这几天有点事 来回文了 XD 首先再次说明我对题目的意见所在好了 1.投资组合 我的答案跟标准答案不一样的问题点在於对"投资组合"的想法不同 这我在原文的第一次推文说明里有提到过了 a.题目指的投资组合是纯指"股票"的部分，那答案自然选4是没太大问题的 (虽然後面"完全避险"的字眼让我很困惑，但这留待下一点再谈) b.我直觉的投资组合是所有持有的商品，也就是含避险部位 所以会得出整个投资组合beta值上升，因而要buy期货的结论 有人会说，投资组合为什麽要包括避险部位? 我的直觉一向就是包括 -->如果避险了一段时间，股票加期货几乎没损益波动， 但能跟别人说"我投资组合获利50%耶! 超强der!" (谁鸟你?) -->避险部位的意义在原部位亏损时，能以避险部位的获利来弥补 因此有人会在投组里常态性buy put、有人会long VIX相关商品...等等 这些不算投组里面的一部分? 如果有资深业内版友恳请赐教你们平常的说法跟用法 @@ 2.完全避险 所谓完全避险是指要能完完全全规避被避险部位风险的情况 达成完全避险的条件包括： 刚好避险商品不需要得持有不满一单位的部位 以及避险开始到避险结束，期现货的价差刚好不变 完全避险是在描述这样一个完美的状态，出现在题目里我不知道要干嘛 这也是上一点我说让我当下困惑的点，因为"总部位beta调成0并不叫完全避险" 上述这两点也是我一直跟研训院沟通的部分， 话说回来，这一题分数对我来说真的是无关痛痒， (milk神 不用太辛苦祝我没过，我的确不在意 XD) 但如果能透过讨论让日後考生(或在练习题库的人)能减少些疑问，我想总是好的 这才是我的目的 只可惜研训院的回覆给我的感觉始终就是类似"答案就是这样啊" (摊手) ----- 其次 很多人提到我态度不好 XD 我们来检视一下原文过程 milk推文回覆我该套哪个公式 (我的问题很明显不在公式吧) 我也耐心地在推文里回覆这题可以思考的方向和我的问题点 接着他回覆"我显然只看到加码 没看到避险" (但，如我在推文补充里所述，这题跟现货加码无关， 按题目给的资讯，若是现货加码根本无法用这个公式算出要调整多少期货部位) 接着milk一连串的"就讲到这啦 能不能接受看你"、"不会又嘴硬 早知道懒得教你" 跟金融研训院的一贯态度没什麽两样，让我很不悦 所以有了後续言词越来越针锋相对的状况 对方明显没抓到问题点所在，又给了不对的思路(现货加码) 不导正一下难免有才刚接触的考生看到後，日後也跟着往不对的方向思考 版友们要不爽态度什麽的我可接受啦，反正台湾人就爱只谈熊庹嘛 XDD 但是去人肉我个人资料的人，我就不太苟同了，拜托 不需要这样吧 XD ----- 最後，还是要请教一下milk神 如果在推文里一再请这麽公式来公式去的你开示的 照你说的"只看到加码"，请问在现货加码下，你如何算出期货要动5口? 算来看看嘛 XD : -- :

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 101.14.22.151 : ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Finance/M.1446482396.A.53B.html : → milk7054: 现货价值/一口价值 *(0-避险前beta) 11/03 01:05 : → milk7054: (调整後beta-调整前beta) 11/03 01:06 : → milk7054: 本来就已经达完全避险，表示买现货卖期货，让beta=0 11/03 01:11 : → milk7054: 现货与期货买卖方向要相反，才有避险效果 11/03 01:14 : → milk7054: 其实只要看後面beta0.8那段，前面0.7有误导考生的作用 11/03 01:19 : 如果题意是"纯股票"部分的投组 beta值要从0.7到0.8 : 我们可能无法套用此公式 : 8000万的现货beta值要提高--> 1.加码部位 且加码部位的beta值高於0.8 : --> 2.市值不动 改变持股 : 1.的状况我们无从得知得增加多少现货 所以无法计算得多空多少期货 : 2.的状况较简单 就是套公式算出再空5口期货没错 : 如果是从这个方向解读题意 会出现上述两种可能状况 : 以选择题来说并不恰当 : : 如果题意是整个"投资组合"，那就单纯多了 : 要把beta值从0.7拉高到0.8 便是选项(2) 买进5口期货 : ※ 编辑: cys (101.12.15.110), 11/03/2015 07:29:40 : → milk7054: beta可以是用在个别证券或投资组合 11/03 07:52 : → milk7054: 股票beta值也会随时间改变而有所不同 11/03 07:54 : → milk7054: 但那都不是重点，重点只是想考你空头避险 11/03 07:56 : → milk7054: 选(2)，显然只看到"加码"，没看到"避险" 11/03 07:57 : → cys: …………你没看懂我推文说明里说的? 11/03 08:08 : → milk7054: 0.7空35口，0.8空40口;0.7->0.8，40-35=再空5口 11/03 08:09 : → milk7054: 我就讲到这样，能否接受看你自己啦 11/03 08:10 : → cys: 照你说的加码现货，你5口怎麽算出来的 XD (换我教你?XD) 11/03 08:15 : → milk7054: 唉~不会嘴又硬，早知道懒得回你 11/03 08:16 : → milk7054: 个别证券的beta也会随时间变动 11/03 08:17 : → cys: 我很想知道所谓会的人有多会……加码现货後股票市值也上升了 11/03 08:18 : → cys: ，在不知道上升多少股票市值之下，请问你如何算出5口期货 11/03 08:18 : → cys: ? 你对题意的解读到底是现货加码还是现货不动仅是beta改变 11/03 08:20 : 嘘 milk7054: 拜托大家别理原po,教他还会找人战 11/03 08:20 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 49.216.96.220 ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Finance/M.1446741847.A.802.html 交易室的高手 那诚心请教你一下 期货是金融资产、是风险性资产、可以算标准差、可以算跟大盘的beta 为什麽不能在投资组合里? 投资学里提的投资组合是指financial assets吧? 我没有要自行定义什麽喔 另外 完全避险的问题请参照内文第2点... ※ 编辑: cys (101.8.10.83), 11/06/2015 02:28:16