作者komeko (米子)
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標題[新聞] “大空頭”貝瑞最新發聲：美股暫無“尖
時間Tue Apr 21 17:50:47 2026
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原文標題： “大空頭”貝瑞最新發聲：美股暫無“尖頂”崩盤風險 但科技股盈利虛增42
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發布時間： 2026-4-21 下午04:22請勿張貼超過3天新聞
記者署名：
原文內容：
智通財經APP獲悉，因成功預測2008年次貸危機而聞名的“大空頭”投資人邁克爾・貝瑞(
Michael Burry)近日接連發布重磅市場觀點。他一方面表示，當前美股火熱的漲勢尚不至
於立刻演變成毀滅性崩盤，但另一方面卻用詳實的數據證明，過去十年間華爾街系統性高
估了科技巨頭超過四成的真實盈利，而廣大普通投資者正在爲此買單。
拒絕“尖頂”崩盤論：後市將呈震盪走勢 或逐步築頂貝瑞在上週日與Substack訂閱者的
討論中明確指出，那種股市直線飆升後立即暴跌的“尖頂”形態在市場歷史上極爲罕見，
“就像獨角獸一樣，在被證實存在之前都只是傳說”。
他預測，接下來市場更可能呈現震盪走勢，“未來會有波動，會出現更多新高和大幅回調
，而當未來投資者回頭看時，現在的上漲或許會被視爲牛市頂部的一部分”。
這一觀點緊隨他上週五在X平臺的發帖。當時標普500指數在13個交易日內暴漲12%，收於7
126點的歷史新高，貝瑞寫道：“市場從未出現過尖頂”，並引用了他3月底的觀點作爲補
充：“做空並非永遠正確”。截至週一收盤，納指收跌終結13連陽，標普500指數小幅走
低。
討論中，貝瑞還分享了BTIG最新題爲《Rarefied Air》的報告截圖。該機構首席市場技術
師Jonathan Krinsky團隊指出，當前市場“整體向好但略顯過熱，有必要進入休整階段”
。報告顯示，標普500指數連續三週漲幅均超3%，這是1980年以來僅有的第三次;費城半導
體指數較其日線移動平均線高出16%以上，自1994年以來僅出現過13次，這種情況通常對
接下來10個交易日構成利空信號，但對隨後30個交易日則偏向利多。重磅警告：科技股盈
利虛增1.7萬億美元相較於對指數的技術性研判，貝瑞在Substack賬號發佈的一項深度研
究更爲犀利。
他通過分析納斯達克100指數成分股中主要科技公司過去十年的上千份年報，得出了一個
驚人結論：華爾街過去十年引導投資者相信的科技股盈利，比實際存在的高出了42%。貝
瑞指出，問題的核心在於股票薪酬(SBC)的會計處理。科技公司普遍利用美國公認會計原
則(GAAP)的模糊地帶，將股票薪酬視爲“免費”的員工報酬，未將其作爲真實成本完全計
入損益表。
他計算得出，僅剔除股票薪酬的影響，納斯達克100指數中主要科技公司的盈利就被高估
了近20%，“GAAP認可的每1美元每股收益，股東實際只能看到83.49美分”。
貝瑞特別點名了多家存在這一問題的公司，包括
Meta(META.US，盈利高估約20%)、Datado
g(DDOG.US)、Workday(WDAY.US)、Axon(AXON.US)、Shopify(SHOP.US)、Palantir(PLTR.U
S)、邁威爾科技(MRVL.US)、CrowdStrike(CRWD.US)和Zscaler(ZS.US)。
他進一步指出，特斯拉(TSLA.US)的股票薪酬使用規模尤爲巨大，僅將其從樣本中剔除，
整體高估比例就從約20%降至12.5%。
根據貝瑞的統計，截至2025財年的過去十年間，納斯達克100指數中的97家科技公司累計
報告GAAP淨利潤4.9萬億美元，但華爾街分析師在計算時普遍將股票薪酬加回盈利，將這
一數字推高至5.8萬億美元，製造了高達1.7萬億美元的“盈利幻覺”。
“有利可圖之處，必有操縱存在，”貝瑞在其名爲《Cassandra Unchained》的專欄中直
言不諱地寫道。
事實上，這並非貝瑞首次質疑科技公司的會計手法，他此前曾警告，AI巨頭通過低估資產
折舊人爲抬高盈利。
在去年年底，貝瑞就宣佈已不再管理客戶資金，轉而專注於投資自有資本並在Substack分
