作者LINPINPARK (lalalo)
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標題Re: [請益] 台積電對於巴菲特的價值投資？
時間Tue Jan 6 15:13:45 2026
※ 引述《hbkgod619 (T好IMBA)》之銘言：
: 雖然退休了 但是投資理念還是非常值得參考
: 只是好奇一下
: 我相信當初他一定看到了什麼才會買台積電
: 護城河 現金流 未來性等等
: 但是目前已知賣出的原因之一是地緣政治而已
: 還有其他啥原因導致呢？
: 因為若只因為地緣政治
: 那麼蘋果也還是巴菲特主力大持股之一
: 假設中共打來 台積電跌合理
: 那麼中共打來 蘋果我相信也會跌吧？
: 畢竟蘋果很需要台積電的晶片啊？
: 會這樣問是因為感覺5-10年內台海應該都滿安全的
: 那麼台積電這幾年應該都滿無敵的吧？還是有啥不為人知的問題存在呢？
每次只要看到檢討老巴2022年七月買台積電2023年初
賣光台積這段事後諸葛論就知道
「糕」!
這根本東方神秘力量之一吧 ，明天大家自己注意一下
以波克夏的龐大資產組合來講，在亞洲投資勢必要取捨不只有報酬率的問題
1.不可量化的政治風險，當時巴菲特有明確指出台積電是非常好的公司
但他害怕地緣政治，所以持有約一季2022Q3-2023Q1之後逐漸退出所有部位。
2.整體資產對亞洲經濟的曝險程度，2022年他已經在亞洲另外一個已開發國家日本買入
大量五大商社的股票，每一家約5-6%，大約85億美元，同時2022年Q3建立了台積電
部位約41億美元。
3.因為第一點和第二點，我推測波克夏對亞洲資產的組合可能是台積電或五大商社
二擇一去持續投入，波克夏是非常謹慎保守的公司，可以離國際地緣政治越遠越好
所以果斷離開轉而去更持續投入五大商社，並且利用發日債來獲取便宜的日幣成本
4.以現在結果論來看，若第三點成立，巴菲特當年這個賣台積，持有更多五大商社的
決策，是否造成更差的機會成本以及錯失了台積電到今天 2026/01/06 1705收盤糕點
這個我們就用Gemini來回測，結果如下
台積電 (2330.TW)
起始股價 (2022/07/01)： 約 453 元
期末股價 (2026/01/06)： 約 1,705 元
資本利得報酬： +276.0%
累計股利收益： 約 58.25 元
總絕對報酬 (Total Return)： 約 288% (1,705 - 453) + 58.25 ) / 453
約3.88倍的超級報酬，100萬變388萬
五大商社同期間約長這樣
名稱 2022/07 2026/01/06 資本利得 累積股利 絕對總報酬
丸紅 (8002) 1,212 JPY 4,556 JPY +275.9% ~15.0% +291%
三井物產 (8031) 1,447 JPY 4,850 JPY +235.2% ~11.0% +246%
三菱商事 (8058) 1,315 JPY 3,787 JPY +188.0% ~12.0% +200%
住友商事(8053) 1,844 JPY 5,701 JPY +209.7% ~14.0% +223%
伊藤忠(8001) 747 JPY 2,044 JPY* +173.6* ~10.0% +183%
平均 +229%
*1 要注意五大商社這段期間有經歷過拆股，2022/07/01開盤還原後為基礎
平均絕對報酬約 +229%，約3.29倍的報酬，投入100萬成長到329萬
除非能一注單壓 丸紅8002 +291% ，不然績效無法打敗台GG的288%
小結論:
所以事後諸葛來看，差距就是288%-229%= ~60% ，三年多一點的報酬差距
這段期間老巴放棄台GG，轉而更增持五大商社總部位
由2022年7月85億美元至現在2026年初約310億美元
上面這是數字上報酬的差距，但就像我開頭所講的
第一點，第二點，第三點是他可能考量的風險而在2023年Q1出清台G部位的原因
那位啥台灣你各位散戶可以比他多賺到60%!
