作者zag46900 (反方向的钟)
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标题[标的] 1442 名轩 煎熬多
时间Sun Nov 5 18:31:02 2023
1. 标的： 1442.TW 名轩
2. 分类：多
3. 分析/正文：
a.公司简介：
丽宝集团在2004年以私募资金挹注名轩的方式接手经营。吴宝田董事长没有采取其
他借壳上市公司的模式，大量灌业绩给名轩加持，而是让名轩自己透过现增募资，再自行买
地、推案，一步步改善财务体质、提升业绩。丽宝用五年时间，将濒临倒闭的名轩开发，转
变成财务稳健的赚钱公司。
2008年吴宝田的长女吴泓莹在接任名轩开发董事长。而名轩也是丽宝集团唯一上市营建公司
在当时吴泓莹是全台传产上市柜公司当中，年纪最轻的一位女姓董事长；同时，更是在向来
由男人主导天下的营建业当中，史上第一位女性的董事长。
b.基本面：
今年获利主要靠三个建案：
‧台中新站： Q1+Q2 EPS=0.61元
‧国王之森：刚拿到使照，不确定能不能赶今年入帐；以实豋销售4成估算，若顺利交屋约
能贡献EPS 0.3元左右
‧名轩海乐地：基本上是本篇重点。是丽宝集团成立43年以来、最大规模造镇开发案，重视
程度可想而知
10月开始入帐，也就是下礼拜公布10月营收应该会有显着成长
以实登算到8/19，总销约为52亿
配合10/20新闻，估已售逾60亿，应该是一个可信的数字
https://i.imgur.com/Gpp8HQM.png
近三季皆为台中新站所贡献
由图可知毛利约为46左右
入帐第一季，税後净利达到34，之後递减
https://i.imgur.com/Av8kPy4.png
而海乐地土地取得成本低
建造成本也大多是疫情涨价前
毛利估比台中新站高1-2成
若海乐地以最保守税後净利35%x60亿计算
光到10/20为止总销，eps就能贡献5.74左右
这是实际而不是什麽年年eps10卖梦的数字
光目前Q1+Q2+海乐地已售
0.41+0.2+5.74= EPS 6.35
这还不包括11.12月海乐地销售
及年底有可能入帐的国王之森0.3
且若税後净利若远不止这个数字
EPS基本上是坐7望8
c.技术面：
日k准备三角收敛，月k超大W底，来到大颈线位置，距离20年高点39.4不到一根的距离
https://i.imgur.com/JS2kNQk.png
https://i.imgur.com/mXWaAed.png
d.筹码面：
虽然董监持股只占4.23%，但前十大股东大部分都是泛丽宝建设机构，丽宝集团应该持股名
轩开发逾5成。
千张大户76% 、100张以上人数90%
e.未来展望：
除了台中新站、国王之森、海乐地之外
未来几年还有总销300亿的案子待推出
从今年开始就是名轩的营收爆发期
续航力还是有的 不是只靠单一建案
https://i.imgur.com/uPEMvb4.png
名轩海乐地位於淡海新市镇
楼下是轻轨站
低总价完全是这次青安的受惠者
什麽通勤远不远 双北2字头新成屋就是治百病
年轻人抢着先上车再说
除了预定2025完工的淡江大桥
及预定今年底动工的淡北道路
双重大建设 未来就算不看涨 也很难跌啦
大桥开通可能就不是2字头了
最近房市量缩但淡水不淡
https://i.imgur.com/6fqzcyt.png
https://i.imgur.com/nZBOePH.png
f.政商关系：
柯文哲竞办选在新盖的丽宝总部大楼
还没进驻就先拿来出借
https://i.imgur.com/3iiPzFM.png
丽宝董娘为五股贺圣宫小宫主
https://i.imgur.com/yl6nh7y.png
https://i.imgur.com/Jo9BwKH.png
https://i.imgur.com/hvaYOBO.png
g.选股主要原因：配息大方
相对来说以净值还是本益比来估算营建股
我认为股利发放多寡
才是影响营建股股价真正的关键因素
常年稳定发放股利的营建股
殖利率市场大多给予7-9%
而不是每年都有大笔建案入帐的营建股
殖利率市场会给到10%左右
名轩近十年配息率都在80以上，甚至超额配息，这也就是近期许多准备入帐的营建股之中选
这支的原因。（2013年因IFRS制度适用，认列方式改变）
https://i.imgur.com/56TDsqe.png
以极度乐观估赚7元 盈余分配率90%计算
预测名轩明年股利有可能发到6.3元
而发6.3元在营建股是什麽概念
‧2545皇翔
2021/11月 股价同样是36.5左右
在隔年2022/3月公布股利6.3元後
股价涨到了61元 殖利率给予10%左右
‧5508永信建
今年也发6.3元 除息前股价74
市场给予殖利率8.5%
‧5534长虹 近年发5-7元左右 股价70-90
2020年发放股利6.3元 除息前价格90元
市场给予殖利率7%
若是超额配息
‧3056总太
今年3月中公布配息後
从35元 也涨到了快60左右
