作者jamze (詹姆斯胖的)
看板Stock
標題[請益] 有人注意到台指逆價差結構改變嗎？
時間Wed Mar 4 11:52:22 2026
本身有在做台指無限轉倉，原本長期都是逆價差，多少可以補補血。但從去年開始，基本上都變成正價差，一次幾十、甚至上百點，轉倉真的有點痛
「正二教」的支持理論之一，也是建立在台指長期逆價差的結構上。現在逆價差幾乎消失，不曉得大家怎麼看？
是這一兩年比較特別（資金狂熱、大多頭），還是整個資金結構已經改變？如果未來正價差變成常態，那無限轉倉是不是也要重新思考？
兩張圖是相同，一張拉近看近期。
先忽略 5～7 月除息旺季本來就會出現的逆價差，可以看到：
過去長期大多在 0 軸下方（逆價差為主），
但近期走勢幾乎都在 0 軸之上。
https://meee.com.tw/2fFeX9l
https://meee.com.tw/tk4ZABK
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1F：推 AlexLeee : …..糕03/04 11:53
2F：→ wonder007 : 漲到都要分割了還管逆不逆03/04 11:53
3F：→ FlynnZhang : 你逆 03/04 11:56
4F：推 jezuz0000 : 都一直漲了？為什麼要管什麼逆價差，我不太懂03/04 11:57
5F：→ ahg : 忍者哈特利 03/04 11:57
6F：推 rebel : 不只吧 24年就開始了 正二哥都寫過文章探討過了 不03/04 11:58
7F：→ rebel : 過正二的報酬主要還是在標的 逆價差只是個小確幸
謝謝，我看到了！
03/04 11:58
8F：→ rebel : 基本上一個正常的市場都是正價差為主 所以當成台股03/04 12:00
9F：→ rebel : 期貨市場逐漸正常化就好03/04 12:00
10F：→ ohyakmu : 正價差轉倉你就當借錢的利息啊03/04 12:00
11F：→ Muilie : 正常不就這樣03/04 12:00
12F：推 Careerist : 今年三次轉倉幾乎都是百點以上03/04 12:02
13F：推 onekoni : 沒差 漲成這樣 連續槓桿放大的獲利都補回來03/04 12:02
※ 編輯: jamze (101.8.241.207 臺灣), 03/04/2026 12:03:16
14F：推 hensel : 資金成本 03/04 12:03
15F：推 goai : 上漲肉吃很多，但是湯喝完還想加免費湯的概念 03/04 12:11
16F：推 northsoft : 繼牛頓發現地心引力之後.... 03/04 12:17
17F：推 nornor0415 : 這就是正常市場表現，沒辦法，之前那是過太爽 03/04 12:17
18F：→ jyan97 : 逆價差消失好幾年了，本來有逆價差這種東西不要講 03/04 12:18
19F：→ jyan97 : 出來比較好，不過有些人喜歡大張旗鼓到處宣傳，可 03/04 12:18
20F：→ jyan97 : 能就這樣導致市場正常化吧 03/04 12:18
21F：→ lancelot123 : 正價差才是正常市場，長期逆價差除了除權息旺月，代 03/04 12:20
22F：→ lancelot123 : 表遠月都看空這合理嗎 03/04 12:20
23F：推 zaqimon : 配息跟銀行利息越高逆價差就越高 03/04 12:21
24F：→ xerioc5566 : 跟三因子模型一樣 發表出來隔年α就沒了 03/04 12:21
25F：→ zaqimon : 美股期貨也曾經長期逆價差 當利率很高的時候 03/04 12:22
26F：→ zaqimon : 說錯 是利率很低的時候 03/04 12:23
27F：推 IanLi : 市場異常溢酬應該視為短期不應該當做長期投資目標 03/04 12:24
28F：→ IanLi : ，另外轉倉價差除了反應市場結構如除息，也反應市 03/04 12:24
29F：→ IanLi : 場多空的需求和預期心理。 03/04 12:24
30F：→ zaqimon : 疫情期間0利率 美股期貨逆價差 03/04 12:24
31F：→ zaqimon : 之後開始升息 美股期貨又變成正價差 03/04 12:24
32F：推 kunyi : 槓桿ETF太熱就會買到正價差了 03/04 12:24
33F：→ IanLi : 若作多穩賺，自然出現價差來平衡多空損益平衡點， 03/04 12:25
34F：→ IanLi : 不然誰要當穩輸的對手。 03/04 12:25
35F：推 Rudy : 正價差怎麼會是正常市場？ 03/04 12:30
36F：→ Rudy : 美指和台指一樣，也是近幾年才變正價差 03/04 12:30
37F：推 skypole : 逆價差這不是回來了嗎 03/04 12:31
38F：→ Rudy : 之前也是長年保持逆價差的 03/04 12:31
40F：→ zaqimon : 我比較好奇短期近遠月價差變化的原因是什麼？ 03/04 12:31
