※ 引述《morrislek (阿不幸)》之铭言： : 一直在这个版，跟着几位学识渊博的大大学习，真的很感激。 : 小弟最近看一本书写到关於美国长天期公债的收益，其中有段话大概的意思是： : 债卷在利率上升的环境中必然会亏损，这从根本上来说并不正确。只有当利率上升快於预期时，债券才会受到利率上升的影响。债券可以很好的处理低速且缓慢的升息。……（中间省略）……….债券指数基金在升息环境下买入的新债卷，将以更高的利率买入，并将之前较低利率的债卷抛售。在整个投资期限内，投资者不会被困在相同的收益率上。再投资的较高收益率弥补了债卷存续期间内，任何初始价格的下跌。 : 如果这段话是正确的，从三月美国联准会宣布升息以来，TLT一路跌是正常的吗？还是说目前只是因为升息所导致的原始债卷价格下跌？如果是这样，长期来看，TLT会在升息循环结束前或中，回到原始价格或甚至正报酬吗？ : ----- : Sent from JPTT on my iPhone 假设是超短债(例如三个月)在升息情况下 市价也不会跌太多 反而因升息 之後再购买的债券有较高的利息 长债利率风险较高 所以跌价会明显较多 但持有到期 最後拿到的报酬还是会等於当初购买时的市场利率 只是在升息时市价会下跌 但下跌同时也会让利率上升 最终到期时还是一样 有学过中级会计应该会懂我在说什麽 总而言之 在升息情况下 短债是比长债有利 例： 目前 一年债 2% 十年债4% 买入後升息至 一年债8% 十年债10% 假如投资期间是十年 十年债持有到期 平均报酬还是4% 升息时可能会出现暂时负报酬 但升息速度不要太快 市价一年不要跌超过4% 加上利息就还是有可能是正报酬 升息时间报酬低於4% 但升息造成跌价後会用高於4%的报酬加速补回来 持有到期最後还是4%报酬 买一年债 因为到时期後再投入 平均报酬会趋近8% 而且是升息越早越快会越接近8% 数字都是讲个大概 真的精算会有差异 不过趋势应该是一样的 原PO书中的内容 只要投资期间>>债券duration 理解上就不会有问题 -- ║ ║ ╗ ╔═ ╠═╣╔╣ ╔╗╚╗ ║ ║╚╩ ║║═╝ --

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