作者tompi (大波动)
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标题Re: [请益] "台湾的美债etf"其实是骗局吧？
时间Tue Oct 22 14:21:05 2024
※ 引述《kingofsdtw (塔绿班)》之铭言：
: 人权图
: https://i.imgur.com/baLNWbO.jpeg
: 看到TLT涨也不会涨
: 看到台币贬值也不会涨
: 看到台币升值就狂掉
: 那个啥哲哲/怪老子/楚狂人/东森财经突然都闭嘴了
: 这局从2023布到现在
: 呜呜呜
: 套着配还要缴质押利息
:
习惯买股票的投资人对 正价差逆价差 通常比较没概念
期货因为到期日不同，或是交割季节性因素 会有 正逆价差
选择权因为价性等级不同也会有所谓的曲度
引用
https://reurl.cc/A2vqm8
选择权波动度曲度
https://imgur.com/wKNRxLs
而债券殖利率也有不同天期的曲度
引用
https://msamanda0to1.com/interest-rate/
殖利率 曲线
https://imgur.com/aC5Pjwt
也就是说 正常来说 长天期债券殖利率 会高於短天期债券殖利率
TLT跟台湾 美公债20年ETF 大多持有的是 30年券
所以可以计算 短天期(3个月) 跟30年债殖利率差 30Y-3M的历史走势
如
https://imgur.com/EnRXlX3
平均来说两者利差平均为 +1.8% 或是简单说 +2%
以下是某投信的上市 20年美公债 推广广告，大致上每家投信或是 产业一条聋
都是相信并且认为是如此，甚至内部人也争相购买。
广告其中一张是这样的
https://imgur.com/Gjcj7jD
根据上图，也就是说他们预期从2000年过去经济衰退 平均来说有50~40%的潜在获利
当时场景是这样
1.乌俄战争持续
2.美国利率高涨，通胀高涨，
3.美国预期会有停滞性通膨
4.美国接下来会经济衰退
所以推倒出 美国长债殖利率会下跌，债券会大涨
别忘了00679B可是追加募集18次，市场根本买爆。
我上面写那麽多 那问题在哪?
就是利差!!
那某投信的广告 前几次高获利 需要搭配 殖利率利差来看
https://imgur.com/6Ir9dn5
平均来说 30y-3m 利差为 2%，过去经济衰退前 利差多为+4%
2020年疫情 会大赚是因为 利差从 +2% 打到-1.5%
+4%代表 长天期殖利率高於历史平均，因债券价格与利率反向
所以2000、2008 衰退前，长天期债券算是逆价差或是有潜在获利空间
以有效存续Effective Duration来计算， +4% 回到 +2%均值 就有2位数报酬率的
利润保护空间。
如果ETF发行在 倒挂的时候，那张广告就少考虑了市场 利差这个因素
那行销分析就只是单纯看图说故事了。
回到最近
目前30y-3m 约有-0.2%的倒挂，要回到 +2% 还要很久，
我个人认为30年债券殖利率大概就在 4.5%附近晃，
利差等短天期下去修正。
想出手建部位的应该可以"慢慢"出手，因为以利差角度 不够甜
套牢的就等配息吧!
上述殖利率历史资料可以在 fed 的 fred 取得
TICK 名称
DGS3MO 3个月债
DGS10 10年债
DGS1 1年债
DGS2 2年债
DGS30 30年债
最後 美公债 ETF 是不是骗局!?
