※ [本文转录自 Fund 看板] 作者: paperavi (paperavi) 看板: Fund 标题: [讨论] 通货膨胀的早期预警指标：CRB 指数 时间: Sun Mar 23 23:19:55 2008 http://stockcharts.com/h-sc/ui?s=$CRB&p=D&yr=0&mn=4&dy=0&id=p71316421307 CRB期货价格指数是由美国商品研究局於1956年正式公布，它的组合成份不包含任何一种金融期货，是一种纯粹的商品指数，目前它的结构成份是由21种商品所组成，其中每种商品所占的权数比例均相同（4.7%，亦是1/21），按类别可区分如下： 谷物：小麦、燕麦、玉米、黄豆、黄豆油、黄豆粉。（28.6%） 能源：轻原油、热燃油。（9.5%） 贵金属：黄金、白金、白银。 基本金属 ：铜。 软性商品：糖、可可豆、咖啡、棉花、冻橘汁。 牲畜类：活牛、活猪、猪腩。 其它：木材。 由以上的组成结构看来，最重要的三种商品类别是谷物、金属和能源。就CRB指数的驱动力量来说，CBOT（芝加哥期货交易所）的谷物市场影响最大；石油为工业发展的重要原料，也是重要的国际商品，其价格走向常会牵动其它物价的波动，且常被视为通膨的领先指标之一，因此对它不可轻忽；黄金价格对通货膨胀的敏感度高，而铜与银的需求程度可显现出景气的荣衰，所以金属市场亦是观察的重点。总体来说，分析CRB期货物价指数时应同时观察21种成份商品，但重点尤应放在谷物、能源和金属上。 CRB现货物价指数的成份商品是由23种现货所构成，依类别可区分如下： 金属：废铜、废钢、锡、铅、锌。 谷物：小麦（堪萨斯）、小麦（明尼亚伯里斯）、玉米、黄豆油。 软性商品：糖、可可豆、棉花。 其他：粗麻、橡胶、松脂、羊毛、印花布、皮革、小公牛、活猪、猪油、牛油、奶油。 由以上的成份商品看来，CRB期货物价指数和CRB现货物价指数结构有很大的不同，CRB现货物价指数较着重於工业物料，约占56%左右，而CRB期货物价指数的工业物料只占约38%，其余为食用物料，由此可见CRB期货物价指数较重视食用物料。 尽管CRB期货物价指数与CRB现货物价指数在成份上有一些差异，两者在走势上偶尔亦有些不同，但大体上都会呈现相同方向的趋势 (见图一) ，因此，当我们在研究CRB期货物价指数时，亦须参考其它价格指数，以便发觉可能的变化与讯息，确认CRB期货物价指数的走势。 一般来说，观察通货膨胀的状况首先会想到CPI（消费者物价指数）与PPI（生产者物价指数），但是，这两个数据是每个月公布一次，且所反映的是前一个月的状况，就某种层面来说，其最大的问题就是它的落後性质，这对於需要掌握先机的交易者来说不免有些延迟的遗憾；而CRB指数是每十五秒钟更新一次，且它所反映的价格是最初生产阶段的水准，因此其价格趋势应该领先趸售物价（PPI），而趸售物价又领先零售物价（CPI），由此可见，CRB指数可说是通货膨胀的早期预警指标，为观察通膨状况者不得不参考的重要依据之一。 --

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