※ 引述《wwwptt (橡皮筋多圈一圈锁密一点)》之铭言： : ※ 引述《Lovedust (世纪末马子)》之铭言： : : 这次美国的金融风暴, 是否可视为资本主义生产方式的溃败? : : 有哪些左派经济学家对此提出批判吗? : : 目前我看国内报纸在左派批判方面着墨不深(我想应该也是) : : 所以想看看除了 Krugman 那些右派美国经济学家之外的看法 : : ps.因为对这方面的东西很感兴趣, 想顺便请教一下 : : 如果想看关於左派经济学家对一些时事的批判, google 打哪些关键字会比较有收获呢 : 我很久以前看过南方朔写一篇文章 : 内容在说"朋吉诡计" : 基本上就像老鼠会 : 谁当最後一个冤大头然後大家一起自爆的问题 : 我们最终会无法自拔都卷进这个诡计里 : 像股票 房地产 金融商品...都是 : 几乎无法逃离 我找到文章 参考一下 http://epaper.pchome.com.tw/archive/last.htm?s_date=old&s_dir=20070313&s_code=0399&s_cat= 彭吉诡计 老鼠会的前身 最近这段期间，国际财经媒体上出现得极频繁的字眼，乃是Ponzi Scheme，将它译为汉文 ，可以是「彭吉诡计」，如果要说得白话一点，它就是後来「老鼠会」的前身。 对於「彭吉诡计」，美国当代财经学者敏斯基（Hyman P. Minsky）在论文《脆弱金融环 境下的金融资源》里，为它做了如此的定义：「彭吉诡计是一种金融活动，它的利息支出 超过了该活动的现金流入。」 彭吉（Charles Carlo Ponzi），乃是义大利西西里裔的美国人。他在一九一九年至一九 二○年间，在波士顿虚设公司，展开大规模的吸金活动。凡参加他的活动者，四十五天即 可获得五十％的利息。他在游说客户时宣称，当时美元在国际市场贬值，由於不能直接从 事汇率价差的买卖套利，他遂设计出一种套利模式，以购买汇价较稳定的国际邮资券，来 间接套利。虽然他的说法似通而不通，但升斗小民却都信以为真，於是，在很短的时间里 ，他遂骗得七百九十万美元，这在当时乃是天文数字。但这种吸金活动，由於很快地就找 不到新老鼠来养旧老鼠，整个诡计即再也无法延续下去。一九二○年他被捕时，身上只有 六十一元的邮票和国际邮资券。 彭吉所设计的这起骗案，在二十世纪新兴中产阶级史犯罪史上，乃是罕有的先例。从此以 後，「彭吉诡计」遂成了专有名词，举凡任何金融活动，只要它的特性是藉着成员不断增 加，以新债养旧债的，都可称为「彭吉诡计」。 麻省理工学院前教授金德柏格（Charles P. Kindleberger）在经典名着《疯狂‧恐慌及 崩盘－－金融危机史》（Manias, Panics And Crashes:A History of Financial Crisis ）里指出，「彭吉诡计」在金融骗术上，虽然有推陈出新，手法高明之处，但并非史无前 例。它和许多社会都有过的「连锁信活动」（Chain Letter）极为酷似，也和一七二○年 英国着名的「南海泡沫骗案」（South Sea Bubble）极为相同。 所谓「连锁信」，乃是一种以等比级数的速度，不断增加的写信活动，随信附上小额金钱 ，最後过了好几次轮转，一封信就会跑出来好几万封信，做为组头的那个人，即可因此而 致富。「连锁信」这种活动，可以说乃是「老鼠会」最原始的类型。 至於所谓的「南海泡沫骗案」，则是金融史上另一个古老的重大公案。