41F：→ zaqimon : 今年初遠月還是逆價差 最近卻是正價差好幾百點 03/04 12:31
42F：→ zaqimon : 單純就是看多台股後市所以一路買到正價差好幾百點嗎 03/04 12:32
43F：→ zaqimon : 但之前逆價差超大 台股也一樣漲 03/04 12:33
44F：推 aaaaaaaa9 : 關注池塘水位就可以發現大秘寶。 03/04 12:34
45F：推 sqt : 四個字，資金氾濫 03/04 12:34
46F：推 zaqimon : 所以也不是長期正價差 而是價差可以上下好幾百點 03/04 12:35
47F：→ zaqimon : 不會一天就上下好幾百點 但卻會慢慢移動好幾百點 03/04 12:36
48F：→ zaqimon : 所以你的轉倉時間點會影響你的價差 03/04 12:37
49F：→ zaqimon : 最好就是分散轉倉時間點 03/04 12:38
50F：→ zaqimon : 除非你能知道未來價差會往哪個方向移動 03/04 12:38
51F：→ k798976869 : 正二教就是靠逆價差 03/04 12:41
52F：推 john668 : 就是太多人買正二 造成太多人買多 一直正價 03/04 12:49
53F：推 rebel : 說正二教靠逆差的一定沒念書 從23年後半開始就正價 03/04 12:49
54F：→ rebel : 差比較多了 請問這段期間正二表現如何？ 03/04 12:49
55F：推 Sandy101 : 希望未來回到逆價差 這才是正常的 03/04 12:49
56F：→ zaqimon : 美國降息就會回到逆價差了 03/04 12:50
57F：→ rebel : 全部正二加起來可能期貨市場20%交易量都沒有 說是 03/04 12:51
58F：→ rebel : 正二影響成正價差？那美國正價差是因為美國人都買 03/04 12:51
59F：→ rebel : 正二？ 03/04 12:51
60F：推 john668 : 原來持有大台18000口 占台指期未平倉20% 不影響市場 03/04 12:55
61F：→ john668 : 那大概要幾%才能影響市場 是99%嗎 嘻嘻 03/04 12:55
62F：推 okbon : 有錢人太多了 03/04 12:56
63F：→ rebel : 逆價差那裡正常了 正常市場就是指數長期往上 無限 03/04 12:56
64F：→ rebel : 轉倉勝率高 結果你指數要賺 轉倉價差也要賺 那問題 03/04 12:56
65F：→ rebel : 是誰要當你對家？ 03/04 12:56
66F：→ rebel : 我說的是影響成正價差不是沒影響好嗎 不要超譯 你 03/04 12:58
67F：→ rebel : 覺得這點量有辦法把逆價差都轉成正價差 那就提出你 03/04 12:58
68F：→ rebel : 的證據來阿 03/04 12:58
69F：推 Rudy : 正二還是有影響，以前投信部位都是反一的空單 03/04 12:58
70F：推 as6633208 : 逆價差消失 結果台積電被買爆漲更多== 03/04 13:07
71F：推 kai2573 : 以前都逆價差 反倒神奇 03/04 13:13
72F：推 The4sakenOne: 零和市場 你以為天天過年？ 03/04 13:16
73F：推 xrhapsody : 有。玩不下去了。準備轉回現貨^_^ 03/04 13:25
74F：推 zaqimon : 年初就轉倉到12月 當時還是逆價差 03/04 14:00
75F：→ zaqimon : 只是後來一路跑到正價差好幾百點 03/04 14:00
76F：→ zaqimon : 也可以手動轉倉先買後賣 只是這樣就有點主動交易了 03/04 14:04
77F：→ zaqimon : 假設未來永遠有高點可以讓你賣掉 03/04 14:04
78F：→ fastsheep : 就太多人買正二 沒人買反一啊 03/04 14:17
79F：→ fastsheep : 等到空頭就有甜甜價了 03/04 14:17
80F：推 f204137 : 這幾年就變這樣了 幾年前是逆價差常態 03/04 15:28
81F：推 Syoshinsya : 逆價差就只是正二優勢的僅僅其中一個理由而已，你總 03/04 15:32
82F：→ Syoshinsya : 不能因為就這一個理由消失就說他整個沒意義吧？ 03/04 15:32
83F：→ waylank1234 : 管你順逆，就是只想賺價差這個做法玩到後面也一樣會 03/04 16:13
84F：→ waylank1234 : 爛掉 03/04 16:13
85F：推 zaqimon : 目前正價差收斂中 難道是正二開始有人堅持不住了嗎 03/04 17:55
86F：→ zaqimon : 不想被正價差吃豆腐就自己手動轉倉 只是盈虧自負 03/04 17:56
87F：→ zaqimon : 最近就很適合低掛遠月然後高掛近月 反正都會成交 03/04 17:57
88F：→ zaqimon : 最近上下波動劇烈才適合這樣轉倉 03/04 17:58