因為你各位知道第一點講簡單就是 「不怕!」 (推文小心不要被桶喔)
第二點亞洲曝險也不是問題，因為本來就在亞洲市場是要跑去哪
第三點我們錢沒有多到波克夏可以發債或匯率避險，而且也沒有要長期持有50年
所以拿台GG去笑老巴績效，是可以啦，但以第二層思考去考上面幾點
恩恩，我覺得可以值得討論
以上分享
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1F：推 afflic : 其實現在回測日股績效不太準01/06 15:15
2F：→ afflic : 很多人跟單巴菲特幫他抬轎 01/06 15:15
3F：推 wicer : 經典裝逼被雷劈環節 舒服文越來越多的時候就要警惕01/06 15:15
4F：推 joe2 : 單純幫日本注入流動型而已01/06 15:16
5F：→ afflic : 如果當初巴菲特沒賣光台積電01/06 15:16
6F：→ afflic : 現在台積電搞不好已經2330了01/06 15:16
7F：→ joe2 : 台灣不缺流動性 就這樣01/06 15:16
8F：推 wen12305 : 少年股神屌打老巴的美好年代01/06 15:19
9F：推 ssarc : 我也怕臺海發生戰爭，不同的是我跑不掉01/06 15:19
10F：→ ssarc : 反正跑不掉，買美股不如買GG 01/06 15:21
11F：推 rebel : 我在2023年就說 這八成得在老巴的失敗投資再加一筆01/06 15:23
12F：→ rebel : 事後果然 要用亞洲風險來解釋也有點怪 當時波克夏01/06 15:23
13F：→ rebel : 的資金也是很多 台日都買也沒什麼問題 何況老巴是01/06 15:23
14F：→ rebel : 有機會就瘋狂買入的人 也沒必要取捨 全買不就好了01/06 15:23
15F：→ LINPINPARK : 若是什麼都買位啥不去買韓國股票 錢多就應該通包阿01/06 15:24
16F：推 Gipmydanger : 贏不贏都不影響這個決策的合理性，大資金本來就該01/06 15:25
17F：→ Gipmydanger : 合理配置。01/06 15:25
18F：→ LINPINPARK : 韓國股市+76%去年 我就沒看到波克夏進場韓國企業01/06 15:25
19F：→ rebel : 而且考慮到匯率應該報酬會更拉開 雖然有做日元避險01/06 15:25
20F：→ rebel : 但我記得不是100%01/06 15:25
21F：→ Gipmydanger : 確實01/06 15:25
22F：→ rebel : 韓國之前不就買過了01/06 15:25
23F：推 Muilie : 因為日幣實在太便宜了，老巴也說讚01/06 15:26
24F：→ rebel : 台日韓市場 韓國記得是第一個買的 再來才是日台 01/06 15:26
25F：推 NTU303150195: 你身價那麼高會怕嗎？01/06 15:27
26F：→ NTU303150195: 我們中產是沒得跑沒差了01/06 15:27
川普白金卡申請中，5M USD 沒有境外所得稅我會考慮
27F：推 Roger5566 : 事後諸葛沒意義 漲幅比台積多的很多 比不完啦01/06 15:27
28F：推 PTTMAXQQ : 大大您忘了考量匯率了，01/06 15:27
29F：→ PTTMAXQQ : 如果以我們台幣計價的話， 01/06 15:27
30F：→ PTTMAXQQ : 我們投資台積電絕對比投資日股要好得多01/06 15:27
31F：→ LINPINPARK : 我指的是你提到 2023年到2026年這段期間喔01/06 15:28
32F：推 nthank : 問題是台海戰爭的風險可能整筆投資打水漂，在有其01/06 15:28
33F：→ nthank : 他風險較低的標的物下，站在巴菲特的角度選擇不冒01/06 15:28
34F：→ nthank : 風險是合理的01/06 15:28
※ 編輯: LINPINPARK (125.227.159.18 臺灣), 01/06/2026 15:30:24
35F：推 Roger5566 : 2022年買NVDL到現在賺9倍 但老巴就看不懂AI阿01/06 15:29
36F：→ PTTMAXQQ : 就好像去年若投資美股，假設七大巨頭沒投到GOOG的01/06 15:31
37F：→ PTTMAXQQ : 話01/06 15:31
38F：→ PTTMAXQQ : 單純VOO的話一年帳面報酬也不過15%01/06 15:31
39F：→ PTTMAXQQ : 但如果換算台幣匯率的話一年還升值3.8%01/06 15:31
40F：→ PTTMAXQQ : 換句話說去年台灣人把台幣33元換成美元去買VOO01/06 15:31
