原文標題： 力挺華邦電第三季轉虧為盈亮眼成績，小摩拉高目標價至 70 元 原文連結： https://reurl.cc/8byGM7 發布時間： 2025 年 11 月 06 日 9:20 | 記者署名： 作者 Atkinson 原文內容： 記憶體大廠華邦電近期公布亮眼的第三季財報，大幅超出外資及市場的共識預期。根據外 資小摩發出的最新研究報告指出，鑑於華邦電正受惠於強勁的記憶體週期，且對未來產能 擴張深具信心，維持華邦電「加碼」投資評等，目標價從原先的 65 元上調至 70 元。 華邦電第三季財報顯示，EPS 達到新台幣 0.65 元，較小摩預期高。營收金額達新台幣 218 億元，較第二季增加 4%，較 2024 年同期也增加 2%。毛利率表現亮眼達 46.7%，較 前一季躍升 24 個百分點，優於小摩先前預期達 5.4 個百分點。記憶體營收較第二季增 加 10%，較 2024 年同期增加 9%，毛利率更高達 50.8%。其中，DRAM 營收較第二季增 加 18%，較 2024年同期增加 33%。DDR4 營收在第三季更是季增超過一倍。 展望近期，華邦電預計第四季營收成長將加速，預計 EPS 可達 0.76元，較第三季增加 16%。公司預期常規記憶體組合，包括 DDR3、DDR4、SLC NAND 和 NOR，都將受惠於強勁 的記憶體週期，並在未來幾季享受價格上漲。 報告指出，華邦電對其中期前景持正面看法。公司預計 DDR4 和 DDR3 合約價格將持續上 漲至 2026 年，主要是由於三大廠退出所造成的結構性供應缺口。因此，常規 DRAM 的定 價強勁期預計將超越歷史上 6-9 個月的週期。此外，Flash 產品 （SLC NAND 和 NOR） 的價格上漲幅度與長度也高於先前預期。 為滿足客戶對消費性 DDR4 供不應求的需求，華邦電正於高雄廠執行 DRAM 產能升級與擴 張，主要集中在 16 奈米製程。公司展現高度信心，計劃從 2026 年上半年開始拉升 DRAM 16 奈米產量，並於 2026 年下半年裝載新的 DRAM 產能。 另外，華邦電宣佈 2026 年至 2027 年的資本支出，其中 DRAM 投入約 350 億元。DRAM 資本支出將用於升級現有每月 1.5 萬片產能 （將 25 /20 奈米轉換為 16 奈米），並在 高雄廠新增每月 1-1.2 萬片產能。公司預計，隨著這些升級和擴張完成（大部分轉為 16 奈米），DRAM 位元出貨量將較目前水準翻倍，且所有產能皆有客戶強勁的需求預測作 為支撐。 小摩指出，基於強勁的產品定價和產能擴張計畫，大幅上調了華邦電的獲利預測。其中， 2026 年預估 EPS 上調 11% 至 4.47 元，這比市場共識高出 60%。因此，維持華邦電 「 加碼」投資評等，目標價從原先的 65 元上調至 70 元。 心得/評論： 華邦電Q3大幅超出外資及市場的共識預期，法說也說得不錯 小摩也開槍大幅上調獲利預測，2026EPS預期調升至4.47 目標價70元 其他外資應該陸續也會出報告 記憶體不死鳥? --

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