作者onekoni (一貓人我的超人)
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標題Re: [新聞] 美債拋售潮 恐捲土重來
時間Tue Sep 29 11:15:46 2026
我們來看一下上次產業革命的軌跡：
1990年代美國剛從石油危機脫身，聯準會於1992底連續降息，將利率從8%調降到3%。
1992年1994美國在一個緩慢復甦的節奏，但葛林斯潘於1994年預先看見接下來網路革命極
可能帶來經濟過熱的通膨，在1994年下重手提高利率到6%。
https://i.mopix.cc/lWwkQI.jpg
該年度由於企業eps成長強勁，全年平盤作收，但長債市場大屠殺，10年債一度爬到8%利
率。
我們都反射認為長債利率會押估值導致股市下跌，但是1995-2000年網路革命帶來企業成
長快過估值壓縮，最終股市連續上漲好幾倍。
回到長債。
假設你是精準在債券市場大屠殺時，抄底到8%國債，並且持有到2002泡沫破滅，吃到最大
避險效果的債券投資者，跟單純買入QQQ吃泡沫破滅的投資者，兩相比較。
https://i.mopix.cc/lVtYnv.jpg
兩者居然是一樣的，也就是最聰明的避險手段，最後跟最笨的買入持有產業革命引擎，結
果一模一樣。
更何況，如果你是在升息前買在5%6%，或是賣在2000年、01年，沒等到911再賣。那就輸
了。
你要對兩次才能打平買入持有，那麼為什麼不買入持有？
現在股市估值不貴，台股來說，年底的本益比剩下21倍，合理價格是26倍，也就是48000
是打八折賣你。QQQ也類似。
打八折時買，要跌有限，但漲起來夢想無窮。現在真的不是買債的時候，25/04關稅後就
是產業革命時代，抱緊股權讓eps噴發才是正道。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.216.86.7 (臺灣)
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※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 11:17:09
1F：→ brian040818 : 好 等10%09/29 11:17
3F：推 devilsabre : 推09/29 11:17
4F：推 YJM1106 : 明明是價值投資 可是語氣很像投機份子XD09/29 11:18
5F：推 STi2011 : 債券搞得像虛擬貨幣一樣超恐怖 09/29 11:18
6F：→ devilsabre : 2250 x 26 = 5850009/29 11:19
只要股市情緒樂觀一點 明年有望
7F：→ xonba : 長天期債卷其實風險比你想像大很多...09/29 11:19
※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 11:22:33
9F：推 jokem : 老巴都短債 跟他09/29 11:22
10F：→ lightson : 台股什麼時候有合理的本益比了?09/29 11:23
外資都會估 沒必要意氣用事
今年eps77.3%成長
明年高基期下再30%以上（高機率上修）
這種強勁成長股市你說沒基本價值？
※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 11:24:29
※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 11:24:59
11F：→ sunbox : 給債蛙來一發濃的09/29 11:26
真正濃的還在後面，再跌30%也不意外
※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 11:27:33
※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 11:28:31
13F：→ ojh : 股市真的要殺 對折甚至3折都有可能 8折不算便宜 09/29 11:29
不算大特價 但也不貴 估值相當合理
此刻比買債適合
大特價不是天天有
※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 11:31:14
14F：推 a2080259 : 認同債實在沒什麼用，不過你26倍也太樂觀了吧09/29 11:37
考慮成長性明年噴到58000基本的
21*1.3=27.3 抓26還保守
※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 11:38:30
※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 11:39:55
※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 11:44:02
15F：推 linfuon : 看身邊一堆貸款質押債蛙 這發剛好讓他們認清現實09/29 11:44
