原文標題：專家：中國製造商什麼都能製造 除了利潤 原文連結：https://www.epochtimes.com/b5/26/10/23/n14875644.htm 發布時間：2026-10-24 23:36 記者署名：林燕 原文內容： 中國製造業的產量、出口與全球市占率持續擴大，卻未轉化為相應的獲利能力。專家表示 ，中共政府長期扶持虧損企業、倚重生產而忽視內需，使中國陷入「企業低利潤—政府持 續輸血—更加依賴出口」的惡性循環。 《大西洋》雜誌專欄作家麥克‧舒曼（Michael Schuman）發表最新文章《中國製造商什 麼都能製造——除了利潤》，指出一個更深層的悖論，北京原本旨在增加國際影響力的製 造業政策，但當國內需求不足、企業必須依靠海外市場維持經營時，最後反會使中國更容 易受到外國貿易政策的制約。 作為有名的「中國通」，舒曼常駐北京，對中國經濟有著獨到見解。 舒曼表示，諷刺的是，「（企業）盈利能力從來都不是中國共產黨的首要考量」。目前， 中國經濟體系充斥大量「殭屍企業」，它們實際上已經破產，卻靠債權人勉強維持運營。 中國龐大的生產與出口規模，並不意味著企業擁有健康的財務狀況。中國製造業對外擴張 的背後，是愈來愈多企業難以獲利，以及政府持續扶持所累積的經濟負擔。 產量與出口強勁 不等於企業財務健康 從汽車、芯片到各類工業產品，中國商品不斷進入全球市場，讓各國政府擔憂本土產業遭 到擠壓、就業流失，以及關鍵供應鏈日益依賴中國。 但判斷中國製造業的實力，不能只看工廠生產了多少商品，或出口額創下多少紀錄，最關 鍵的是看企業能否從銷售中取得足夠利潤。沒有利潤，企業用於投資和發展的資源就會減 少，時間長了也難以為繼。 英國研究機構凱投宏觀（Capital Economics）的數據指出，中國工業企業中的虧損比例 ，自2018年以來已經翻倍，在2026年達到30%。 《日經亞洲》的數據顯示，約5,400家中國境內上市公司的淨利潤總額，從2023年至2025 年已經連續三年下降。 產能過剩和國內需求疲軟導致企業競爭異常激烈，由此引發的價格戰進一步壓縮了利潤空 間。 反過來，為了實現收益，中國企業越發依賴降價來搶占市場份額，無論國內還是國外。這 解釋了為何中國企業越發內卷化，以及越發依靠海外市場，同時也越發感到自身背負的財 務壓力。 為何中國虧損企業仍能持續生產？ 企業長期虧損，通常會面臨縮減業務、重組或退出市場的壓力。但在中國，政府會干預市 場，扶持他們認為有用的、但缺乏競爭力的企業。由國家控制的大型銀行會為無力償還貸 款的陷入困境的企業展期貸款，而政府官員會提供稅收減免、補貼和各種支持，以降低成 本、刺激銷售或進行救助。 經濟合作與發展組織（OECD）對2005年至2024年主要經濟體工業企業獲得的補貼進行分析 後發現，中共政府提供的支持力度是其它國家政府援助的八倍多。 這與中共的戰略目標一致。凱投宏觀首席亞洲經濟學家馬克‧威廉姆斯（Mark Williams ）告訴舒曼，「我認為習近平不會考慮（企業）利潤，他根本不在乎」，因為習在乎的是 ，讓其它國家依賴中國供應，因為這能賦予北京影響力。 舒曼表示，政府干預導致的低效成本已經浮現，中國非金融部門的債務占國內生產總值（ GDP）比重大幅上升，自2010年以來幾乎翻了一番，目前已超過300%。 「通過向市場注入缺乏競爭力的企業，中國（中共）政府主導的經濟政策使得任何企業都 難以盈利。」他說。好比一個相互強化的惡性循環：企業難以獲利，需要政府支持；支持 使產能得以保留，過剩產能又讓企業更難獲利。 研究公司榮鼎集團合夥人洛根‧賴特（Logan Wright）表示，政府有傾向的扶持政策雖然 沒有導致中國經濟崩潰，但也使其進入了「長期衰退」。 企業虧損越多 政府就必須投入更多來維持 當中國企業虧損越多，政府就必須投入更多資金來維持其經濟模式。問題是，中共當局， 尤其是地方，如今已捉襟見肘，無多少閒置資金。近些年，政府財政收入出現下滑。稅務 部門為了籌集資金，已經對準將財富轉移到海外的中國富豪，進行嚴厲打擊。 舒曼說，中共本可以通過刺激國內需求來減輕經濟壓力，幫助中國企業渡過難關。但習始 終對推行那些可能刺激家庭消費、具有政治敏感性的改革措施（例如加強社會保障體系） 缺乏興趣。 就業市場不穩與房地產價格暴跌，削弱了中國消費者的支出意願。2026年以來的中國汽車 銷量已經暴跌20%以上。 歐亞集團（Eurasia Group）的中國經濟專家傑拉德‧迪皮波（Gerard DiPippo）指出， 中國正面臨「經濟雙軌化加速」的局面，在高科技與外貿出口上亮眼，但在內需、房地產 與家庭需求上則表現萎縮。 中企依賴海外市場是雙刃劍 這些國內問題迫使中國製造商更加迫切地尋求海外利潤。另一方面，這種對海外市場的過 度依賴也使他們更容易受到各國貿易保護主義的影響。 中國2026年的貿易順差有望打破2025年創下的1.2萬億美元的新紀錄。但中企的海外擴張 同樣依靠低價競爭，企業即使賣出更多產品，也未必能擺脫獲利困境。中國汽車製造商8 月份的海外出貨量比去年同期增長了近80%，利潤卻下降了16%。 隨著中國出口的新一輪激增，中國與貿易夥伴之間的關係日益緊張；這些貿易夥伴正在艱 難應對大量湧入的中國商品，並紛紛指責北京的掠奪性貿易行為。 在9月份的二十國集團（G20）財長會議上，與會多國罕見地發表了一份共同聲明，批評過 度依賴出口以實現增長的國家。這份聲明是對中國的隱晦批評，因為中國是唯一沒有簽署 該聲明的成員國，就連中國最親密盟友俄羅斯也表示了贊同。 「如果世界各國的政策制定者對中國商品徵收關稅或設置其它壁壘，這種巨大的壓力將是 中國經濟承受不住的。」舒曼提醒說。 在歐盟對中國大量出口祭出貿易壁壘時，北京最初威脅要進行報復，但隨後就出人意料地 做出了讓步。為避免關稅，北京同意限制對歐洲的混合動力汽車出口，可能在未來四年內 使進入歐盟的混合動力汽車數量減少一半。 舒曼說，北京做出這一相對較小的讓步，是希望避免一場可能對國內經濟造成更大損害的 更大規模的貿易戰。 「中國企業的困境——以及它們對海外市場的過度依賴——削弱了習的籌碼。」這位中國 通寫道。 心得/評論： 原來中國政府提供的補貼力度,是其他國家的八倍多 會不會變成萬國敵? 其實很多企業是殭屍企業 沒有利潤,即使出口多,也是增收不增利 若各國祭出貿易壁壘時,對大力仰賴出口的中國企業也打擊甚大 有投資中國股市的網友要注意相關風險 -- --

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