社会效益债券：福利？无力？ 本文网址：http://www.seinsights.asia/story/614/130/776 编译：缪葶 今年八月初，美国纽约市市长宣布，纽约市将发行美国第一份社会效益债券，期待透过由 高盛集团提供的债券发行，降低青少年犯罪率；而在大力推动的背後，社会效益债券究竟 能为社会带来多少正面效益？ 社会效益债券被运用於降低犯罪率，实为2010年於英国的彼得堡监狱首创：提供囚犯社会 工作的机会，以期降低再犯率。而後，在美国纽约、麻萨诸塞州及明尼苏达州亦采用相似 方式，透过供给社会机构资金，盼能达到改善治安的效果。 开发效益债券与社会效益债券为相同架构，但多被运用於国际开发事务上。自从全球发展 中心（Center for Global Development）与社会投资银行（Social Fianance）共同创造 开发效益债券後，投资者为了参与其中，已开始寻求新的策略。 纵然没有任何确切证据指出社会效益债券的效果，其仍获得众多好评。社会效益债券起源 於政府、社会机构以及私人投资者的契约结构：投资者的资金投注促使社会机构运转，若 机构达到投资者及政府的预期目标，政府将付予投资者本金及利息；若无达成，政府将不 需要支付任何金额予投资者。也就是说它可以同时提高了社会福利、政府责任以及利用市 场效益的定价效率。 有些媒体将纽约的社会效益债券政策定义为「三赢」，有些则以「预防胜治疗」来形容它 的预期效果。究竟，效益债券能够产生甚麽样的社会价值？ 强化责任制与透明度 投资者可能获得的潜在利益系效益债券被诟病的重点：若是机构达到预期的目标，投资者 即可获得一笔不小的利润。例如纽约高盛集团投资社会效益债券，若投资的960万发挥效 用，即可替纽约市省下监禁囚犯的1200万费用，高盛集团势必可从剩余的240万中获取利 润。 潜在的利润也许会陷投资者於不义，但若政府与投资者能透过相互认可的独立机构进行绩 效考核，由独立机构审查以确保： 1.产出的利润经过严格评估 2.公正立场可建立责任制 或许可以降低大众对於投资者分食效益债卷利益的疑虑。 此外，将投资结果公开其实对发展援助并不会形成太大的阻碍，反而能促使更有效的资源 分配及成果评估。简单来说，效益债券可以加速以往进度缓慢的讨论过程，进而产生更具 体的成果。 提高效率 虽然发行这些债券的好处不少，但因为是全新的社会计画（其中效益债券的发展还处於筹 备阶段），再加上牵涉环节众多，只有部分经过证明可完善实施的计画才能够获得投资。 因此，若能透过独立机关进行严谨审查，便可以剔除部分效率不彰的机构，提升整体效率 。 全球发展中心的Owen Barder 和 Rita Perakis表示：「多数的经费被用在审核上，或者 用做支付该如何计画、监测甚至是报告经费该如何使用上。」因此发展效益债券可藉由其 成果导向的特性，进而提升整体效率。现在，社会效益债券更能将不同类型的投资者结合 在一起，获得来自不同领域的支持。 增进创新 碍於官僚体系及有限预算，政府往往难以做出创新的策略，然而效益债券能够将研发危机 或是扩大有效社会计画等问题，从政府转移至私人投资者身上，让即便是有限的投资，机 构仍然能从中受益，同时，投资者也能在其中找到平衡。 在一篇美国进步中心的相关报告中指出，想要让社会效益债券成功，必须要有五项条件， 其中包含「高经济效应」和「可信性评估」，然而这当中却没有将「找到正确投资者」列 入条件考量。 在看过彭博的相关报导後，高盛集团负责人Alicia Glen指出：「市场若能更了解债券利 益回收的状况及潜在风险，这才能真正促使他们来进行投资。」 社会效益债券正以其具有潜力的结果为导向，快速地席卷美国及欧洲；在发展的同时，开 发效益债券将对於投资结果做出更清晰的呈现，也承诺将针对发展中国家的投资打开新的 通路。 然而，社会效益债券也不是没有过争议。但在英美轮番发行实施後，也证明了它的价值所 在；全球发展中心致力於开发效益债券发展的同时，相信在不远的将来，也能看见其在开 发中国家实施的成果，预计将掀起另一波改变开发方式的风潮。 资料来源 Nextbillion:Impact Bonds: Boon or Boondoggle? http://ppt.cc/ZFVA 延伸阅读 ‧经济又实惠的社会效益债券 http://www.seinsights.asia/story/257/130/661 ‧创新的结盟模式：社会效益债券 http://www.seinsights.asia/news/131/548 -- 更多有关社会创新与社会企业 社企流─台湾第一个华文社会企业资讯汇流平台 http://www.seinsights.asia/ 社企流 Social Enterprise Insights Facebook粉丝团 http://ppt.cc/OHGY 社会企业讨论区 PTT1 看板《Social-Ent》 --

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