※ 引述《upo (其实我不多话...)》之铭言： : 目前小弟尚未投资 : 但是我会注意某些基金的平均绩效 : 像譬如某支基金的平均绩效为10% : 然後小弟的算法如下 : 定期定额每月3000 : 每年投入金额为36000 : 投资20年後本金应有720000 : 720000 * 10% = 72000 平均绩效10%，如果解读没有错误， 那是指一年10%的复利。 假设今日投资100元， 第一年应该会有110元的「本利和」； 第二年应该会有121元的「本利和」； ............................. 第十年则应该有259元的「本利和」。 假如以上述假设条件去看， 每月投资3000元，一年10%的报酬率，年复利， 总投资额为72万元， 20年後应该有206万元。 (编按：PMT=36,000 n=20 i%=10% 可求得FV=2,061,899) : 因此在20年後我的资产应有720000 + 72000 = 792000 : 但是以上算法似乎是完全忘记复利这回事 : 因此想请问各位先进 : 如果照上述一样的条件 : 我将最後总目标订在1440000会太夸张吗?? : 或者是差不多?? 如果单就「总目标定在1,440,000元」这件事情， 和上述结果对照之下，其实不会太夸张。 ========================================= 新手容易犯的错，就是少考虑风险的问题。 投资的世界不等同於去银行存钱， 因此上述的整个计算都只有考量到报酬率， 而忽略了「风险」。 在金融的世界里面， 统计数据只是根据过去情况， 而展现的一种资讯。 在财务学谈论的「投资组合」概念中， 其实就是奠基在统计之上。 统计，不是定律，它也可能随的时间改变。 是人们为了方便归纳历史所发生过的事件， 进而利用数学的方式，整理这些资讯。 比方说，如果我们把台股过去20年的资讯整理起来， 就会得到过去20年的「平均报酬率」&「标准差」。 倘若此时我们整理台股过去10年的数据， 一样可以得到过去10年的「平均报酬率」&「标准差」。 同样都是台股， 这两者因为时间区隔不同， 而整理出来的数据也会大不相同。 如果透过20年的数据，计算出报酬率是12%，标准差是6%； 而透过10年的数据，报酬率是15%，标准差是7%， 那麽，当我们在建构投资组合的时候， 又要以什麽态度面对？选择那一组数据才是最恰当的？ ================================== 答案见仁见智， 这是既可悲，却又莫可奈何的一种逻辑。 因为人类所能依据的， 就是「历史」。 高中三年，班上有个总是全校第一名的同学， 另外有个全校最後一名的同学， 如果两个人都号称会考上台大XX系， 请问版友会倾向猜测谁上榜的机会大些？ 虽然我不能确定那个全校第一名的同学「一定」会考上， 因为搞不好他考试那天拉肚子，身体不舒服，所以影响成绩； 另外一个突然开窍，下笔如有神， 不小心被他考上... 但是这种机会是大还是小？ =================================== 因此，我只是想说， 某个基金过去平均绩效是一年10%， 这还要考虑该基金标准差是多少？ 站在统计的角度去看， 透过「平均数」与「标准差」的估计， 当样本数够大的时候， 会形成某种规律，称为大数法则。 请注意，那仅仅是「法则」而已， 而不是「定律」， 因此会有例外。 这个例外，就是「风险」。 换言之，如果是笔者以上述假设条件： 1.每个月投资3000元 2.投资20年 3.平均报酬率10% 4.标准差是6%(此为笔者自行假设)， 5.假设该报酬率呈现常态 那麽，我所计算出来的， 会是一个「报酬率区间」， 而不是一个固定的数字。 ================================ 比方说，原本预计应该会有206万的「本利和」， 但考量风险与分配情况之後， 我还会得到：(以下数据为笔者假设，目的仅是为了说明投资的风险概念) 1. 在信心水准95%情况下，预计20年後绩效应该介於60万~300万之间。 2. 在信心水准90%情况下，预计20年後绩效应该介於80万~250万之间。 如此一来，原po应该要知道， 如果设定「总目标定在1,440,000元」， 那麽达到的「机率」有多大。 如果没有达到，那麽最糟糕的情况会是多少？ 如果不小心绩效太好，那麽又会多赚多少钱？ 这才是正确的思考方向。 ================================ 再次强调， 这种预估方式， 是建立在统计之上， 并且假设报酬率与标准差会在未来20年重复发生。 但如果未来20年，这档基金的报酬率下降， 标准差却提高， 那麽这样的预估就会差距很大。 为了面对这种误差， 你得具备几种态度： 1.明白统计只是一种归纳方式，不是定律。 2.回归基本面的探讨，加强商业知识。 3.蒐集该基金成立至今的「报酬率与风险值」， 　也蒐集最近10年的「报酬率与风险值」。 　除了比较差异性之外，也应该明白统计数据要长期的比较好。 4.既然是以长期数据当作凭据， 　那麽成立没多久的基金就不能用这样的方式去看。　 5.这也是笔者强调基金投资第四把锁--「长期投资」的重要性。 　因为只有长期之下，预估的报酬率与标准差才会比较贴近。 　短期内的投资，波动性都远高於长期。 　这意谓着短期投资，如果参考报酬率与标准差，则失误的机会很大。 ================================== 希望版友在参酌统计数据的时候， 明白这其中的道理。 才不至於陷入统计数据的迷思， 还批评这些数据不可靠，不好用。 当笔者对个中道理了解越深， 就越能对投资的世界保持一种尊敬与谦卑， 任何拍胸脯的保证获利， 任何可以低风险、超高报酬的宣称， 显然都是一种欺诈的手法罢了。 唯有紮紮实实了解运作的原理， 一步一脚印的累积实力， 靠投资赚的钱才会长久。 如果巴菲特是运气好，要连续好50年， 而没有关键技术就连连打败S&P500， 是不是真的有可能？ 留待各位版友自行斟酌了～～ ================================ 以上　浅见 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ◆ From: 220.131.108.236 ※ 编辑: siriue 来自: 220.131.108.236 (07/29 13:31)