ING投资管理公司亚洲区投资总监白曼德专访 未来股市可有15%涨幅 　　尽管经济现况不佳，但ING投资管理公司亚洲区投资总监白曼德(Eddy Belmans) 指出，全球经济不致有衰退之虞。白曼德建议投资人，目前全球股利率已普遍高於 债市殖利率，可逐步将资金转入股市，以目前处於历史低档的股价来看，未来可望 出现15%的涨幅。 　　白曼德指出，战後重建将带动经济复苏的期待并不实际，毕竟重建对GDP的贡献 相当有限，但战争若能在短期内结束，油价回档对全球景气及股市表现都有正面影响。 　　战争对景气复苏投下的变数有二，即油价和消费者信心。油价走扬除了直接造成 企业原料成本高涨、毛利遭压缩外，由於石油占美国消费者支出的比例高，其价格 上扬将侵蚀消费者其他方面的消费能力。白曼德指出，油价是现阶段的观察指标，只 要油价低於35美金，皆属安全价位，不致阻碍景气回温的步调，若油价介於20-25美金 间，则有利全球景气复苏。 　　美国目前的经济数据，与1991年波湾战後相比，确有许多雷同之处，包括ISM制造 业指数处於震荡格局、消费者信心下滑等，但战後全球景气即会重返复苏轨道。ISM制 造业指数与消费者信心走势虽与1991年波湾战争相似，但失业率高低在二次波湾战争却 明显不同，1991年低失业率造成大反弹，此时反弹力道会较温和。 　　白曼德同时指出，虽然美国经济现况不佳，利率水准走低，但其重蹈日本10年前 覆辙而陷入停滞的机率是微乎其微，两者差异颇多。目前美国的名目GDP成长为 日本的2.5倍，且美国企业不若背负「终身雇用制」包袱的日本企业，其因应景气变化 而作出调整的步调较迅速，两者不应相提并论。 　　在全球景气下半年可望稳步回升的趋势下，反观目前的债市殖利率和股市价格， 白曼德建议投资人应加码股市，债市则是基於流动性考量的辅助理财工具。他同时 指出，全球股利率自1929年以来首次出现高於债市殖利率及定存报酬率的情况， 是难得的布局时机，投资人此时进场，可同时掌握股息及资本利得双重获利契机。 -- 下档有限　,　逢低买强 --

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