好读版：http://bit.ly/2KTHRiY 许多 ICO 的创办人正坐在他们花不完的金山上，这会造成什麽後果？ 最近参与了一些国外虚拟货币社群的讨论聚会，其中一个朋友提到他观察到一个币圈独有的现象，在任何其他产业都不曾出现过，先说一声这篇文章并不长，但该现象的影响范围却可能非常广大。 基本上这个现象指的就是许多创办人在经历 ICO 後，募到了无法想像的庞大资金，接着忽然发现建立一个开放、去中心化的系统所需要的能力范畴，其实超出了他们的想像范围，毕竟建立一个 Protocol 相当困难，不是一般工程团队可以负担的。 他们发现的现象叫做『市值逆转』 Market Cap Inversion，先解释一下 Market Cap，对於一个虚拟货币来说，市值是一个有点空泛并缺乏参考价值的数字，他的算式也很简单 货币总量 x 货币价格 = 市值 缺乏参考价值的原因是，如果今天我将货币都卖了，价格会持续下跌，不会转换成当初估计的『市值』，因此没有什麽参考价值。 这些坐拥几千万到几亿美金的 ICO 团队，他们的市值还不到他们所募集资金的总额，如果当初是以 Ether 或 Bitcoin 募资的话，可能因为这些主流货币的升值，创造了与市值之间更大的差距。 这代表什麽呢？这代表市场在说这个货币不是真的，他没有价值，放弃了这个货币。这样的事情发生的范围，在所有有募集到资金的 ICO 中，占了约 80%，八成的 ICO 团队所募集到的资金，比他们的市值还要高的多。 我们无法预测到底会发生什麽样的事，其中一个确定的结果是这会给创办团队造成极大的压力（想像这几亿几千万美金的资本坐着不动，这些创办人大概会遭遇许多法律诉讼或是泼油漆等案件），甚至让他们放弃手上的计划，当他们放弃的时候这些资金会发生什麽事我们无法准确预测，但这绝对不是一个好的迹象。 有些人预测在这个产业里会有大规模的并购产生（A 用市值并购 B，B 的资产又高於市值，你有见过一并购就赚钱这样的事吗？），另一种预测是传统的投资银行，会开始接触这些不知道该何去何从的创办人，试图帮助他们去管理这些资金，变成避险基金，无论如何，资金的大笔转移似乎是无法避免的。 市值减去 ICO 募集资金，负值差距最大的包括 Augur (约 - 63,128,877 USD) 与 ICON (约 - 45,000,000 USD)，正值差距最大的则是 EOS（约 7,512,551,834 USD）遥遥领先第二名的 Tezos。 --

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