作者ambrian (是布萊恩)
看板Stock
標題南亞科 硬撐盤
時間Wed Dec 24 17:31:19 2025
簡單分享 實物操作
見圖
Q3搞了爛雞雞
https://i.imgur.com/as0BfM3.jpeg
Q4開始弄爛牙科
https://i.imgur.com/4QPBjlI.jpeg
簡單暴力觀點分析
懂的都懂 記憶體缺口 這次玩真的了
市場高點有別以往，記憶體高到高不可攀、消費型產品不拉貨，市場崩盤的故事，這幾次循
環差不多有 87%像。
雖然這次受益於AI伺服器的需求是消費性產品的數倍（手機、NB 阿里阿雜…等等等等）。
但我認為市場的價格，不可能無限上綱噴到外太空。最終價格發展應該是走向平穩。
將改變記憶體的獲利能力，往往一年抵三年，估計這也是市場大家看不好的原因。
間接導致營收激增價格爛給你看..撇開這幾週的強勢，想想11月的高點回落 估計嚇死不少
人。
大膽幻想，記憶體的獲利方式即將有改以往的大起大落，估計有機會有可能走向台積電的獲
利能力，毛利率有機會維持在高檔55-65%（因就算摳挖死產能在怎缺..價格也沒持續噴爛啊
）
幻想估值：
條件：
1.毛利率 控制在 55%-65%
2.月產能 投片 7萬片
3.良率 85% （D4 顆粒1400）
4.股本 31E
5.產品條件 D4 4G產品
6.不考慮 10% D5 跟其他D4容量產品
7.匯率 31
8.D4 4G 報價 5.2 @ 2025/12/24
做夢開始
營收31*5.2*1400*0.85*70000 ：134億
毛利 55% ：134E *0.55 : 2.38元（單月EPS)
毛利 60% ：134E *0.60 : 2.59元（單月EPS)
毛利 65% ：134E *0.65 : 2.80元（單月EPS)
本益比 ：16倍
合理目價格 ：456～537
目標價格打8折 ：364-430
今天189做夢空間還有，以上純屬數學試算，僅供參考。請不要當作投資建議。
祝大家聖誕節快樂
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1F：推 ae8450 : 太神啦～ 12/24 17:33
2F：推 maimss : 700 12/24 17:33
3F：推 knowing : 今天噴了 12/24 17:33
4F：→ maimss : 456～537太少了 12/24 17:34
5F：→ kajika : 給個漲停行事曆吧 12/24 17:34
6F：→ maimss : 23年開始AI到現在大家才想起AI要記憶體 12/24 17:34
7F：→ maimss : 要補漲23、24年的份 12/24 17:34
8F：→ fakelie : 雞雞 牙科 12/24 17:35
9F：推 rebel : 記憶體是循環產業 台積不是 12/24 17:35
10F：推 supersd : 南亞科漲到364? 12/24 17:35
11F：→ brain9453 : 贏麻了 12/24 17:36
12F：推 knowing : 新的出來就被取代了 12/24 17:37
13F：推 wicer : 又是經典算EPS環節? 12/24 17:39
14F：噓 kidd085 : 開始在作夢 完蛋 12/24 17:39
15F：→ knowing : 價格高會影響需求 需求減少 價格就會降低了 12/24 17:39
16F：推 Jimmynick : 開始算數字嚕 12/24 17:39
17F：→ knowing : 有錢人喜歡燒錢就去吧 12/24 17:41
18F：推 jerry10307 : 開始算了，要到貨了跟0050了嗎？ 12/24 17:43
19F：推 gn7722 : 我靠，重倉欸 12/24 17:44
20F：推 z7956234 : 邪惡第五波 12/24 17:44
21F：推 magicgreet : 海力士本益比11 沒過前高 都沒人願意投資 12/24 17:46
22F：→ magicgreet : 可以投資台灣的記憶體本益比20起跳.. 12/24 17:46
23F：推 gtoselina : 177張大戶我信了 12/24 17:47
