※ 引述《icelaw ()》之铭言： : 我查了一下 行为经济学的定义 : 讲白点 你发文讲的心里帐户的bra bra bra : 就是你望文生义的东西 : 人家本来的论点 才不是你讲这种东西哩 : 讲白这只是你自己的见解 硬套在别人创出的名词 拿来用而已 : 讲白点人家是在讲消费者的行为与心态 : 才不是你讲的这种莫明奇妙的算报酬的方法 : 来看看以下人家讲的东西是什麽 : 心理帐户(Mental Accounting) : 心理帐户(Mental Accounting)的概念，最早是由2017年的诺贝尔经济学奖得主-理察·塞 : 勒(Richard Thaler)提出。 : 塞勒认为除了钱包这种实际的帐户之外，每个人其实都有心理帐户，人们会透过心理帐户 : 来进行各式各样的经济决策。 : 人们会把在现实中客观等价的支出或收益，在心理上划分到不同的帐户中 : 举例来说： : 工作很辛苦所以获得的薪水，会被归类到「勤劳」的帐户中； : 年终奖金则被归类到「奖励」帐户；发票中奖则被归类到「天上掉下的礼物」帐户中。 : 勤劳帐户里面的钱，人们会精打细算来使用； : 奖励帐户里面的钱，则会用比较轻松的态度花费，例如过年时拿去买新衣服； : 天上掉下的礼物帐户，人们则会更随意的花费、更容易冲动花费掉。 : 但实际上，勤劳帐户的1万元、奖励帐户的1万元、天上掉下的礼物帐户1万元，这些帐户 : 的金额都是相同的，但却会影响人们的消费决策。 : 再举例来说，如果你在看电影的路上弄丢价值500元的电影票，你会想说算了、电影就不 : 看了。 : 但如果今天你还没买票，而是弄丢了500元，这时你并不会改变去看电影的决策。 : 同样都是500元价值的损失，但最後造成的决策却完全不同，这就是心里帐户的影响，因 : 为500元现金和电影票，其实分属两个不同帐户。 : 人们受到心理帐户的影响层面非常多， : 研究发现当人们使用信用卡或其他无现金支付方式时，往往愿意比用现金支付更多； : 而当使用现金而不是信用卡支付时，他们反而会更准确地记住购物金额，背後的原因就是 : 信用卡和现金是不同的心理帐户。 : 如果你想要更精明理财、理性消费，不陷入心理帐户的陷阱，建议就先清楚自己的心理帐 : 户有哪些，并且换位思考想一想，来抑制冲动花费的行为 : ------------------------------------------------------------------------ : 根本没人 说行为经济学是错的 : 其他人只是质疑的是 根本没必要 你这样的衍生套用而已 : 一般人的算法就是你买入的时候投多少钱进去 : 卖出的时後多少钱卖出 要算获利 不就这样吗 : 讲一大堆 根本莫名其妙阿 请容许我用理查泰勒「本人着作」的内容回覆你 1. 【成本帐户跟获利帐户】 首先，在经济学上「钱具有可替代性」 可替代性的意思就是 你喝可乐的一块钱，跟缴贷款的一块钱 都是一块钱，没有什麽不同 钱跟钱之间是可以互相替代的 但人并非理性，会自己区分成不同的心理帐户 以股票为例，你买台积电 100 元，後来涨到 500 元 对市场来说，现在台积电就是 500 元，没人在乎你的成本多少 当你持有股票的时候，是你自己把股票区分成 「成本帐户」：100 元 「获利帐户」：400 元 你把资产分成两种不同的帐户去存放 但对市场来说，它只在意多少钱而已 也就是说，市场并没有像你一样去区分另外的心理帐户 https://imgur.com/Cz2OWDH 2. 【赌徒的心理帐户】 这边作者说得更清楚了 赌徒会将钱分成「本钱」跟「获利」两个帐户 每个都是一个独立的心理帐户 这边请回顾小明拿 100 元去赌场赚 5000 万的例子 但其实你有多少筹码，就应该是有多少财产 硬去区分我成本筹码多少，获利筹码多少，有意义吗？ 没有任何意义 https://imgur.com/zGFP8NK 这就是我说的，你的股票成本多少是你自己在区分的心理帐户 假设这个世界没有交易成本 你现在马上把你手中的所有持股都卖出，然後买回来 你会看到损益是零 这一刻，你不会再去区分成本跟获利多少了 你只有一个帐户，就是你的总帐户（所有的钱是多少） 这也是我为什麽会说，股票的市价，就是你的此刻成本（净值） 是你自己用心理帐户，区分出来成本跟获利帐户的 但钱就是钱 你实际上拥有多少净值资产才是重点，而不是你的成本多少 成本高低，并不会影响你的总资产变化 记住，钱是具有可替代性的 https://imgur.com/nFFXEJL 红酒案例是 20 元买的红酒，涨到 75 元 你喝掉的红酒是多少钱？ 若是有「钱具有可替代性」这个概念的人 应该会回答 75，这些人都是经济学家 他们知道过去成本不重要，重要的是此刻多少价值 他们不会被 20 元的买入成本给迷惑 但大多数人会认为自己喝的是 20 元成本的红酒 https://imgur.com/IBMQG0g 3. 【心理帐户的结算】 书中提到，心理帐户可以每天结算 你可以纪录自己每天赚多少钱，亏损多少钱 这就是一种结算的频率 但这样做会很累，长期投资者如果每天结算 甚至是每小时结算，那他一定很疲惫 因为一下子又涨了，一下子又跌了 因此最好的方式就是拉长结算时间，不要频繁结算 如果你打牌每把都在计较自己输多少赢多少，那会累死人 想算钱，等离开牌桌再慢慢算就好 https://imgur.com/fbHtWbu 4. 