中广新闻都不分段的，我看得眼花 ＠＠，索性自行断行了。 很长一段，不过我觉得写得还不错，我还再细细阅读。 -- Ref. http://www.bcc.com.tw/news/newsview.asp?cde=466545 扞卫新台币 央行三管齐下 【2007/05/30 06:19 报导 】 「扞卫新台币 央行三管齐下」(张雅惠报导) 国内物价蠢动，民生物资喊涨，新台币汇率从年初以来持续走贬，新台币变薄了，进口商 买同一批货，用美元付款，得用更多的新台币才能换到相同的美元，用新台币计算的进口 成本增加了，势必转嫁给消费者，商品价格涨了，「输入性通膨」等於在蠢动的国内物价 上，火上浇油！央行首要的政策目标在於维持国内物价稳定，眼看走贬的新台币汇率可能 助涨物价上涨，央行这次「三管齐下」，先後对新台币汇率、金融业拆款利率、以及投信 基金汇出，连下三道金牌！ 稍早，每当新台币汇率贬到三十三点四元附近，市场交易员就感受到央行调节的力量，动 作更大是从上周四开始，合计四个交易日以来，升值三点七九角，周二收盘价三十三点零 七九。市场交易员认为，央行这回来真的，不但要求交易员在还没成交之前，先通知央行 客户的美元买单，以往都是，成交之後再知会央行，这也让美元部位比较大的银行，陆续 抛出美元停损卖单，市场交易员预估，这些成本价大约在三十三点四元附近，宁可损失百 分之一的汇差，用空间换取时间，以免央行再抬拉新台币汇率到三十二点八。「下来的幅 度（升幅）愈来愈大了，我想，这种连续性的，之前三天已经升了二点五角，今天开门， 又往下打了一角（升一角），我想，部位比较大的银行会开始做出停损的动作，因为你不 知道他要干预到什麽时候」以往央行调节汇率的痕迹，通常在收盘前神来一笔，如果在盘 中进场，相对费力！但最近以来，市场交易员全场感受到央行的影子，尤其，政策干预的 轨迹，从汇率、绕到利率、再回到汇率，金融业同业拆款利率从上周五最高的百分之三点 六，飙到本周一最高的五点一，几乎是平常的两倍。市场交易员说，央行分明就要修理银 行和厂商，谁叫这些人平常看贬新台币，不多准备新台币，等要资金的时候，得付出比平 常还高的代价！ 「因为之前，大家去买美金，买美金，你是不是要把台币交给银行，交出去给银行，那时 候，美金的供应者是中央银行，其他供应像是少数出口商和外资汇入，如果那一部分的美 元是中央银行供应的，中央银行在外汇操作的时候，其实是把新台币收回去了，大家买买 买（美元），所以市场上的新台币的量就很少了，累积了很长一段的时间，造成市场上新 台币的短少」汇银人士指出，短期利率飙高，逼得民间有新台币的需求，不得不卖掉美元 ，换成新台币，这在央行逆势拉抬的过程，多少发挥了「助升」的功能，拉抬效果更大。 「（央行）有一段谈话是说，投资海外，不要因为利差而赔了汇差，他必须要做到这样子 」这一波新台币汇率走贬，并非外资汇出，而是新台币利率相对偏低的中长期结构因素。 反映在两个部分，第一个是套利交易，第二个是国内资金到海外寻找更好获利。套利交易 的部分，和日元很类似，投资客借日元、或者新台币，转成其他货币投资，反正借日元或 新台币的借款成本低，资本利得足以cover掉借款成本，除非投资市场行情大反转，造成套 利交易平仓，投资客为了还掉日元或新台币，对这两种货币的需求转而，日元和新台币才 可能因为结构性因素反转而走升。 央行还利用行政干预，上周起，要求投信公司汇出的基金，必须百分之百避险，如果投信 没有足够的银弹，势必要缩减基金规模，政策冷处理，目的也是要让资金流在国内，因为 第一季的国际收支，「对外直接投资」净流出二十三点五六亿美元，创历年单季次高，「 居民对外证券投资」净流出一百一十一点八亿美元，也创历年单季次高。央行罕见的大动 作，确实发挥了吓阻效果，只是，亚洲货币都在升值，而同一个区块内的货币，由於贸易 竞争的特性，通常有「竞相走升或走贬」的连动反应，虽然人民币相对属於管制货币，但 也频频改写前年七月以来的新高价！央行企图扭转行之有年的「低双率」政策，虽然修理 了看贬新台币的厂商和银行，也防堵输入性通膨的产生，但代价是，和市场区块货币不同 调，以及出口商的汇兑损失，也难怪央行苦口婆心的劝厂商，平常一定要避险。 --

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