享其投資策略。他長期以來對推動市場屢創新高的AI熱潮持懷疑態度，多次警告該行業存
在估值過高、會計存疑、過度投資和循環交易等問題。
心得/評論： 猜頂大師不看空了！到底是穩了還是那句老話 當所有人都看多時其實才是
最可怕的？還是其實他是美國謝金河呢XD
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※ 編輯: komeko (180.176.92.92 臺灣), 04/21/2026 17:51:40
1F：推 allenmusic : 他去年就認輸了 解散基金04/21 17:51
2F：→ StarRoad : 不看空，糟了 04/21 17:51
※ 編輯: komeko (180.176.92.92 臺灣), 04/21/2026 17:53:49
3F：推 qweertyui891: 誰？ 04/21 17:52
4F：→ tmdl : 喔 那肯定要崩了 04/21 17:52
5F：→ klayjohnson : 他跟謝金河差很多吧pltr200被他喊到120 04/21 17:52
6F：→ rexwis : 連他都樂觀了 你還不跑嗎 04/21 17:53
7F：噓 BlueBird5566: 該逃了 04/21 17:53
8F：→ s70337033 : 空頭認輸了嗎 04/21 17:54
9F：推 mars56 : 丸子 04/21 17:55
10F：→ rexwis : 紀錄就是拿來破的 04/21 17:55
11F：噓 SkTSMaR1n : 那真的要崩了 04/21 17:55
12F：推 tsujishiori : 去年9月喊AI泡沫，結果台股越噴越高 04/21 17:55
13F：噓 hihi29 : 空軍認輸 完啦 04/21 17:55
14F：→ ohya111326 : 丸子 這咖近年都是反指標 04/21 17:55
15F：→ maimss : 他彎腰撿軟體鑽石了～～～ 04/21 17:55
16F：推 brian040818 : 他不靠基金也沒辦法凹到空成功 不做空正常 04/21 17:56
17F：推 smithjr : 他大概以為AI跟房地產一樣 04/21 17:57
18F：→ brian040818 : 上次能凹2年 這次要凹多久? 04/21 17:57
19F：噓 Luwan : 他喊ai泡沫要看的是台股還美股zzz 04/21 17:58
20F：噓 ken123321987: 大軋空被軋死了 崩盤要來了 你就是尖頂的信號啦 04/21 17:58
21F：推 ama75128 : 認輸了 要反轉了嗎 04/21 17:59
22F：推 cutbear123 : Burry投降惹？ 04/21 17:59
24F：推 sck5211 : 半看空 短線要震盪了 04/21 18:00
25F：推 grtfor : 真丸 04/21 18:00
26F：→ qoqocat : 他一直都沒投降吧，看空跟真的做空兩件事 04/21 18:00
27F：→ fallinlove15: 空頭認輸 完了 04/21 18:00
28F：→ as3366700 : 這廢物還沒爆倉喔 04/21 18:00
29F：推 slippers : 嘎到你叫媽媽 04/21 18:02
30F：推 twfrank159 : 三小，為啥高點反而不看空了？？？ 04/21 18:03
32F：推 cheedo : 學龍哥?萬7看空3萬7做多? 04/21 18:03
33F：噓 siki588 : 完了 04/21 18:03
34F：→ rexwis : 他其實點出了多頭為何現在為何瘋狂追高 因相同認知 04/21 18:04
35F：→ rexwis : 這是非常危險的 04/21 18:05
36F：推 greenpine : 反指標來了 04/21 18:06
37F：推 azhu : 拜託放過PLTR 04/21 18:12
38F：推 arnold3 : 真的太高了 以前就沒這麼高過 04/21 18:12
39F：推 good10740 : 問就是 拉高震盪再上 就沒尖頂 04/21 18:15
40F：推 vltw5v : 完了 我看這次真的要來了 04/21 18:16
41F：推 Leo0408 : 救命 04/21 18:16