【拉长结算时间】 为什麽会建议投资者要拉长时间？ 因为时间不拉长，你就会一直注意短期 像有些人一直在说今年台股跌多少 但对台股的投资者来说，如果你是从 2019 年开始投资的人 到现在依然是获利的，更早以前的赚更多 为什麽长期投资很难做到？ 因为你一直在做短期结算，一直在注意自己亏损多少 当你越短视，利润就越少 因为跌一点你就吓到赶紧结算毕业了，无法长期投资 这也是股票溢酬的由来 长期投资者吃到短期投资者吃不到的利润 短期的人放弃，长期的人才能增加报酬 https://imgur.com/XzvTbQs 那要多久结算一次比较合适呢？ 查经过研究，平均时间为 13 个月，大约是一年左右 你不要每天去看帐户亏损多少，获利多少，这样很累 想结算，至少把时间拉长到一年以上 研究指出，若让投资者单纯看 30 年的投资报酬率 他们会将 90％ 的钱投资股票 但只看一年的报酬率，大部分人会把钱放债券 这其实是一种短视的表现 当一个长期投资者看到十年、二十年、三十年的时候 他是无法让一个只看「今年大跌」的人明白，什麽叫做长期 两者的维度不同，自然无法理解 https://imgur.com/SPxbwkT : 至於过程的涨跌 以前就有说法啦 这叫做 纸上富贵 : 一场空 也没什麽太了起的学问 不就纸上富贵而已 : 行为经济学主要是要证明 市场有非效率性的存在 : 所以为什麽择时套利会有获利 空间 是可行的 就是来自行为经济学 : 所以 如果要拿 行为经济学来护航 无脑投资大盘ETF : 根本就是大笑话阿 : 你知道吗 行为经济学就是择时派的人 : 常常用来攻击无脑投资大盘ETF派的效率市场论点的论点 : 无脑投资大盘ETF派的论点就是 市场很有效率 : 所以不管什麽 消息 或 财报 马上都会price in 股价已反应 : 所以做什麽研究 跟 学习都是枉然的 : 反观 行为经济学 就是想证明明 人其实是很不理性的 : 人常常犯蠢 所以择时派的人 才有超额报酬可以赚 行为经济学说明人很不理性没错 市场的不效率就是因为有人不理性 但这并不代表行为经济学认为应该要择时去赚超额报酬 至少我看过的行为经济学着作，没有作者这样建议 如果有，跟我分享一下 这篇我用理查泰勒本人的着作来回覆你 关於心理帐户、结算时间等问题 这并非是我自己创造出来的说法 若对行为经济学有兴趣，可以去翻翻《行为经济学新进展》这本书 八百多页，总共 92 万字，欢迎阅读 你前一篇说同样的东西我干嘛写三篇 因为写了三篇，用各种角度说明，还是有不清楚的地方 希望这第四篇有解答你的疑惑 谢谢大家 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 223.138.65.203 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1667724481.A.CFE.html 股息并不会增加筹码 股息只是从你的股票口袋，变现出来你的现金口袋 你的资产净值，并不会因为股息而增加 想要股息你也可以自己卖股票就好，不一定要靠公司发 https://reurl.cc/MXALZ4 刚才看目录，可能该书也有提到 我没印象了，有空再翻一下 若是 500 > 200 此刻价值是 200 元，因此你是喝掉 200 的红酒 500 的成本已经不重要了 因为现在市场一瓶红酒就是 200 元 你成本多少买的，并不会影响你现在手上这瓶红酒的价格 会在意买入成本的人，容易陷入禀赋效应 而无法看清此刻事物的价值（被成本给影响） 当然，你可以想像自己喝的是 500 元价值的红酒 但全世界应该只有你一个人觉得是 500 元 其他人会认为你喝掉的红酒是 200 元 这边涉及机会成本的问题 机会成本的概念是，你会选择，而且愿意选择才叫做机会成本 打个比方，林志玲跟郭雪芙同时向我告白 我可以选择其中一个，这叫做机会成本 但如果我只是自己幻想，那样不叫做机会成本 同理，如果你本来就不将红酒纳入你的投资考量 即使涨到 1000 万也与你无关 除非你本来打算买红酒或红茶在犹豫，後来去买红茶 这样你才能将红酒视为你的机会成本 你本来就不打算买的（或没能力买的），不会是你的机会成本 就像帝宝不管涨多少，都不关你我的事情 你可以结算赚 400，但你喝的红酒还是价值 500 不管红酒的成本多少买入的，都不会影响你喝掉时的成本（净值） 即使你是 100 万买的，现在剩下 100 元 你喝掉的还是一瓶 100 元的红酒 只是在你自己的心理帐户成本中，标记这瓶红酒 100 万而已 其他人（市场）根本就不在乎你的成本多少，他们只看到 100 元 没错，任何已经买入的股票，都是沉没成本 你的买入成本已经不重要了 重要的是接下来会涨还是会跌（这边看的是机会成本） 沉没成本、机会成本、心理帐户、禀赋效应等等 这些偏误都会让人将重点放在「买入成本」上面 确实有点累，内文有修正一些字眼，把重点拉回主题上 你认为我是错的，那就是错的 你是对的，以下不再回覆 ※ 编辑: Capufish (42.77.177.79 台湾), 11/06/2022 19:59:55