41F：→ PTTMAXQQ : 一年換算成台幣的絕對報酬才11%01/06 15:31
42F：推 rebel : 那你就得問老巴了 不過話說當年買韓國我也是莫名其 01/06 15:31
43F：→ rebel : 妙 而且買完那筆也沒在加碼 我認為可能就跟他當年01/06 15:31
44F：→ rebel : 的說法一樣 因為很便宜就買了 不是真正深入研究過01/06 15:31
45F：→ rebel : 發現了護城河01/06 15:31
46F：推 afflic : 他韓國買啥?01/06 15:31
47F：→ PTTMAXQQ : 抱歉 我忘了您的設定區間了拍謝01/06 15:32
以台灣角度出發絕對買日股會因為匯率有虧的
但就像我第三點討論的 發低利債取得便宜日圓 加上 持有五十年以上
其實匯率風險對波克夏來講也要到很久後才看的出來損益
※ 編輯: LINPINPARK (125.227.159.18 臺灣), 01/06/2026 15:34:44
48F：→ rebel : 你看日本 他是買完吃到甜頭繼續買 台灣是買完一季01/06 15:34
49F：→ rebel : 反手賣光 韓國是買完一次就抱著 我覺得日本就是他01/06 15:34
50F：→ rebel : 最懂最有把握的 台灣就相反 韓國就中間01/06 15:34
51F：→ PTTMAXQQ : 不過2022的1台幣僅能換4.1日圓01/06 15:35
52F：→ PTTMAXQQ : 現在都能換到接近5日圓了01/06 15:35
53F：→ PTTMAXQQ : 也就是投資報酬一樣的情況下01/06 15:35
54F：→ PTTMAXQQ : 持有日圓資產少了17%的絕對報酬…01/06 15:35
55F：推 poeoe : 這也不意外 日本在地緣政治風險就低啊01/06 15:36
56F：→ LINPINPARK : 沒啦 我是在回Rebel 韓股投資的時間點 我記得01/06 15:36
57F：→ LINPINPARK : 2023-2026 老巴就沒有買過韓國企業的股票過 01/06 15:37
58F：推 rebel : 我記得也是一堆傳產 汽車 鋼鐵 造船 金融那些01/06 15:37
59F：→ LINPINPARK : 若是不在意亞洲地緣政治風險 他應該韓國也要加碼01/06 15:37
60F：→ PTTMAXQQ : 所以我們無法像巴菲特一樣能發行低利日債01/06 15:37
61F：→ PTTMAXQQ : 那我們就不應該學他01/06 15:37
62F：→ PTTMAXQQ : 畢竟半套跟全套終究是不一樣的01/06 15:37
63F：→ strlen : 就不怕中日也發生衝突？01/06 15:37
64F：→ LINPINPARK : 但就如第一點 第二點 亞洲投資的資產配置是有選擇性01/06 15:38
65F：→ rebel : 韓股很早了 是我進股市不久 大概十幾二十年前01/06 15:38
66F：推 poeoe : 中日不可能衝突的 雙方打打嘴砲而已01/06 15:39
67F：→ rebel : 我覺得不是 你就算想加碼韓股 你也要看有沒有公司01/06 15:40
68F：→ rebel : 韓股有那一家是有護城河且老巴懂的 也就是不是要配01/06 15:40
69F：→ rebel : 置 是沒有想要的公司01/06 15:40
70F：→ LINPINPARK : 阿邏輯上他就覺得台積電是好公司可是地緣政治風險01/06 15:42
71F：→ LINPINPARK : 有風險他不持有了，這樣的邏輯套到韓國股市也正確吧01/06 15:42
72F：→ LINPINPARK : 很明顯他是 地緣政治風險>好公司持有的邏輯吧01/06 15:42
73F：推 PTTMAXQQ : 話說今年我不覺得台幣還能貶值到哪去…01/06 15:44
74F：→ PTTMAXQQ : 而且美國還要面臨期中選舉01/06 15:44
75F：→ PTTMAXQQ : 總覺得今年繼續以台積電為主的投資相對報酬會好得01/06 15:44
76F：→ PTTMAXQQ : 多01/06 15:44
77F：推 ChikanDesu : 算上匯率很慘吧01/06 15:45
78F：推 rebel : 可是他的韓股也沒有持有一季就賣光阿 所以我認為重01/06 15:45
79F：→ rebel : 點還是公司 你把五大商社擺在韓國 老巴可能還是會 01/06 15:45
80F：→ rebel : 買且抱住01/06 15:45
81F：→ ChikanDesu : 但確實是被入侵台積電就直接躺平 風險報酬不對等01/06 15:47
