http://mag.nownews.com/article.php?mag=1-30-3095 文 黄启乙专栏 进入二○一一年，新台币将进入更大的升值浪潮，这是国际资金进入台湾的最重要讯号。 这一次不是只有一个索罗斯，可能是N个索罗斯，台股的资金行情已难以抵挡。 如果要展望二○一一年台湾的金融情势，最重要的焦点之一，是新台币将走向「二」字头 。换言之，新台币可能进入长期的升值趋势，所造成的影响，不仅是经济与股市，日常生 活也一样。 面对新台币可能的剧变，央行在二○一○年第四季以来，不断用尾盘阻升的手法，硬是将 新台币汇价守在三十元以上，这其中央行也与金管会联手，利用行政手段来阻吓所谓外资 的炒汇，甚至已有外资银行向央行招认，索罗斯是近来「炒汇」的那一只手。 但问题是，只有一个索罗斯吗？新台币升值的压力，并不是只有台湾的问题，而是全球资 金流动之下，必然的趋势。 所以央行企图将新台币的汇价力守在三十元以上，并不会太长久，最重要是趋势的力量。 尤其人民币长期看升之下，带领亚洲货币持续走向升值之路，新台币的升值已难抵挡。 在这个大环境之下，二○一一年股市的行情，肯定与新台币升值有关，尤其未来不是只有 一个索罗斯，也不是只有几个索罗斯，而是一大群索罗斯所引进的资金浪潮，将会超乎大 家想像之外。 人为力量难以抵挡趋势 其实央行坚守汇价并不是头一次，一九九五年「飞弹危机」时，当时新台币面临着庞大贬 值压力。央行在那个时候为了稳定社会气氛，力守新台币的汇价在二七．五元，就当时而 言，的确对社会的安定起了很大的作用，但二七．五元的汇价守了一年多之後，突然遭逢 九七年亚洲金融海啸，二七．五元关卡宣告失守，而後一路贬到三十五元左右。 再回头看一看现在的汇价，短时间央行的力守，或许会有一定效果，但我们还是要再强调 ，未来新台币的升值，并不是台湾的问题，而是全球性的潮流，这是长期且难以抵挡的。 一定要注意，这一次来到亚洲的资金，可说是超级大浪潮，影响所及，台股一定是走资金 行情，而所谓的资金行情，在每一段行情转折上，会有几个特色。首先，中期行情要反转 之前，通常会出现行情喷出的走势；第二个，就是成交量连续爆出大量而失控。目前为止 ，大盘踩着碎步上升的型态，并未喷出，按理行情仍会朝着盘坚的方向行进。 至於长线上，台湾股市的成交量会爆发到什麽程度？或许可以用过去的历史记录来参考。 十年来港股成交值成长十倍 至於香港股市在二○○七年也创下二．一三六兆美元的年成交值，也较一九九九年成长快 十倍，也比二○○四年成长三．八倍。换言之，过去十年，台股的成交值并没有成长，而 是原地踏步，即便在二○○九年，台股的年成交值维持在九○五一．三七亿美元，而韩股 则为一．五五九兆美元；港股则是一．五兆美元。 现在我们又要看到南韩股市正向金融海啸前的历史高价迈进，为什麽台股迟迟未能创下历 史新高？原因就是过去十年台股缺乏更大的动能。 所以当市场都在看台股要上万点，要上万点，怎麽可以没有成交量？看到全球资金正一波 又一波涌向台湾，相对过去十年，或二十年，台湾的资金是净流出，令股市缺乏动能，如 今情势已大大不同，不仅有台资回流，再加上外资，甚至中资，正瞄准台湾而来，最後一 定会反应在股市上，台股日均量超过两千亿元并非不可能。 如此庞大资金，若塞进股市，尤其配合新台币的升值，这对金融股、证券股，乃至於资产 股，皆是长期看升的原动力，单单在十二月份，就有两个交易日，看到过去的三商银－彰 银、华南金、第一金两度全面性联袂涨停，几乎是二十年以来少见的行情，代表金融股长 期看升趋势已日益明显！ 除此之外，看到新台币走向升值的趋势，再加上企业也掀起所谓的「加薪潮」，这对台湾 的内需，会带来最直接的受益！而内需产业之中，有几个重要的族群，那就是零售、汽车 ，以及地产。 光靠台湾，裕融每股就赚四．五元 可以看到汽车产业持续复苏，长期以来我们也持续看好汽车股的表现，下一个阶段，也就 一一年，汽车贷款以及汽车租赁，肯定有好的光景。一路以来看好裕融在中长线的表现， 股价在今年十月初，攻抵六五．五元後整理了三个月，型态上开始有转攻为守的机会。 看到这件消息，可以试想一下，当裕隆集团旗下的汽车卖得愈好之下，专攻裕隆集团汽车 贷款业务的裕融，当然业绩会水涨船高。 尤其二○一一年的车市持续看好，有助汽车贷款业务增加之外，汽车租赁也同样看好！裕 融转投资─格上租车（持股六八．五七％），更成为裕融近年来的金鸡母。目前格上租车 已进军上海，令裕融有新的中国题材。 综合来看，裕融身处台湾车市新的增长期，今年光是在台湾的获利，每股有机会到达五元 上下，如果二○一○年中国的汽车租赁业务，或者是租赁公司，甚至所谓中国汽车贷款的 潜在市场，只要可以逐一实现获利，那麽裕融的架构，以及规模，当不止於此了！ --

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