42F：→ vltw5v : 曾經的空軍大魔頭 但也就那次成功 04/21 18:16
43F：→ ryan1220 : 蒸丸 04/21 18:16
44F：推 karta018 : 你可以笑他不準，說他像老謝實在太扯了 04/21 18:18
45F：推 necrophagist: 丸了 04/21 18:19
46F：推 NTUKarbe : 最後的空軍 那就是要崩了 04/21 18:19
47F：推 robin101246 : 丸子 04/21 18:20
48F：推 ck326 : 其實他只是說市場很少發生直接倒V崩盤而已吧 04/21 18:22
49F：噓 s910612 : 幹 完了 04/21 18:25
50F：推 oyaji5566 : 丸子 04/21 18:25
51F：→ chchang0915 : 反指標嗎？ 04/21 18:29
52F：→ CYL009 : 好的 歐印 04/21 18:29
53F：推 LoveSports : 台股世界強 不用怕 04/21 18:31
54F：→ lusifa2007 : 認輸 04/21 18:40
55F：→ jason613 : 美股謝金河 04/21 18:42
56F：推 cutearia : 燃料沒了！？ 04/21 18:48
57F：噓 fakelie : 操 丸子 04/21 18:48
58F：→ komeko : 有啊 2020年就很經典 04/21 18:51
59F：推 haganin : 空頭不死，多頭不止 04/21 18:57
60F：噓 s881720 : 沒空單說個寂寞 04/21 19:03
61F：推 h311013 : 裴阿姨買一年後的Long Call,還剩八個月 04/21 19:05
62F：→ tony1010 : 在講什麼XD 04/21 19:06
63F：推 NoteEdge : 空蛙王認輸 04/21 19:06
64F：推 wxyz7819 : 所以他之前看空pltr1 跟nvda有成功嗎 04/21 19:07
65F：→ BBKOX : 有講等於沒講，翻譯一下就是說接下來股市可能往上 04/21 19:09
66F：→ BBKOX : ，也可能往下 04/21 19:09
67F：推 ScotchWhisky: 丸 04/21 19:10
68F：推 followwar : 空娃王認輸了。大的要來了 04/21 19:11
69F：推 bwnzer : 丸 04/21 19:12
70F：噓 dufflin : WWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWW 04/21 19:18
71F：推 winston01 : 啊嗷嗷嗷 要崩了 04/21 19:20
72F：推 motan : 末日博士跟大賣空都不敢空啦 04/21 19:24
73F：推 ab4daa : 丸 04/21 19:25
74F：推 LINPINPARK : 這隻如果都認輸... 我看... 04/21 19:27
75F：推 bobokeke : 全面樂觀 04/21 19:30
76F：推 neddchiu : 全面樂觀 04/21 19:33
77F：推 guanting886 : 他認輸就鼠定惹 04/21 19:55
78F：推 YumingHuang : 週二鬼故事，怕 ~~~~~~~~~~~~~~~~ 04/21 19:58
79F：推 vanvanvan : 這傻逼還在啊 04/21 19:59
80F：推 homenet9 : 這隻看趨勢很準 不準的是時間…通常都熬超久 04/21 20:04
81F：推 ShaNe1993 : 塊陶 看空的人都不看空了？ 04/21 20:05
82F：→ reall860523 : 連十三漲被嘎爛了啦 04/21 20:06
83F：推 offstage : 美國的印鈔機就沒關過，空頭怎麼可能會贏 04/21 20:08
84F：→ WWIII : 市場沒空軍了 拍 04/21 20:13
85F：→ zagato : 只要他一放空，我就買PTIR，今年玩兩輪了 04/21 20:14
86F：噓 elvishuang : 笑死 老謝的績效應該比他好 04/21 20:23