‧2540爱山林
2022年3月中公布配息後
也迎来了一波50%的暴涨
当然也是有配息不如预期的
‧2534宏盛
建案一样是位在淡水
去年赚了4.15 结果只发了1.75
走势疲弱
‧2501国建
赚1元只发0.5
走势疲弱
‧6177达丽
当初是看到有人介绍这支，才发现名轩这档
结果去年赚3元，只发1+0.5
虽然今年也是入帐大年 若配不多也没用
综上所述
预估 2023 可赚 EPS 7元以上
市场给予10-11%殖利率
分配率80%，目标价55元
分配率90%，目标价60元
以星期五收盘价36.6 都还有不少的空间
明年3月中公布全年EPS+股利
还有4个月可以慢慢布局
但明年再上车 价格可能就不是35元左右了
4. 进退场机制：
(非长期投资者，必须有停损机制。讨论、心得类免填)
停利：保守55，目标60，乐观70
停损：
基本上明年3月中公布全年获利及配息前
越跌越买
若明年公布EPS不到6
或分配率不到80%
或10、11、12月认列营收不到50
则考虑出场
附单
https://i.imgur.com/JMGRWBL.jpg
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1F：推 ryusenming : 钰伟概念股11/05 18:33
2F：推 devidevi : 量太少，长抱应该可以，短期方向很难说11/05 18:34
3F：推 kmshy : 高殖利率存股标的 现在位阶有点高 套着配可能没法太11/05 18:40
4F：→ kmshy : 舒服 认真分析祝赚烂11/05 18:40
5F：推 chalon : 认真分析 推推推11/05 18:41
6F：推 unawa : 推分析11/05 18:45
7F：推 sw9294 : 名轩海乐地已知超久，现在布局太晚了11/05 18:46
8F：→ sw9294 : 入帐高峰期前才买肉不多11/05 18:47
9F：推 cheerf : 想太好了，成本只有土地便宜但工钱料钱是按近年往11/05 18:51
不能放资讯来源 但确实不高
10F：→ cheerf : 上飙的11/05 18:51
11F：推 bbbyes123 : 详细分析 推11/05 18:56
12F：推 wizzer : 大家都卖了11/05 18:58
13F：推 adidas81923 : 冠德看起来比较香 明年eps10元 现在才3511/05 18:59
低调...
14F：推 adidas81923 : 冠德填息天数近六年有四年都在十天内11/05 19:02
15F：→ adidas81923 : 使照刚拿到 明年Q1开始认列11/05 19:03
16F：推 f1023f1023 : 推认真分析11/05 19:08
17F：→ YesNoter : 强分析11/05 19:09
18F：推 littlejackbr: 这支重点是老爸是丽宝，长抱根本不用怕11/05 19:10
19F：→ luce : 都是已知了 营建股难玩的地方就是就算营收入帐股价11/05 19:10
入帐确实不会涨 但公布股利都会动
最终还是要看股利
20F：→ luce : 也不一定会涨11/05 19:10
21F：→ littlejackbr: 全台湾比丽宝大的建商没几间11/05 19:12
※ 编辑: zag46900 (180.217.242.193 台湾), 11/05/2023 19:12:56
※ 编辑: zag46900 (180.217.242.193 台湾), 11/05/2023 19:18:25
22F：推 lovegugigi : 冠德真正送分题 11/05 19:25
23F：推 a4johnny : 配息率估太高了 营建大赚的时候配息率通常都不高 11/05 19:30
估高点 才有想像力
24F：推 h75221 : 感谢分析 11/05 19:54
※ 编辑: zag46900 (180.217.242.193 台湾), 11/05/2023 19:55:23
25F：推 asser252002 : 现在都在喊冠德啦 11/05 19:59
26F：→ bill1478963 : 润隆涨蛮凶的 11/05 20:06
27F：推 Kobe5210 : 推 11/05 20:08
28F：→ shiyo : 抱歉推错 11/05 20:14
29F：推 Lishiver : 现阶段润隆更好吧 可以期待Q3 季报出来11/05 20:15
30F：推 yigune : 需要分享文，一生推11/05 20:15
31F：推 WADE0616 : 营建唯一推荐2支： 新美齐 中工 11/05 20:16
已在车上
32F：推 IanLi : 营建比较适合股价净值比，要变殖利率先要能稳定配 11/05 20:18
33F：→ IanLi : 息。 11/05 20:18
34F：推 poisonB : 认真文 推一个 11/05 20:19
