原文标题：日银进入植田时代 经济学家估6月超宽松政策可能转向 原文连结：https://news.cnyes.com/news/id/5154503?exp=a 发布时间：2023/04/25 12:40 记者署名：钜亨网编译余晓惠 原文内容： 日本银行 (央行) 本周五的例行货币决策会议，是新总裁植田和男 4 月初上任迄今主持 的第一场会议，经济学家普遍预期他将维持目前的超宽松货币政策，避免在银行业动荡过 後惊动市场，但 6 月很可能让政策转向。 植田和男周二 (24 日) 向国会谈话时重申，维持当前包括殖利率曲线控管 (YCC) 在内的 超宽松货币政策，对持续且稳定实现 2% 通膨目标「仍是合适的」，但如果日本的通膨或 工资成长比意料中快，就有必要收紧货币政策，例如透过升息。 由於植田自 2 月指派为总裁後发表的谈话都偏鸽派，彭博调查的经济学家预期，日银本 周五将维持利率和资产收购计画不变。 虽然经济学家并未完全排除日银意外调整 YCC 的可能性，但已经降低对政策转向的预期 。尤其日银现在面临日本可能提前举行大选的考验，代表经济情势比之前更加复杂。 植田初登场的表现若一如外界预期的谨慎，将和十年前前总裁黑田东彦令市场震撼的初次 亮相截然不同。 上周有知情人士透露，日银官员担心，银行业风暴才刚发生不久，现在就调整甚至取消 YCC 政策，可能操之过急。滨银总合研究所首席经济学家 Eiji Kitada 说：「植田不急 於改变。在银行业危机後，市场参与者还在担忧下一个潜藏的地雷，日银不会想对这个情 况增加更大压力。」 虽然央行总裁有时会利用首场会议，传达政策改变的明确讯息，但 4 月 9 日刚上任的植 田，似乎无意比照黑田或欧洲央行 (ECB) 总裁德拉基的作法。 黑田为了提振经济成长和通膨，上任十年来共进行 11.7 兆美元的实验，现在植田接任， 面临着资产负债表剧烈膨胀、市场高度扭曲。虽然植田预料终究会退出黑田的超宽松政策 ，但不会希望类似去年 12 月政策微调让市场剧烈震荡的剧码重演。 选择权市场行情显示，交易员正在为日元在周五会後大幅升值的可能性做准备，尽管对政 策转向的预期较年初大幅减弱。 6 月取消 YCC？ 彭博访问的经济学家，最多人预期 6 月是超宽松政策转向的可能时间点。 62% 受访者预测，改变的第一步可能是调整未来的政策指引。日银在前瞻指引中，仍未删 除 Covid-19，因此受访经济学家认为最有可能的迹象是删除疫情相关措辞。 另有各约 50% 经济学家认为，可能会进一步放宽 10 年期公债殖利率波动区间，或是乾 脆取消 YCC。 一些观察家警告，即使日银采取行动，考量到近期全球公债殖利率回落，日本债券暴跌的 可能性已经降低，因此本次会议仍有调整 YCC 的可能性。 还有超过一半受访经济学家说，如果日银取消 YCC 以避免大规模抛售，事前不会有任何 警告。 日本选举的变数 日本媒体日前报导，日银最快可能 4 月开始审查现行政策的效益。三菱日联摩根士丹利 证券固定收益首席策略师 Naomi Muguruma 说：「即使植田表示政策调整的必要性很低， 日银的政策审查宣示，仍会让殖利率带来上升压力。令人担忧的是，日银将被迫购买更多 债券来扞卫 0.5% 上限，进一步损害市场运作。」 对日银来说，物价持续上涨是驱动政策变化的条件，这需要薪资持续成长。虽然目前为止 ，日本春季薪资谈判取得 30 年来最好的结果，但还不足以对央行政策产生影响。 而对亲自遴选出植田的日本首相岸田文雄来说，日银以渐进的方式退出货币刺激，会是他 乐见的结果。 日本上周末举行第二阶段地方选举，外界揣测日本可能提前举行全国大选，法国巴黎银行 首席日本经济学家 Ryutaro Kono 表示，在这个关键时刻，日银若推动政策转变并导致市 场混乱，对竞选并无帮助。 心得/评论： 之前是副行长放话，这次是行长放同样的话 虽然迟早要退出YCC，现在是一堆经济学家预测六月要退出 但曰本要选举了，本56家族预测不会这麽快 --

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