※ 引述《greatlove (111)》之銘言： : 如題 : 證券化　我想一般市井小民應該只能賺配息 : 但我比較好奇的是推出證券化的一方能賺什麼 : 除了活絡資金之外　看不出能賺什麼差價　除非活絡出來的資金轉投資順利 : 或賺取資產利得跟配息之間的差價 : 但這樣一來　對於推出證券化的一方還要負擔管理責任　怎樣算　都覺得賺得少 : 除了銀行這種資金多需要用更多錢生錢　或　建商固定資產太多　需要錢解套 : 看不出來　其它產業可以受益多少　或運用起來是可以順遂的　光是評估風險就很頭痛了 : 而且我有個疑問　像不動產證券化　一般民眾手上有的算是股權還是債權 : 如果是債權　公司乾脆發行公司債　反正不會有股權稀釋的問題 為何要推行證券化 : 如果是股權的話 以一個固定資產為標的物 那麼是不是會有被外場投資者收購 : 或者是成為推出證券化的一個出脫資產的管道 這樣一來投資風險不就會升高 : 而且會不會有損公司原有股東權益的疑慮 : 最後 除了不動產證券化 可以比較能推敲出配息的來源是什麼 : 動產部分 我覺得很難估算 不過歐美似乎推行許多相關產品 : 例如 汽車貸款證券化 難道是分期付款的利息 那何必這麼麻煩 跟銀行借就好了 : 設備租賃證券化 是分期攤還的利息嗎 或信用卡貸款證券化 : 我也有相同的疑問 難道是協商卡債利息 : 那 珠寶證券化要怎麼算 國際行情嗎???(那設計珠寶期貨不是比較快而且更能避險嗎) : 我知道 日本有那種豬雞牛的商品證券化契約 不過那個很好推估 就以可以生多少隻 : 小豬 小雞 小牛肉的價格 跟副產品 牛奶 或雞蛋之類的 不過農業是靠天吃飯 : 所以 風險評估也很難 那天來個瘟疫 誰知道 人力雖可控制 但很難完全避免 : 總之 動產的部份 我有個疑問 抵押給銀行借錢不是更容易嗎 而且利息可已有議價空間 : 何必多此一舉推出證券化 不動產還有道理 變現不易 需要資金流通 但動產要怎麼推 : 最後推證券化 我感覺跟基金差不了多少 只是連結的東西可能有差 但可能也無差 : 例如不動產的證券化 還不是用不動產證券化基金的形式在做 : 以上便是個人的小疑問 我實在有點混淆證券化這個東西 : 不過可以確定的是可以設計相關契約跟估算相關風險的團隊是高手 實在是太多變數了 : 希望板上有高手可以指點小弟 : 感謝 請看網路上資產證券化的書 或考個證照 會更清楚 我先提個不動產債權證券化的觀念 簡單說 銀行 接受某甲 借一筆錢1000萬 買一住宅 因此銀行有某甲的債權1000萬加上利息分20年還(查年金現值表) 但銀行的財報上是 現金少1000萬 債權(87.17*20)萬且現金流量分20年進來(設貸款 利率r=6%) 報表上不一定好看 如果把這債權證券化(表示可以分割出售，為了簡單起見，先假設只能賣給一個人) 也就是某乙 買下銀行把某甲的不動產債權證券化的商品 銀行可能賣給某乙1010萬 結果ㄋ 銀行本來借出1000萬 不動產債權證券化後立即可以收到現金1010萬 財報上漂亮 而且不怕發生像信用卡那樣怕某甲破產 某乙ㄋ 買下不動產債權證券化 花1010萬 這錢如果存銀行 利息20.2萬(定存2%) 如果存銀行就算用複利1010萬(20年 2%)=1010*1.486(查複利終值表) 存銀行 20年後只有1500.86萬 但買了不動產債權證券化 每年可收87.17萬 87.17*20=1743萬 至少有1743.4萬 風險是某甲破產 但可接收債權房子 所以風險也低 所以不動產權證證券化是因為銀行把他原本可以賺很多的部份(放款和存款利差) 分給某乙賺 而銀行的好處是可以立刻取得現金 而且現賺 現金又可以立刻拿去投資 而某乙是可賺比定存高的利息 對某甲則沒差 反正他都要付一樣的錢 所以雙方都有利 這商品在國外已經行之有年 華倫巴菲特也買進這種商品過 所以說 不動產證券化也一樣這個道理 如富邦把它可以收租的不動產證券化 賣給投資人 可以拿到現金 投資人則可以拿到比定存高的利息 (還有節稅功能) 有人問 為什麼不直接賣掉不動產 富邦一樣可以拿到現金 因為富邦不動產不一定能賣到好價格 而且賣掉就不一定買的回來 改成證券化像基金一樣賣出 只要掌握一部份的股權 (像公司股票一樣) 將來就不怕被全吃掉 還可以在市場買回 所以一旦不動產價值漲 REITs當然漲 除預期租金收入會增加外 本身不動產價值也會增加 反正把不動產證券化 當成一家百分百靠租金收入的不動產公司 發行股票 就可以了解它的精神了 --

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