24F：推 jessicaabc98: 給推 12/24 17:49
25F：推 Raaay : 記憶體之王！ 12/24 17:50
26F：推 vvnews : 乾五口林..... 12/24 17:50
27F：推 keltt : 牙科如果400，那華崩合理價要多少？ 12/24 17:51
28F：推 cat77133 : 邪惡第5波會射9次 恭喜你 12/24 17:52
29F：推 zpf2005 : 真金白銀，真漢子～ 12/24 17:53
30F：→ wildwoof : 能到200以上就滿足了 12/24 17:53
31F：推 falcon11 : 這次不一樣 嗎 12/24 17:54
32F：推 tonyparker18: 本益比給太高 給10-11倍差不多 12/24 17:56
33F：推 first841126 : 哈哈 今天補五張 衝呀 12/24 17:56
34F：→ tonyparker18: 我是看200-250 沒啥肉了 12/24 17:56
35F：推 sakeru : 200就不錯了 12/24 17:57
36F：推 F20V : EPS你低估了，根據模擬推算，2026年EPS 40-50元之間 12/24 17:59
37F：推 mrgyt1030 : 來個行事曆吧 12/24 18:00
38F：推 speady : 蝗蟲套牢4年才迎來這波 12/24 18:00
39F：推 speady : 南亞科也差不多4年 12/24 18:01
40F：推 F20V : 有興趣 可私下討論怎麼模擬推算 12/24 18:01
41F：推 pidan5566 : 有沒有人弄一個記憶體行事曆 12/24 18:02
42F：推 vvnews : 重點是毛利怎麼可能有辦法KEEP 50%..... 12/24 18:04
43F：推 clamperni : 賺1002萬 12/24 18:09
44F：推 f204137 : 就電子版的貨櫃船 一缺吃N年 12/24 18:10
45F：→ f204137 : 航海王沒PO文了 用他寫文的格式 都能寫很像的 12/24 18:11
46F：推 Leo4891 : ....噴到360+ 真的很夢幻 一個月賺2.X很拚吧 12/24 18:13
47F：推 quick01 : 景氣循環股比較適用pb 用pe要保守點 12/24 18:21
48F：→ ambrian : 11月 自結 1.3 / 12月自結 2.3 瞎算的 12/24 18:24
49F：推 cct1121 : 股價行事曆.jpeg 12/24 18:24
50F：推 blacksom : 這只是剛開始，對吧哥 12/24 18:29
51F：→ linchw : 那記憶體比台積電有點做夢 12/24 18:29
52F：→ linchw : 現在就膽小鬼遊戲 看誰先偷開產能 12/24 18:29
53F：推 benting : 太唬爛，不太可能 12/24 18:31
54F：推 tmacor1 : 南亞科從50喊景氣循環喊到快200了 不敢上車的就是 12/24 18:33
55F：→ tmacor1 : 不敢上車 12/24 18:33
56F：推 F20V : 樓上，現在不是看誰先偷開產能，是都已經加開產能了 12/24 18:34
57F：→ F20V : ，只是都把產能開在HBM(因為利潤好）而已，沒能力加 12/24 18:34
58F：→ F20V : 大量產能在DDR5，而DDR4（台灣守備範圍）則是完全放 12/24 18:34
59F：→ F20V : 棄 12/24 18:34
60F：噓 sss6515366 : 航海王2.0 12/24 18:34
61F：推 dyinging : 這版最搞笑的地方就是 就算真的到3 400 還是會有人 12/24 18:38
62F：→ dyinging : 喊景氣循環股 12/24 18:38
63F：推 joygo : 很難說吧 航運也是上去之後 有維持在不錯的股價 過 12/24 18:39
64F：→ joygo : 去都10-15元 12/24 18:39
65F：→ joygo : 毛利就是看報價能夠持續多久啊 12/24 18:39