35F：推 mevellous : 推推 11/05 20:38
36F：→ Minihil : 推文挺有料的这篇XD 11/05 21:05
37F：推 hank1215 : 这分析文，推11/05 21:08
38F：推 vuosu : 推 这才是标的文11/05 21:14
39F：推 blueagate : 这只本来预估海乐蒂营收这两个月有望入帐前 就会一 11/05 21:16
40F：→ blueagate : 路上去 结果也是上上下下很洗 11/05 21:16
41F：推 Tenging : 我本来想说什麽11/05 21:32
42F：推 KevinBeeBear: 实际去看过海乐蒂，现在剩的都是大家不这麽爱的房型11/05 22:29
43F：→ KevinBeeBear: ，佢话可能还要时间喔 11/05 22:29
44F：→ KevinBeeBear: 去化 11/05 22:29
45F：推 thoms : 股板需要这样的优质分析文 11/05 22:35
46F：推 gt20210 : 我去试试看11/05 22:39
47F：推 devidevi : 原来是长期布局，4个月以上，这有99%机率能赚 11/05 22:41
48F：推 aweara : 如果是赚7元 不一定配90% 因为高配的eps都是1元或2 11/05 23:26
49F：→ aweara : 元11/05 23:26
50F：→ aweara : 要注意一下 11/05 23:28
51F：推 aweara : 你看冠德 eps高的时候 盈配率就低了 11/05 23:29
所以找了资料 去推估明年他可能大方配的原因
反正停损设好 盈余分配率低於80%我会卖出
※ 编辑: zag46900 (180.217.242.193 台湾), 11/05/2023 23:48:39
52F：→ a0808996 : 冠德现在配不高 是缺钱ㄌ 各大案子一直开 11/06 00:05
53F：→ a0808996 : 土建融资现在也有限制 11/06 00:05
54F：→ Crypto : 2013年EPS 6.3元是配4元，约63%。同年12月股价见次 11/06 00:15
那年认列方式有变
明年怎麽配 没人说的准
55F：→ Crypto : 高39.3元，隔年崩到22元就是题外话了 11/06 00:15
56F：→ Minihil : 就是炒会配高的预估 要提早烙跑 XD 11/06 00:16
57F：→ Crypto : 再回测一次31上下会比较好 11/06 00:17
58F：→ Crypto : 毕竟认列高峰EPS明年才会开始 11/06 00:18
59F：推 vincentx5566: 小跟五张 11/06 09:17
60F：推 cindycincia : 煎熬多真的很贴切XD蹲很久 11/06 10:03
※ 编辑: zag46900 (180.217.242.193 台湾), 11/06/2023 10:22:04
61F：推 Armin : 信你了，小跟30张 11/06 10:24
62F：推 FREEMANfju : 认真分析标的文 给推! 11/06 11:41
63F：推 jaworuji : 你真的专业 11/06 12:13
64F：推 vincentx5566: 准备挑战前高 11/06 12:49
65F：→ allenstock15: 果然出货 11/10 10:34
※ 编辑: zag46900 (180.217.229.59 台湾), 11/10/2023 10:39:32
66F：→ zag46900 : 这认列的数字很微妙11/10 11:06
67F：推 sw9294 : 今天跌下来进场了，希望能赚 11/10 12:08
68F：→ b991238136 : 满手血 995 11/10 17:51
69F：推 aeont : 当月交屋数要去哪看阿~原po请教一下 11/10 21:08
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※ 编辑: zag46900 (180.217.229.59 台湾), 11/11/2023 08:25:06
70F：推 aeont : 了解~感谢!11/11 12:50
71F：推 zxcv458162 : 被小儿割了一波 可恶11/11 17:03
72F：→ zxcv458162 : 一整年蹲到脚麻了 11/11 17:04
73F：推 casher : 超洗QQ 11/16 09:56
74F：推 rTKc : 超洗，但大户一直在增加，期待下个月财报罗 11/25 14:02
※ 编辑: zag46900 (1.200.34.31 台湾), 12/29/2023 22:39:47
※ 编辑: zag46900 (1.200.37.34 台湾), 01/11/2024 00:26:24