Ref. http://udn.com/NEWS/WORLD/WORS1/5954968.shtml 柏南克：收购资产後遗症 被夸大 【经济日报╱编译吴国卿／综合外电】2010.11.05 03:02 am 美国联邦准备理事会（Fed）昨（4）日宣布采取二度量化宽松政策，明年6月底前将买入 6,000亿美元的中长期财政部债券，联邦准备理事会主席柏南克（Ben Bernanke）并投书 华盛顿邮报，强调外界过度夸大美国收购资产的後遗症。 柏南克同时强调，相关政策对流通的货币数量和银行存款等广义的货币供给影响很小，也 不会导致通膨升高，Fed作了一切必要准备，会在适当时机解除这种政策工具，联准会承 诺将采取一切必要措施，维持稳定的低通膨。以下是柏南克投书华盛顿邮报全文。 1930年代以来最严重的金融危机重创世界经济已经两年，联准会与国内外的决策者通力合 作，采取富於创意的强力因应措施，协助稳定金融体系和经济。联准会的对策之一是大幅 宽松货币政策—降低短期利率到几近零。联准会也收购逾1兆美元的公债和美国的相关证 券，以协助降低与抵押贷款和企业债券有关的长期利率。这些措施都有助於终结经济急遽 坠落，并为2009年年中的经济重拾成长奠立基础。 尽管情势已经改善，联准会的货币决策委员会—公开市场操作委员会（FOMC）—本周开会 检讨经济情势时却不满意。联准会的目标—由国会设定的双重任务—是促进高就业和稳定 的低通货膨胀。遗憾的是，就业市场仍相当疲软；全国失业率近10%，许多人只能找到兼 职工作，失业者有一大部分没有工作超过六个月。失业的沈重成本包括家庭财务不胜负荷 、更多房屋被查封拍卖，以及工作技能流失。 加码长期证券 现在的基本通膨指标已降至2%以下，略低於联准会决策者认为长期稳定的经济成长最适合 的水准。低通膨通常有益，但通膨太低却可能为经济带来危险，尤其是经济低迷不振时。 在最极端的状况，极低的通膨可能变形为通货紧缩（价格与工资同时下跌），导致长期经 济停滞。 有利经济成长 即便没有这种风险，低且下跌的通膨显示经济有相当多闲置产能，暗示有采取货币政策以 进一步支援就业增加而不致造成经济过热的空间。FOMC本周决定，在高失业率和极低通膨 的情况下，进一步支援经济有其必要。短期利率已低到无可再低，FOMC同意藉收购更多长 期证券以提供这种支援，就像2008年和2009年时的作法。FOMC有意在2011年中前再购买 6,000亿美元的较长期公债，并将所持有证券偿还的本金继续再投资，就像8月以来的作法 。 这种方法在过去舒缓了金融情势，且截至目前看起来仍会有效。投资人开始预期联准会最 近的行动後，股价随即上涨，长期利率则下跌。较宽松的金融情势将促进经济成长。举例 而言，较低的抵押贷款利率将使更多人买得起房屋，也让更多屋主得以再融资。较低的公 司债利率会鼓励投资。较高的股价可增进消费者财富，有助於提振信心，进而刺激支出。 增加支出将带来较高的所得和获利，良性循环下，将进一步支援经济扩张。 尽管美国和其他国家已成功采用收购长期证券，这种方法却是比降低短期利率较不为人知 的货币政策工具。这是FOMC在行动前审慎权衡成本与利益的原因。我们将定期检讨收购计 画，以确保它一如预期运作，并衡量在经济情况改变时是否须调整。 虽然收购资产是相对较不熟悉的货币政策工具，一些对这种方法的忧虑却被过度夸大。例 如批评者担心它会导致货币供给增加太多，最後造成通膨大幅上扬。我们过去采用这种政 策时，对流通的货币数量、或对银行存款等广义的货币供给影响都很小，也未导致通膨升 高。我们也作了一切必要的准备，并深信我们拥有在适当时候解除这种政策的工具。 【2010/11/05 经济日报】@ http://udn.com/ --

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