我觉得不是
但投信发产品 公会跟主管机关 要严加 审查 行销内容
以上
祝各位 赚大钱
--
※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 114.37.101.214 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1729578072.A.58D.html
1F：推 leotompp : 衍生性金融商品~~就是谁卖谁发财~华尔街之狼都有演 10/22 14:22
2F：→ leotompp : 推销包装起来~~卖起来抽佣金 豪去噜斯 10/22 14:23
3F：推 prostar : 投资有赚有赔 没赚就说骗局 10/22 14:25
4F：推 sanwan : 我也觉得可以出手了 10/22 14:27
5F：推 hugo1994 : 台湾人就是这样，没赚钱就说是骗局，有赚钱也不会 10/22 14:28
6F：→ hugo1994 : 感谢金融机构 10/22 14:28
※ 编辑: tompi (114.37.101.214 台湾), 10/22/2024 14:30:38
7F：推 naloer : 打包起来卖的是大卖空吧！？ 10/22 14:30
※ 编辑: tompi (114.37.101.214 台湾), 10/22/2024 14:32:05
8F：推 a94037501 : 停滞性通膨会长期高利率吧 10/22 14:38
9F：推 polome : 谁看懂的请举手 10/22 14:39
10F：推 Davidjones : 优文！推 10/22 14:42
11F：→ CCH2022 : 问题来了。上面写那麽多，但是九成买债的都没在了 10/22 14:42
12F：→ CCH2022 : 解。只记得“降息债券涨”这五个字，其实想要做价 10/22 14:42
13F：→ CCH2022 : 差。 10/22 14:42
14F：推 Mustang428CJ: 对的，我出手了......2%的资金买债XDD.... 10/22 14:43
16F：推 myheartest : tompi大这篇深入浅出很好懂了吧 10/22 14:44
17F：→ myheartest : 买债赚价差还有一种人啊 就是笃定美国为了选举搞假 10/22 14:45
18F：→ myheartest : 数据在骗 但这就很吃个人主观 10/22 14:45
19F：推 fisher6879 : 挖金的可能赚，卖铲子的一定赚，ETF卖起来！ 10/22 14:45
20F：→ myheartest : 这篇只是解释降息债不涨 但就算利差fix 如果经济真 10/22 14:46
21F：→ myheartest : 的衰退 那又是另一回事 10/22 14:46
22F：推 stlinman : 利差 = 预期 = 正逆价差，简单讲除非你能预期FED的 10/22 14:54
23F：→ stlinman : 预期管理市场是否买单不然很难预测债市高低点。连FE 10/22 14:55
24F：推 ruve : 广告中的"升息末段至降息循环",这段不是过去式了吗? 10/22 14:55
25F：→ stlinman : D的预期路线都只能看数据滚动调整了! 10/22 14:56
26F：推 jasonsu27 : 不推不行 10/22 15:08
27F：推 doggystyle : 目前太多因素影响，任何说法都是假设 看信仰了 10/22 15:41
28F：嘘 marchant : 大多持有的是30年…多少算大多？连官网资料都不会查 10/22 16:34
29F：→ marchant : 吗 平均有效存续期不就写在那吗… 10/22 16:34
00679B的前10大持有
https://imgur.com/OWkgcqn
几乎是 2053~2054 到期的，
你应该是把 Weighted Avg Maturity 跟 Effective Duration 混淆了
以TLT 为例 10/21 的资料
https://imgur.com/9zR5Gcr
Weighted Avg Maturity 是 25.67
Effective Duration 是 16.32
30F：推 jagger : 推 10/22 16:50
31F：推 stocktonty : 本来就太贵 0利率时期都有2% 现在4%还一堆人抢买 10/22 16:54
32F：→ stocktonty : 更麻烦的是一堆人觉得稳赢 狂开杠杆套利套爽爽 10/22 16:55
33F：→ stocktonty : 当初MBS也是这样 大家都觉得稳 尝到甜头狂开杠杆 10/22 16:55
34F：→ stocktonty : 现在杠杆最多的地方不在股市汇市而在债市 10/22 16:57
35F：推 fhjqwefs : 白O才开杠杆去买债 那主要是领息的你贷款去领更低的 10/22 17:55
36F：→ fhjqwefs : 利息？脑子撞到 10/22 17:55
37F：推 cancer6170 : 好文推 两个月前说就成了债酸 10/22 18:23
38F：推 tsaigi : 推 10/22 19:14
39F：推 KrisNYC : 10/22 20:51
※ 编辑: tompi (114.37.101.214 台湾), 10/23/2024 06:39:43
※ 编辑: tompi (114.37.101.214 台湾), 10/23/2024 06:54:35
※ 编辑: tompi (114.37.101.214 台湾), 10/23/2024 06:57:41
40F：推 grex : 优文 10/23 09:04