一七一一年，英国 的苏格兰出现了一家「南海公司」，以向北美洲贩售奴隶为主要营业项目，保证股息为六 ％，因而股票推出後，销售情况甚为良好。一七一七年该公司贩奴船首次启程，但业绩不 佳，就在公司可能出状况前，英王乔治一世接收该公司，并出任董事长，於是该公司信用 大增，不久立即付出所有积欠的股息。一七二○年该公司接收英国全部国债，气势更涨， 而英国内阁至少有三名阁员又介入以牵人头的方式，找人入股。当年一月，股票市值仍仅 为票面的一‧二八五倍，八月已达到十倍以上。到了七月，由於人头涸竭，股票立即狂泻 ，到了十二月已跌回一‧二四倍。由此一来，许多苏格兰的投资者遂告倾家荡产，英国国 会对该公司的炒作股票以及拉人头展开调查。该公司从此一蹶不振，一七五○年卖给了西 班牙政府。「南海泡沫骗案」乃是最早的「老鼠会」。当时的英国学者卡斯威（John Carswell）即指出：「股票市价的不断增高，只不过是种幻想。无论用通俗算术如何来计 算，一加一将永远不会变成三‧五，反而是这种虚构的价值将使某些人受损。唯一避免受 害的方法，乃是及早将它卖掉，让恶人只能逮到落在最後的人。」卡斯威的这段话，乃是 对任何具有「老鼠会」特性的金融活动参加者最好的建言。「最後一名遭殃」（Sauve qui peut）这句拉丁名言，从此和「彭吉诡计」挂上了钩。 从「南海泡沫骗案」、「连锁信」，到「彭吉诡计」，它们都是後来泛称「老鼠会」的某 种变型。在《疯狂‧恐慌及崩盘－－金融危机史》里，金德柏格教授说道，无论任何时代 ，金融诈骗都是一种「需求决定」的骗案。每当人心贪婪，「彭吉诡计」即有了呼风唤雨 的机会。 类似於「彭吉诡计」的金融案件，金德柏格指出，它们是否均为诈骗，的确值得争论。有 些金融案件确属诈骗，有些则只不过是由於知识不完全所造成的无知。无知固然伤害到金 融案件的投资者或投机客，但那些由於知识不完全而始作俑者，他们可能确实有贪利之嫌 ，但若他们也相信自己的金融活动有效，他们的贪利可能就难说是「诈骗」。有关此类案 件，一九七○年代初又在美日复炽，其中有些纯属集资活动，有些则将老鼠会式的算术用 来进行「多层次行销」。集资活动由於利息高得匪夷所思，因而纵使原意不在诈骗，最後 也必然变成诈骗，这也是一九七三至一九七五年间，美日对此类案件皆以违背伦理为由， 加以取缔的原因，日本并称之为「恶德商法」。而有关「多层次行销」部分，尽管有些有 点恶劣，但并不必然违法或诈骗，因而留存了下来。这种集资与行销方法，一九八○年代 初进入台湾，乃是当时轰动的「老鼠会」事件。许多以这种方式集资者，由於都面临了无 法以新债养旧债的困局，在难以为继之後，成了诈骗案，并陆续被判刑。 因此，「彭吉诡计」乃是金融史上的重要公案。而它到了二十一世纪的此刻，却又重新跃 进了历史的舞台，则和当今的国际经济和金融结构密切相关。现在的世界并不是有什麽人 仍在搞「彭吉诡计」，而是整个结构就是「彭吉诡计」的结构！ 以「彭吉诡计」的观念来谈论当今的全球经济与金融情势，最早的厥为美国主流的《商业 周刊》，它从一九九九年开始，就已使用了「彭吉诡计」这样的字眼与概念。 在许多篇论着里并明言或不明言的指出，当今的世界即已是一个「彭吉诡计」的结构。它 的许多预见，到了二○○○开始实现。因而世界已成了「彭吉诡计」的结构，这种说法并 非全部虚妄。该刊的论点指出： (一)从一九九四年起，美国的强势美元政策确定。强势的美元使得各国资金源源不绝地进 入美国，不但挹注了美国国际收支的赤字，也支撑了美国扩张所需的资金。以股市为例， 从一九九五到一九九八年，每年股市获利百分比皆在两位数以上。