66F：→ Vanquze : 南亞科能破300的話…力積電應要破百了吧！？ 12/24 18:41
67F：→ linchw : 低技術東西 看得不是三巨頭 看的是中國要不要卷 12/24 18:43
68F：→ linchw : 忘記面板是怎麼被中國卷死了嗎 12/24 18:43
69F：推 JINGSHAN : 0050還沒買，雖然買盤可能透過對敲平衡，但是在12/3 12/24 18:49
70F：→ JINGSHAN : 1前進場，還是有人幫妳托底 12/24 18:49
71F：推 Fezico : DRAM現在指望對岸其實有點不太實際，他們搞自產自銷 12/24 18:52
72F：→ Fezico : 好一段時間惹。 12/24 18:52
73F：噓 asd0230zx : 怎不早po 12/24 18:56
74F：→ ambrian : 樓上 正確的，所以長鑫 走奇夢達的技術路線 還撐得 12/24 18:58
75F：→ ambrian : 下去，原因就在這，中國的產能主要是抵抗制裁，不 12/24 18:58
76F：→ ambrian : 是搶市場，所以在這輪才會選擇退出D4產品，也是考 12/24 18:58
77F：→ ambrian : 量HBM的，必須往D5放，才有晶圓可以堆疊啊 12/24 18:58
78F：→ ambrian : 會有份額的提升印象，主要是中國的客戶強制驗證長 12/24 19:00
79F：→ ambrian : 鑫的產品。並不是中國以外的客戶大量採購長鑫的產 12/24 19:00
80F：→ ambrian : 品 12/24 19:00
81F：→ faultless : 大大好很，拼身家 12/24 19:10
82F：推 kevin30913 : 蛤 12/24 19:24
83F：→ challenge23 : 電力還沒搞好，有記憶體也沒用 12/24 19:25
84F：推 coeXist : 有錢真好 12/24 19:40
85F：推 BossGibbs : 會到多少不是重點，重點是不能貪，記得跑不要當最 12/24 20:00
86F：→ BossGibbs : 後一個 12/24 20:00
87F：噓 wowjesus : 你估錯了 南亞科根本不太做4GD4 他做8G. 獲利是 12/24 20:02
88F：→ wowjesus : 更高的 12/24 20:02
89F：推 nightop : 行事曆要出來了嗎 12/24 20:02
90F：推 shaq0223 : 來找鄉民抬轎的 12/24 20:03
91F：→ nightop : 記憶體行事曆咧 這麼敢喊 12/24 20:04
92F：推 gn077716076 : 週五all in 年底牛極蟹 12/24 20:16
93F：推 ravelson : 又再賣弄數學了 12/24 20:18
94F：推 j198811 : 就差行事曆了 12/24 20:25
95F：→ knowing : 錢太多才會買 12/24 20:50
96F：→ knowing : 不買不賠 12/24 20:51
97F：推 a2258335 : 感覺華崩也有可能100!?? 12/24 20:59
98F：推 YakultSlime : 華邦 150 12/24 21:38
99F：推 Crazyloveyou: 200沒問題了 182出清 今天追買在189 12/24 21:40
100F：→ Crazyloveyou: 中午看的時後182.183再看已經189超扯 12/24 21:41
101F：推 Crazyloveyou: 南亞科300不可能 12/24 22:13
102F：噓 willyylliw : 目標價不是800嗎？ 12/24 22:54
103F：推 j32072 : 高檔算eps 這送分題 12/25 00:28
104F：噓 no7012 : 版上一堆人還在那邊景氣循環 記憶體很快崩 12/25 23:33
105F：推 myth0422 : 夢醒該上班了喔 12/27 12:48
106F：推 jocky2001 : 不要嚇我，我今天已上車 12/29 10:51
107F：→ sa062061 : 12月營收約120億，EPS約2元 12/31 15:45