面临诸多困难，包含之前爆出MI300系列一堆 问题，不能随开即用，加上市场对MI325反应冷淡，且搭配同样为次级品的三星HBM(远 远落後给海力士)，等於是腹背受敌，被对手压着打，又跟三星组败者连线，最近老黄 都认为三星该重新设计HBM了，只能说AMD败局已定。 --

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