如此高的获利，在当今 的世界已极罕见，自然格外加速资金的进入，後来的资金支持着先来的资金，交替着将股 市推到最高点。问题是，这种彷佛「老鼠会」式的股市游戏，总有到头的时候，届时它将 如何为继？ (二)强势美元支持出了美国的股市与债市。到目前为止，美国股市的外国资金占十一％， 公司债占二十％，政府债券则占四十六％。至於高达五‧一兆美元的房贷，外资也同样占 了极大比例。这些金钱除了支撑出美国的投资外，也造成了消费的不断扩张与公司个人债 务的持续增加。一九九○年，美国家庭的债务为可支配所得的九十五％，二○○○年的第 四季，已增加到可支配所得的一二四％。目前美国百业萧条，单单上半年，被解雇的新增 员工即达七十八万人以上，但个人消费仍有成长之关键，即在於房市里，有屋者将五千亿 市值的房产，贷款贴现，以三百三十亿美元的价差投入消费所致。葛林斯潘也在最近直承 「消费仍热的主因在於房市」。问题是，以房市价差支撑消费，这和以股市上涨的价差支 撑消费一样，也都有到头的时候。股市难以为继而崩盘之後，房市是否也会崩盘？届时整 个体制又将如何维系？ (三)在强势美元之下，美国的消费与扩张获得支撑，也使得美国成了全球「最後的购买者 」（Buyer of the last resort）。它固然可以藉着美元不断地升值而抑低物价，减少物 价及工资上涨的压力，问题在於，这样的过程也同样有到头的时候，届时又将何以为继？ (四)综合上述三项论证，可以说当今的全球经济和金融情势，本身就已成了一个「彭吉诡 计」的结构，它像「老鼠会」一样，依靠着源源流入的外国资金而维系。外国资金流向美 国，使得其他国家的扩张与消费被减缓，於是，一个「全球皆穷我独富」的结构遂告形成 ，而这种情况也同样有到头的时候，它会使美国成为全球沉沦中最後才沉下去的一国，但 这却无益於全球的复苏。 由「彭吉诡计」的结构看世界，或许即会发现到，为何到了现在，尽管全球信心喊话不断 ，但信心却硬是呼唤不出来的原因了。此刻的美元，持续的强势之後，已走到了难以为继 的程度。全球皆穷而货币弱势的结果，已使它们购买美国货的能力减退，美国出口遂告锐 减，第二季出口负成长九％。而公司利润率则减少十七‧三％。由於前景不乐观，公司扩 张当然也告停顿。七月份美国汽车销售负成长九％，相对应的则是欧洲车由於汇差较大， 反而在美国快速增加。强势美元的无法持续已可概见。 然而，尽管全球从美国制造、劳工团体、其他工业国，甚至国际货币基金都在唱衰美元， 但强势美元的弃守，将意味着强势美元所带来的好处将会逐渐失去。美国财长奥尼尔并称 「强势美元易放难收」。他的话所显示的，即是担心一放之下，资金流出失控，从而让被 支撑出来的这个结构出现崩解的风险。而问题是，当今全球经济的问题乃是这个结构所致 ，当结构不容更动，所谓的复苏又怎麽可能？难道真的会像有些预言者所说的那样，陆续 地向漩涡里沉落，美国只不过沉落得最晚而已？最近，着名评论家伊拉内图斯（David Zgnatuis）警告说，全球未尝没有所有负面因素撞合到了一起，出现「完全风暴」的可能 。这种论点不能一笑置之。 因此，在这样的时刻，「彭吉诡计」这个古老的辞语重新复活，并被用来当做描述世界经 济和金融结构的述词，实在有它独特的写实意义。「彭吉诡计」是「老鼠会」的原始型态 ，所有的「老鼠会」都有致命伤，就是它无法一直持续下去。而当今这个有若「彭吉诡计 」的世界结构，又还有多久可走？ --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ◆ From: 59.116.39.47