不好意思 意见很多 ※ 引述《coolgigi (markus)》之铭言： : 原文上下 PO於 http://www.rusrule.com : 1997 亚洲金融风暴 (事件演进) : 最近一些国家因为外资的大幅撤离引发本国货币、股市大幅重挫(如越南、冰岛),引发 : 人重新讨论亚洲金融风暴再发生的可能性. 1997年间刚好我在纽约念书, 也亲眼看到我 基本上 难 就算是动物 左脚采了一次捕兽夹 右脚绝对不会在 同一个地方 同样情况再采一次 : 国泰国同学们在那段期间内的变化, 基本上, 亚洲金融风暴期间主要的东亚国家都受到严 : 重影响, 特别是香港、南韩、泰国和印尼首当其冲, 日本、菲律宾、新加坡和马来西亚也 : 多受波及, 只有台湾、中国大陆相对影响较小。其实，当时中国大陆仍属於初开放, 金融 : 管制仍很高, 台湾才是少数真的逃过亚洲金融风暴的地区(虽然隔年就发生了本土型风暴, : 国产车、长亿等多家上市公司发生财务问题), 这样的成就, 当然成为当时行政院长萧万 ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^这要打上非常大的问号 台湾不是没被扫到 因为我们不是IMF的会员国 所以只能用另外一种方式默默撑过来 现在回头看 当时真的是危急存亡之秋 还有谁会来救我们??? 某个假仁假义的国家吗?? 要不是过去外汇存的钱够多 我真的不敢想像结果 90年代台湾真的是躲过很多劫数 当年期望成立亚洲金融中心 开放了一大堆银行 盖了101大楼 遇上那次风暴整碗害了了 後期造成overbanking再加上戒急用忍政策 倒了一大堆小银行 这都有很大的关联 我们受的是内伤 台湾至少花了5年以上才恢复元气 绝对不是您说的影响较小 : 长的最大政绩. 追古溯今, 我想就利用台风天整理一下亚洲金融风暴的前因後果, 以及讨 : 论一下如果再次发生类似情况, 台湾可能的情况. : 成因: : 讨论亚洲金融风暴发生的前因, 要先了解当时的背景, 其实在金融风暴发生前几年, 正是 : 电脑正开始普及的时间, Compaq 首先把PC订单外包给台湾, 在美国推出USD999的“破盘价 : ”, 带动了PC走进家庭.也相对带动了其他主要的电脑公司如IBM, HP…等将电脑外包的风 : 潮. 大量的电脑需求和随後的手机需求, 带动了整个电子业的兴起. 特别是台湾新竹科学 : 园区的成功范例, 带动了整个区域国家竞相投入大量资源在这些”高科技“产业.而当时 : 股市也多给了这些”高科技“公司相当高的回报, 於是, 更多的借贷, 更多的投资都相继 : 投入了这条只能前进不能後退的高科技不归路. 我认为这跟金融监理和金融制度比较有关系 产业面也有关系 但是比较minor 该次金融危机主要还是遭到投机客狙击 泰国你还可以如此说过去 但是韩国呢 韩国不是一个制造业发达的国家吗？ 怎麽会受伤如此严重 : 但是没有人去想到, 在这几年, 亚洲区最大的巨龙─中国, 也开始对世界招手, 代工业 : 的主要推手─台湾, 在语言文化的优势下, 率先大量投入在中国设厂, 接下来是美国、日 : 本和韩国争相投入, 而身为代工市场下一层的东南亚国家, 只能眼望着资金和技术一步一 : 步抽离, 剩下的只是政府和民间大量的借贷投资和闲置的产能. : 於是, 一些国际型的投机基金开始看上了这一块的“不平衡”.以擅长於攻击货币的索罗斯 : ( Georage Soros)量子基金和罗伯逊(Julian Roberson)的老虎基金开始在1997年7月大量 满多研究认为亚洲金融风暴可以追溯到1997/1月 就像有许多人以为次级房贷的危机是2007/7月 但那是爆发 其实2007春天的时候就已经有表徵 有些投资银行当时就有在做资金撤离的动作 : 放空泰铢, 进而迫使泰国政府放弃和美元长期挂勾的汇率, 采行自由汇率, 泰铢开始大量 : 贬值. 泰国政府开始不足以支付外汇需求, 外资大量逃离, 造成泰国经济崩溃. ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ 这似乎有点倒因为果 其实我对97金融风暴有做过一点粗浅的研究 您从头到尾没有提到日本 大部分的人认为该次金融风暴的成因和日本长达10年的经济衰退有关 详细我就不说了 去年在菲律宾有举办1997亚洲金融风暴的"追思会" 我绝得网路上应该有很多文献可以参考 : 泰国的事件造成外资开始检视亚洲国家中, 处於和泰国类似情况的国家, 高外债、大量投 : 资的南韩, 於是成为下一个目标, 1997年10月泰国事件开始在南韩重演, 韩圜重贬, 股市 : 也重挫. 骄傲的韩国人逼不得已向IMF请求支援, 并订下对韩国人而言近似“丧权辱国” : 的条款. 和泰国不同的是, 日本持有大量的韩国公司债或投资, 韩国的重挫, 引发了日本 : 金融业的问题, 为原本本来就问题的日本金融业, 无异是雪上加霜. : 接下来的时间内, 亚洲金融风暴如瘟疫般,在亚洲肆虐, 菲律宾、印尼、寮国等这些体质 : 本来就不佳的国家无一幸免. : 1998年8月, 在亚洲金融风暴差不多都扫一圈之後, 港币成为惟一和美元仍维持固定汇率 : 的货币, 也是当时亚洲最贵的货币.　於是量子基金和老虎基金决定重施故技, 大量在市场 : 上放空港币, 并利用放空拿到的权利金再拿来放空港指期货. 他们打的如意算盘是, 如果 : 港府要救港币最好的方法就是调高利率, 但是调高利率会使股市下挫, 打定主意, 港府只 这我有点不理解 照理说香港采取的currency board是很难被狙击的 如果加上中国的外汇储备 要弄倒香港本来就不容易 就像要弄倒台湾也没有想像中容易 台湾拥有的外汇是世界前3名 再加上金融体系不怎麽开放 试想香港背後的靠山也很硬 这些游资只能拿来放空港股 金融问题只要能留在本国货币的程度 其实都还满好解决的 : 能二者择其一. 而不论港府怎麽作, 这些避险基金都可以从中获利. : 　结果港府在北京的支持下, 不但大幅调高利率, 同时动用外汇存底(花了105亿美元)大量 : 购入香港股票, 持有港股高达7%左右. 最後在当年的8/28日期指结算造成这些套利基金的 : 大幅亏损. 这些购入的股票, 港府一直持有到1999年, 才以ETF盈富基金方式上市卖出. : 附件： : 国家 1997年7月~12月货币对美元贬值幅度 : 菲律宾 -41.5% : 马来西亚 -41.5% : 印尼 -61.1% : 新加坡 -16.0% : 台湾 -16.3% : 结束： : 亚洲金融风暴的结束, 除了避险基金在香港和马来西亚(总理马哈迪同样坚守固定汇率, : 不惜用外汇来支撑汇率)吃了大亏之外, 最重要的是1998年8月间这股倒闭风吹向了俄罗斯 当时东南亚国家大部分都坚持固定汇率 只是体质不同 您刚刚就说马来西亚汇率贬值40% 现在又说坚持固定汇率 那马国到底是固定汇率还是浮动汇率 放空马来西亚的投机客到底有没有吃亏? : , 俄罗斯宣布停止支付外债. 影响所及, 引发了着名的LTCM倒闭事件, 进而迫使美国FED 这更复杂了 但是扯的有点远 老实说跟俄国也不全然扯上关系 照理说倒闭机率在他们的模型中早就算进去了 当时LTCM宣称1000万年才会碰上一次 名字都叫LTCM了 怎麽可能没考虑倒闭风险 主要是因为他们采用risk neutral的评价方式 这个就算现在也是很流行 主要是采用两支脚的避险模式 许多衍生物的评价都用这套理论 所以倒闭风险其实不是LTCM的原因 主要是铁齿加上样本期间太短只取了3年 才会导致 他们算出来1000万年出事1次 後来的人帮他重新估计参数 主要是一些厚尾修正 LTCM的模型算出来是15年就会出事1次 所以1998年出事顶多也只能说他们比较倒楣 : 介入干预. LTCM的影响, 除了让美元开始走贬, 让原本对美元贬值的东亚国家可以松口气 : 外, 重要是美国本土金融业开始收缩资金, 法人投资者也开始对於投资这类避险基金引起 : 戒心. 在资金链下降下, 这些避险基金开始逐?撤离亚洲, 而亚洲金融风暴也在1998年底 : 宣告落幕. 这种东西 我的看法是不会"落幕"的 就像学习永不终止 只是渐渐平静 可以说美国的次级房贷在2008年底落幕吗？ 应该说 渐渐平息 --

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