16F：推 tenda90823 : 認同這篇，但看你過去的文章，我有個疑問，在當你09/29 11:44
17F：→ tenda90823 : 看好正二時，怎不會直接考慮台指期？09/29 11:44
19F：→ onekoni : 黃金平衡就2倍啊 直接正二不就好了 幹嘛自己每天轉09/29 11:46
20F：→ onekoni : 倉09/29 11:46
21F：推 a2080259 : 記得上次下殺的時候 你好像週轉時間差了點 起漲就不 09/29 11:47
22F：→ a2080259 : 敢追了，結果現在漲了幾千點後 突然又變得超樂觀@@09/29 11:47
看eps成長啊
那時候又還沒開獎
開完獎eps提高就變便宜了
我在買的是含金量
不是價格
每單位股份金礦產量提高
每股就變便宜了
我再入場拉高槓桿的點
股市內在價值是回到26/04的位置
沒啥好猶豫的
你買絕對價格當然會覺得怎麼變來變去
因為我看的是每單位對應的eps
23F：→ onekoni : 每天追兩倍操作起來非常非常耗精神09/29 11:47
※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 11:48:34
※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 11:50:40
24F：推 HiuAnOP : 債蛙一波帶走 09/29 11:51
25F：推 ChikanDesu : 最後洗盤的感覺 等EPS公佈可能就來不及買了 09/29 11:51
買股有兩種
資訊不足押賭注（基本倉）
資訊充分追加倉
我開獎前基本倉1.6倍
開獎後業績好追加到2倍
我不認為有什麼前後矛盾的地方
當然你事後論來看直接開20倍就好
※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 11:53:06
26F：→ aloness : 2000年之前沒有大印鈔問題，難度不可同日而語09/29 11:52
27F：→ tenda90823 : 好吧，論槓桿的拿捏看來見人見智了，我個人是不太09/29 11:52
28F：→ tenda90823 : 認同你那張圖，況且，正二理當會隨時間價跌，所以09/29 11:52
29F：→ tenda90823 : 我不會當2倍槓桿看待。期貨的話，可以根據預留保證09/29 11:52
30F：→ tenda90823 : 金的額度來控制槓桿…但實際上大部分玩期貨的人都09/29 11:52
31F：→ tenda90823 : 很貪應該都allin就是了，所以正二確實有他的優缺點09/29 11:52
32F：→ tenda90823 : 就是了。09/29 11:52
33F：→ aloness : 目前要對照歷史，要對照1970~1980這段時期09/29 11:53
※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 11:54:11
1970-80產業革命是啥 我怎麼不知道
※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 11:54:39
34F：→ amd3dnow : 1970-1980有ai?09/29 11:54
35F：→ aloness : 同時具備大印鈔，極端熱錢炒作，油價上漲(中東開戰09/29 11:55
36F：→ aloness : )，大通膨，國債失控，基準利率追不上公債殖利率等09/29 11:55
37F：→ aloness : 問題09/29 11:55
38F：→ onekoni : 但沒有產業革命09/29 11:56
39F：→ onekoni : 產業革命上次就1995這段09/29 11:56
40F：→ aloness : 至於1970那個時代的先進產業就是石化工業了，發展09/29 11:57
41F：→ aloness : 內容可參考王永慶跟許文龍在自傳裡，他倆如何形容09/29 11:57
42F：→ aloness : 賺錢就像印鈔票一樣09/29 11:57
43F：→ onekoni : 對台灣是 不過美股那段時間是漂亮50跌下神壇 沒有產09/29 11:58
44F：→ onekoni : 業革命09/29 11:58
45F：→ aloness : 呃…漂亮50就是當時表現最好的明星公司 09/29 12:00
46F：→ onekoni : 對啊70-80就是這些藍籌股神話破滅的過程 09/29 12:01
47F：→ onekoni : 跟現在產業革命的美股是完全相反的 09/29 12:01
48F：→ onekoni : 現在美股是正進入AI產業革命 更貼近1995 09/29 12:01
49F：→ onekoni : 企業獲利成長幅度也類似 09/29 12:02
50F：→ onekoni : 70-80eps成長沒有1995/2026這種20%+的力道 09/29 12:02