82F：→ ChikanDesu : 日本如果跟中國幹起來五大搞不好還更噴01/06 15:47
83F：推 minazukimaya: 不怕!01/06 15:48
84F：推 Everforest : 現在台股顯學是飆股當沖 巴菲特不會當沖 被笑慘了01/06 15:49
86F：→ godzella : 常看盤的有多少台積電能從480抱到現在？01/06 16:05
87F：→ godzella : 巴菲特當年也把BYD撈上岸01/06 16:07
88F：推 blackbrid : 推01/06 16:07
89F：→ godzella : 也許他真的對價值有自己的堅持吧01/06 16:09
90F：→ godzella : 跟市場的態度相當程度的脫鉤01/06 16:10
91F：推 SuGK : 推 少賺那幾十趴對他根本不痛不癢，他寧願睡得穩01/06 16:35
92F：→ SuGK : 倒是我看到他買台積電的時候就知道該歐印了01/06 16:36
93F：→ SuGK : 反正我在台灣 也跑不了01/06 16:36
94F：推 stlinman : 風險報酬比(對!風險放前面),太多人只看報酬不看風險01/06 16:59
95F：推 arnbition : 五大買到10%了 報酬也沒輸台積多少01/06 17:12
96F：推 jim543000 : 不就懶得碰有高風險的公司 日本推平機率高還是臺灣01/06 17:16
97F：→ jim543000 : ？01/06 17:16
98F：推 nakayamayyt : 其實在意地緣政治風險一開始就不應該買台GG01/06 17:31
這就要看巴菲特在2022Q3-Q4
接觸到了什麼訊息
99F：推 jim543000 : 知道半導體前沿動態的也不會買台gg01/06 17:33
※ 編輯: LINPINPARK (111.71.106.162 臺灣), 01/06/2026 17:37:20
100F：推 marke18 : 推~~ 01/06 18:18
101F：推 eie818 : 一年後再看就會不一樣 01/06 18:51
102F：噓 oldman0516 : 都檢討他三年了 還在檢討他就是高點到了 自以為這 01/06 20:42
103F：→ oldman0516 : 樣說很優越 就直接說他看錯不就好了 看錯一隻又不 01/06 20:42
104F：→ oldman0516 : 會怎樣 他根本也不care只有你這種粉絲要一直幫他 01/06 20:42
105F：→ oldman0516 : 解釋 01/06 20:42
106F：推 Allyssa : 巴菲特當年投資過古巴，因為飛彈危機被制裁 01/06 20:43
107F：→ Allyssa : 投資血本無歸，所以他就趨吉避凶 01/06 20:44
108F：→ Allyssa : 再也不碰有地緣政治、戰爭風險的投資 01/06 20:45
109F：→ Allyssa : 我們不能用我們的經驗去看95歲老人 01/06 20:45
110F：→ Allyssa : 人家可是走過各種經濟危機的老資歷 01/06 20:47
111F：→ Allyssa : 他跟蒙格，各種投資鳥事都遇過 01/06 20:47
112F：→ Allyssa : 連波客夏都是買完就後悔，不得不經營轉型 01/06 20:48
113F：→ Allyssa : 才有現在的規模 01/06 20:48
114F：→ Allyssa : 華爾街日報，股東變幹部，協助經營 01/06 20:49
115F：→ Allyssa : 還半夜陪著創辦人家族去開工印報 01/06 20:50
116F：推 Allyssa : 而且他就是很少投資科技股 01/06 20:54
117F：推 mitsloanboy : 穩中穩 01/06 20:56
118F：推 heart9677 : 他付出60趴的超額報酬，換來的是不可能變壁紙的保險 01/06 22:45
119F：→ heart9677 : ，根本超賺（？） 01/06 22:45
120F：→ MacD89 : 五大商社不就被老巴買上去的嗎所以回測也不準吧？ 01/07 00:38
121F：→ MacD89 : 如果老巴錢還在TSM那TSM總報酬率肯定電爆五大商 01/07 00:39
122F：推 Noberman : 他的績效是很多人跟著他進去買的 01/07 07:38
123F：→ LINPINPARK : 東方神秘力量！ 01/07 13:43
124F：→ onit : 我昨天用ai跑研究，連ai都知道目前台積電有30%折價 01/07 14:45
125F：→ onit : ，這是因為台海問題，能把獨佔者，折價到30%,你覺 01/07 14:45
126F：→ onit : 得嚴不嚴重 01/07 14:45