作者Su22 (裝配匠)
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標題[新聞] 對大陸消費前景謹慎？傳國際投行伯恩斯坦
時間Thu May 28 23:31:57 2026
原文標題：對大陸消費前景謹慎？傳國際投行伯恩斯坦終止覆蓋中國消費行業引議論
原文連結：https://udn.com/news/story/7333/9531889
發布時間：2026-05-28 19:10
記者署名：黃雅慧
原文內容：
近期網路上流傳
國際投行伯恩斯坦（Sanford C． Bernstein）一張公告，該機構26日宣
布，由於高級分析師離職，將
終止對中國消費行業的覆蓋，換言之，其涉及安踏、格力、
海爾、美的等中國消費行業研究報告、評級、目標價和盈利預測將不再被依賴。但該消息
並未被證實。有分析認為，
伯恩斯坦此舉可能是對該賽道前景趨於謹慎，而大陸媒體隨即
喊話別過度解讀。
伯恩斯坦是全球頂尖的獨立股票研究與經紀服務商，由法國興業銀行與聯博集團於2022年
宣布合資、2024年正式運營，採取紐約、倫敦雙總部模式，核心業務包括覆蓋1000余家上
市公司的獨立股票研究、現金股票執行及宏觀研究、主經紀商等增值服務。與多數依賴投
行業務收入的華爾街投行不同，伯恩斯坦以獨立、深度的買方視角研究著稱，
在機構投資
者中享有較高聲譽。
伯恩斯坦在中國消費領域曾提出具影響力觀點，比如在2015年，通過分析星巴克和肯德基
在中國的門店密度，提出了創新的「消費品滲透率模型」，在當時國際市場普遍質疑中國
GDP數據的真實性時，提出不同的角度。
伯恩斯坦最近一次對中國消費市場判斷，來自於5月13日發布研報對泡泡瑪特重申看空立
場，他們稱，儘管泡泡瑪特第1季收入增長75%至80%（大陸市場增長100%至105%），但該
增長未反映盈利能力和可持續性，也難以判斷是健康擴張還是受益於低基數效應。
伯恩斯坦的傳聞引發市場多方揣測，其將終止覆蓋歸因於「高級分析師離職」（署名分析
師Melinda Hu離開導致人才空缺），但有觀點認為，
若伯恩斯坦對中國消費賽道足夠看好
，完全可選擇重新招聘而非直接終止覆蓋，因此市場有說稱這件事視為消費賽道「墜落的
隱喻」，也有人將其解讀為外資機構「對中國消費投下不信任票」。
上證報則在28日提出解讀稱事情沒有那麼複雜，研究機構增減跟蹤標的、切換重點研究賽
道，是很常見的現象，而科技與消費的冷暖交替，是市場常態，並非中國消費不行了，而
是資金潮汐的自然漲落。
心得/評論：
國際頂尖獨立股票研究與經紀服務商
看空泡泡瑪特
現在也對中國貧弱的消費力投下不信任票
看來短期內中國的內需仍不樂觀
有投資中國消費內需概念股的網友要注意風險
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 58.114.13.212 (臺灣)
※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1779982319.A.7AF.html
1F：噓 Lenney33 : . 05/28 23:39
2F：推 autoexecbat : 中國怎麼會輸 我不信 05/28 23:46
3F：噓 alberthcc : 錢都被黨收走了，怎麼消費 05/28 23:46
※ 編輯: Su22 (58.114.13.212 臺灣), 05/28/2026 23:51:20
4F：噓 supisces : 未證實傳聞當聖旨，看圖說故事流大師 05/29 00:05
5F：噓 supisces : 泡泡瑪特第一季收入增長75%到80%，大陸本土市場增長 05/29 00:05
6F：→ supisces : 更達100%至105%，這叫「貧弱的消費力」？ 05/29 00:05
7F：噓 supisces : 台灣物價飛漲、實質薪資倒退，國營事業更是虧損到需 05/29 00:08
8F：→ supisces : 要全民買單，還有閒情逸致去替一個第一季零售營收暴 05/29 00:08
9F：→ supisces : 增的市場感到悲哀？ 05/29 00:08
10F：推 bhmagic : 泡泡馬特XDDDD 05/29 00:24
11F：→ bhmagic : 泡泡馬特是我看過唯一開出100%增長的同一天股票跌一 05/29 00:27
12F：→ bhmagic : 半的 真的超屌 假到股東集體中風XD 05/29 00:27
13F：推 NoMomoNoLife: 拿泡泡瑪特出來講的都不先查一下股價的嗎？XDDD 05/29 00:36
14F：→ NoMomoNoLife: 過去1年-28% 今年-16% 05/29 00:37
15F：噓 squeakywheel: 這帳號去年九月：泡泡瑪特股價崩了！Labubu熱潮退燒 05/29 01:17
16F：→ squeakywheel: ？小摩示警風險 ccccc 05/29 01:17
17F：推 winth : 泡泡瑪特股價沒崩嗎？？ 05/29 01:32
18F：推 verdandy : 拉了一下股價，去年9月初300多，今天161 05/29 01:35
19F：→ verdandy : 快砍半不算崩啦 (反串要註明 05/29 01:35
20F：→ jjjj222 : 泡泡馬特和中國的經濟到沒啥關係, 本來就是炒的 05/29 05:40
21F：推 hanslins : 股票是看未來而不是靠現在，泡泡瑪特已經沒有未來 05/29 06:24
22F：→ hanslins : 了 05/29 06:24
23F：→ hanslins : 泡泡瑪特你要看二手市場，沒有二手市場的泡泡瑪特 05/29 06:27
24F：→ hanslins : 就是一個醜玩具 05/29 06:27
26F：→ beagle2001 : m 05/29 06:30
27F：→ beagle2001 : 想當時，講支那醜娃還有人不爽呢 05/29 06:31
28F：→ beagle2001 : 就覺得難看，不行喔 05/29 06:31
29F：→ beagle2001 : 支吹連醜娃都要心疼 wwwww 05/29 06:32
30F：→ beagle2001 : 其實支吹也可以說 Snoopy Kitty 都很難看，反正你 05/29 06:33
31F：→ beagle2001 : 的言論自由（在之那沒有），但是多數人會認為你神 05/29 06:33
32F：→ beagle2001 : 經吧 05/29 06:33
33F：推 stormNEW : 支吹每日一發爐 05/29 07:23
34F：推 kurenaiz : 泡泡馬特wwww 好吧 這很可信 05/29 07:27
35F：推 silentence : 浪費資源在調查一個假東西 05/29 07:44
36F：推 badruid : 感謝分享 05/29 09:08
37F：推 takeda3234 : 泡沫媽特 05/29 09:28
38F：推 NexusPrime : 泡沫瑪特，塑膠垃圾 05/29 11:02
39F：噓 willy1006 : 大紀元id我看一次噓一次 05/29 15:07