51F：推 n555123 : 好，一貓推 09/29 12:02
52F：→ onekoni : 甚至很多因為通膨衰退的 09/29 12:02
53F：→ DSB520 : 垃圾債券09/29 12:15
54F：推 wlmweev : 好險6-7月把債券清得差不多了 長天期債券ETF真的是09/29 12:17
55F：→ wlmweev : 垃圾 一般人根本沒必要買 送分題變成送命題09/29 12:17
56F：噓 missin : 90年代美國政府負債/GDP比現在低很多，對世界的掌09/29 12:28
57F：→ missin : 控度也比現在好多了09/29 12:28
產業革命 end
你要類比就要找產業革命的年代
再往前就得到鐵路時代 那太遠了
※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 12:31:01
58F：推 aloness : 我只能說，民用產業的蓬勃發展，不會建立在基準利 09/29 12:29
59F：→ aloness : 率逐漸上調的時代，對於基準利率追不上通膨或債券 09/29 12:29
60F：→ aloness : 殖利率時，這個因素要納入最優先考量 09/29 12:29
1995-2000年很明顯就跟你的認知相反
95調高利率後 維持高利率 經濟猛噴
高利率高成長不是不可能
61F：→ aloness : 大印鈔時代債券照歷史就是垃圾無誤，因為還會再印 09/29 12:30
※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 12:32:03
62F：噓 eztak : 台股21倍不貴？你還是放上大盤歷史本益比再來說不貴 09/29 12:31
63F：→ eztak : 吧 09/29 12:31
歷史上台股成長速度那麼快的時代
本益比是30-60倍喔（1988-1990）
現在21倍貴到哪
64F：→ aloness : 如果美債的利息是個問題，那只要印鈔印到美元指剩7 09/29 12:32
65F：→ aloness : 0幾，問題大概率解決一半 09/29 12:32
※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 12:33:05
※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 12:33:58
※ 編輯: onekoni (49.216.86.7 臺灣), 09/29/2026 12:35:32
66F：推 tenda90823 : 果然當一篇文章說的過度客觀合理的時候…總是會有09/29 12:56
67F：→ tenda90823 : 拿不出數據提出反論的回覆…版主辛苦了…09/29 12:56
68F：推 devilsabre : 推09/29 12:58
69F：推 CHINCHIN5566: 好的，歐印美債09/29 13:20
70F：推 ACDC69 : 一般人絕對做不了反人性的事情 09/29 13:53
71F：推 yayan1010 : 美債風險超高，報酬卻很低 09/29 14:00
72F：推 Moon0 : 這不就皓哥早上才說的嗎 09/29 14:33
74F：→ ll1117 : 股價還是趨勢市場認同跟資金，本益比只是除法後的商09/29 15:10
75F：→ ll1117 : 罷了。台積電這樣無敵越賺越多為何不一直緩步上漲創09/29 15:10
76F：→ ll1117 : 高？台積電未來賺更多但股價不創高也不是不可能 09/29 15:10
台積有啊 基本面都是半年起跳的 沒緩漲嗎
77F：推 wulongde : @tenda90823 板主？原來貓大是板主啊@@09/29 15:57
78F：→ neilisme : 台股的估值不貴是AI不能泡沫 09/29 16:24
※ 編輯: onekoni (101.10.97.147 臺灣), 09/29/2026 18:04:35
79F：→ paimin : 沒想到大麥克計畫才幾年就沒用了 情何以堪09/29 18:18
入場門票幹嘛用的 25/04門開了不入場
Call了半年5次都不動作怪誰
你有切正二應該賺好幾倍了
※ 編輯: onekoni (101.10.97.147 臺灣), 09/29/2026 18:29:35
※ 編輯: onekoni (101.10.97.147 臺灣), 09/29/2026 18:30:14
80F：→ fluffyradish: #1e6Fg3qZ 說到大麥克害我又回去看這篇chill 嘎美丁09/29 22:03
81F：→ fluffyradish: 美凍 09/29 22:03
82F：→ onekoni : 所以說你們看文不仔細賠錢剛好 09/29 22:34
83F：推 bluejackwu : 讚！ 09/30 07:23
※ 編輯: onekoni (101.10.97.147 臺灣), 09/30/2026 07:28:22