由André Kostolany撰写的「一个投机者的告白」（Die Kunst über Geld nachzudenken）是本投资理财经典，这无庸置疑，但一个台湾人顶着大师的书名加上实战 书三字，必然要充满勇气，不然可以预期的是虽然帮助了不少新手更了解这部经典，但冷 嘲热讽可能也少不了。 原着的中文版我也看过，但书中的不少金融商品、市场，可能已成历史，像是德国已经没 有马克，法国没有法郎。所以翻阅时不免会有种在看历史书的感觉。这本实战书依着原着 的章节，以近代呆玩市场为例，我觉得内容上会更贴近台湾的投资者。反正经典终有看完 的一日，两本都可以找来一阅。 阅读的过程中，我刚好也看了巴菲特恩师（？）Benjamin Graham的The Intelligent Investor（台译：智慧型股票投资人）的第四版。这本书虽然也是经典，但第一版於1949 年出版（那时候连我妈都还没出生，中华民国中央政府刚要迁来台湾…），2003年作者仙 逝已久，第四版得由他人进行校订、注释，补充近代的市场的现况及案例，不然一般读者 可能难以融入。阅读「一个投机者的告白实战书」其实会有着相同的感觉，因此我觉得用 一种看补充讲义的心态来阅读这本书，可能是最佳解！ 以下是我从本书受益的段落，与大家分享 :) https://www.zoncheng.com/2021/06/0407.html (加了图表和黄线的网志版本) --- 比喻股市与经济的关系 有一个男子带着狗在街上散步，像所有的狗一样，这狗先跑到前面，再回到主人身边。接 着，又跑到前面，看到自己跑得太远，再折回来。在整个过程中，狗就这样反反复复。最 後，他俩同时抵达终点，男子悠闲地走了一公里，而狗跑来跑去，跑了四公里。股价指数 的走势像狗，指数期货的走势像狗的影子。 为什麽狗总是会回到主人身边 均值回归（mean reversion）是投资学中的一个重要概念，是指股票价格无论高於或低於 价值中枢（称为均值，英文为mean），通常会以很高的概率向价值中枢进行回归的现象。 涨得太多了，就会向均值移动而下跌；跌得太多了，就会往均值上升移动。 所谓均值，并不一定是一个固定不变的数值，而是会随着时间改变的。在多头趋势中，均 值会随着时间的推移而向上移动；相反，在空头趋势中，均值则会随着时间的推移而向下 移动。 心得：喜欢狗狗，所以喜欢这个比喻！ --- 大盘指数会永续，但个股则未必 如果将“主人与狗”的相关含义运用在指数型投资，如ETF或指数型基金的进出操作上， 几乎套用在全世界各主要股价指数上都是可行的。然而，若要运用在个股的进出操作上， 就会导致极高风险。这主要牵涉两个问题：个别公司可能会被淘汰，以及个股的股价容易 受人为操控。 在股市中，只有赢家和输家，你就算懂得再多，若最後是以赔钱离场的，那麽顶多也只是 个愚蠢的专家。 无论在全世界哪一个地区、哪一个国家，只要是犹豫的投资人多的地方，那个地区或国家 的股市暴涨暴跌的现像也就愈发明显。 当这些固执的投资大师们开始表达股市已经过热，或缺乏更多的投资机会，或者他们想要 保留更多的现金时，降低投资水平，为之後股市的可能修正而做准备将是你最好的选择。 往往事後市场会验证他们的观点是对的，尽管不是马上（因为他们看得很长远，所以也不 应该会是马上被验证），然而经年累月下来，时间早已成为他们最好的战友，因此，时间 总会站在他们这一边，证明他们是对的。 --- 大道至简，而股市背後的道理就是人性，只要人类无法摆脱贪婪和恐惧的天性，那麽股市 的暴涨和崩盘将是永远分不开的搭档。 如何培养与建立这些金融市场投资的原则？最有效的方法，是投机者必须建立并且维护自 己的交易记录，在每一次无论是买进或卖出的动作之前，一定要先写下判断的依据和理由 ，以及下单规划，然後才去做执行下单的动作，并且在事後把交易结果记录下来，据以进 行事後的追踪检讨、拟定修正自己的判断模式，这也就是一种“PDCA循环” --- “任何学校都教不出投机家，他的工具，除了经验外，还是经验。 ” --- 霍华德·马克斯在《投资中最重要的事》中强调了“第二层思考”的重要性。以下这段是 该书中的举例： 第一层思考会说：“这是一家好公司，就买这一只股票吧！” 第二层思考则会说：“这是一家好公司，但每个人都认为这家公司很好，所以这只股票的 股价被高估。市价过高，所以卖出！ ” 要成为杰出的投机家，必须留意观察市场上大多数人的想法（也就是那80％的平庸者的想 法），并统筹思考市场上人们普遍的想法，据此来拟定投资策略并且从中获益。 --- “一种股票最後可能上涨1000％，甚至10000％，但最多只能下跌100％。 ”这也是做多 股市会比做空股市的报酬率高、风险低的另一个主要原因。 “当我还是年轻人时，曾经学过开车，汽车教练跟我说：‘你永远学不会开车！ ’‘为 什麽？ ’我吃惊地问。 ‘因为你总是盯着方向盘。你应该把头抬起来，看前方300米的 地方。 ’从那以後，我坐在方向盘前，就变了一个人。 ” 每一个好目标带给你的上涨潜力都可能大过那些拖住你绩效的目标，请不要让错误的部分 困住了你。在市场上没有人可以困住你，只有你的心态能困住自己。 “不要冀望不惜任何代价，把赔的钱‘重新赚回来’。如果已经蒙受损失，便必须承认， 把账算清，马上从零开始。 ”事实上，赔掉的钱是不会赚回来的，如果你之後有赚钱， 是因为你变得更精明、实力更强，因此能够从市场当中把钱赚进来。而这些钱并不是你之 前赔掉的那些钱，市场机制是每天收盘後立即结算，赔掉的已成历史，你无法改变过去。 过去赔掉的钱能够和未来有唯一正相关的，是从错误当中学习到的经验，协助你成为更好 的投机者，明白建立正确的观念、做出正确的判断、执行正确的交易，从市场中光明正大 地赚取财富。市场永远尊敬那些观念正确的人，并给做出正确判断与决定的人最好的报偿 ，而你要努力成为这样的人，金钱的报偿只是随之而来的自然结果。 心得：我想这一段话很值得作为股市修正时，重新审视投资策略，对自我的喊话。 --- 喜欢书摘心得的朋友，推荐至Google Play图书进行试阅，可以看到第二章唷~ --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 118.167.211.144 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1624065959.A.35B.html ※ 编辑: zon (118.167.211.144 台湾), 06/19/2021 09:34:07 哈，我两本都有看，原则上是把他当补充来看。 ※ 编辑: zon (118.167.211.144 台湾), 06/19/2021 10:32:06 ※ zon:转录至看板 book 06/19 11:23 感谢W大的补充~ ※ 编辑: zon (118.167.211.144 台湾), 06/19/2021 11:51:50