87F：→ elvishuang : 老謝看多台股多久了 04/21 20:24
88F：噓 strlen : 丸惹 04/21 20:32
89F：→ bcismylove : 每個月都要喊一次 04/21 20:44
90F：推 InfocusM510 : 丸子 04/21 21:27
91F：→ alex00089 : 為啥是虛增？ 04/21 21:28
92F：→ a71085 : 要熬超久的話那折折也能給過了啊 04/21 21:29
93F：→ a71085 : 他去年就搞過一次PLTR失敗 今年是剛好搭到市場不穩 04/21 21:30
94F：推 gohow : 運氣用完了 04/21 21:38
95F：→ xonba : 丸子 04/21 21:39
96F：→ avmm9898 : 不妙 04/21 21:41
97F：推 qtzbbztq : 完了 04/21 21:46
98F：→ netsphere : 好了啦好了啦大嘎空 04/21 21:47
99F：推 paul2chiu : 敢不敢再空 04/21 21:52
100F：推 harpuia : 丸子，連空頭都看多 04/21 22:11
101F：噓 gialon12 : 87 04/21 22:35
102F：推 icome : 這次真的要崩 04/21 22:42
103F：推 azhu : 995 04/21 23:00
104F：推 Haerin520 : 難怪 04/21 23:03
105F：推 japan428 : Burry不了解產業狀況，這波都在自說自話，基建折舊 04/21 23:14
106F：→ japan428 : 的論點也是顯得牽強 04/21 23:14
107F：推 fleetwood : 他Taco!? Tataco~~~ 04/21 23:59
108F：推 guanting886 : 其實貝瑞的存在有一個好處 你就想像有一個人提出問 04/22 07:21
109F：→ guanting886 : 題 市場會自己去消化跟去用錢回應 04/22 07:21
110F：→ guanting886 : 就比如說之前他覺得科技巨頭刻意把硬體的實際週期 04/22 07:22
111F：→ guanting886 : 估2～3年 然後覺得巨頭刻意拉到5～6年 04/22 07:22
112F：→ guanting886 : 但硬體這個東西看狀況 有些可以用到5～10年以上 看 04/22 07:24
113F：→ guanting886 : 硬體是什麼角色 如果是GPU可能會隨時間汰換確實就 04/22 07:24
114F：→ guanting886 : 是快 04/22 07:24
115F：→ guanting886 : 以Ai模型這塊還有分訓練跟推論用 04/22 07:24
116F：→ guanting886 : 我訓練用的都用最頂的 退役一下來我還能拿去用在推 04/22 07:25
117F：→ guanting886 : 理系統 04/22 07:25
118F：→ guanting886 : 你說科技巨頭會美化財務有虛胖…試問哪一個美股上 04/22 07:26
119F：→ guanting886 : 市公司沒有在財務工程下過功夫 04/22 07:26
120F：→ guanting886 : 他自己買的Adobe就是經典財務作很漂亮的案例 他自 04/22 07:27
121F：→ guanting886 : 己不清楚ㄇ 04/22 07:27
122F：→ guanting886 : 他這次提的是股票薪酬問題 我看真的要點出來美國應 04/22 07:28
123F：→ guanting886 : 該每一個上市公司都要檢驗一下ㄏㄏ 04/22 07:28
124F：推 edwinrw : 你就說全力做多，然後我們觀察會不會崩盤，這樣就能 04/22 07:51
125F：→ edwinrw : 驗證你的體質XD 04/22 07:51
126F：噓 hjgx : 灌水40%很佛好嗎，又不是4倍 04/22 08:32
127F：推 sl9800998 : 靠邀 講1萬次崩盤的人說不崩盤了 04/22 09:40
128F：→ iamaq18c : 上次喊完後 又漲了20%以上 呵呵 04/22 11:03