標的： 6785.TW 昱展 6467.TW 泰合 6875.TW 國邑 7776.TW 奧孟亞 分類：多/空/討論/心得 討論 分析/正文： 小的在生技股研究，有在益安、昱展賺到錢，在找下一檔低估的股票，生技應該只能找前 期無人知曉的放着，不圖最高點下車，請給一些指教。 昱展新藥（昱展） 技術／定位： ‧ 昱展成立於 2016 年，以「長效注射劑平台 (long‐acting injectable)」為核心 ，主攻 CNS（中樞神經系統）疾病、成癮、難治型憂鬱、帕金森等。採美國 505(b)(2) 法規路徑為主，策略為以較成熟藥物成分／劑型改造換長效。 ‧ 已取得國內外專利（例如韓國、日本、墨西哥、歐洲等）針對其長效針劑技術。 價值被低估的邏輯： ‧ 長效針劑為市場需求明確、患者接受度高的劑型改造機會。 ‧ 成功授權或商轉，已進入全球藥廠供應鍊，放大效益。 ‧ 公司已在上櫃、技術成熟度較高。 風險／需注意： ‧ 上櫃後還有更多消息嗎。 1. 泰合 技術／定位： ‧ 泰合主打自有的「Transepithelial Delivery System (TDS)」平台：包括透皮 (t ransdermal) 與透黏膜 (transmucosal) 藥物傳輸系統。劑型包含經皮貼片、口溶膜、口 頰溶膜等，產品線涉及抗血栓、鴉片過量急救、化療止吐、小兒過動症等。 ‧ 代表產品：TAH 3311 抗血栓口溶膜，定位為將原有口服錠／學名藥改為口溶膜，以 提升用藥便利性。 ‧ 在授權／上市進程上：TAH3311 已於 2024 年11月啟動 Pivotal 試驗，預計於 2 026 年取得藥證，並有搶先學名藥的目標。 價值被低估的邏輯： ‧ 技術門檻高（貼片 / 溶膜劑型在全球尚屬利基） → 若成功商轉，潛在倍數價值大。 ‧ 尚處於試驗／授權階段，公司尚未完全被市場定價或充分關注。 ‧ 若產品成功上市、或取得授權金、里程碑金，未來營收突增可能性高。 ‧ 科技事業上市，應該後續會再有動能。 風險／需注意： ‧ 尚未大規模營收，財務與現金流壓力較大。 2. 國邑 技術／定位： ‧ 國邑成立於 2000 年，轉型至新劑型／藥械組合 (Drug‐Device Combination) 開 發，具備微脂體包埋 (liposome)＋醫療器械/吸入劑型技術。 ‧ 產品重點：L606、L608 等長效／吸入型藥物，L608 已取得美國 FDA 與歐盟 EMA 的孤兒藥資格 (O D D) 用於系統性硬化症 (SSc) 等罕病。 ‧ 授權策略：與國際藥廠合作，以授權方式放大市場。 價值被低估的邏輯： ‧ 藥械組合與微脂體劑型為較少數公司具備的高壁壘技術。 ‧ 罕病＋孤兒藥路徑有法規與市場利多，若成功上市其價值可能被低估。 ‧ 上櫃時間短、知名度或市場關注度或許還不高。 風險／需注意： ‧ 罕病市場雖有高價值，但療效、市場接受度、保險給付策略皆具挑戰。 ‧ 已經上櫃還有更多消息？ 3. 奧孟亞 定位／技術重點： A. 奧孟亞是針劑轉口服平台，平台名稱為 MIRA/JE恣A目標是解決胜肽藥物經口服後生 體可用性 (bioavailability) 過低的問題。 B. 首發產品為 ANY002（瞄準糖尿病／減重市場中的胜肽藥物口服化）／以及早期產品 A NY004（Tirzepatide 口服劑型）等。 C. 平台已申請多國專利、美、歐、印度、新加坡、台灣等，被認為為「把全球最夯 GLP 1 注射藥物變成口服」的新生力軍。 價值被低估的邏輯： 1. 技術平台門檻高：胜肽藥物本身就屬於高難度、口服化更難，若平台成功具商轉能力 ，其價值倍增潛力大。 2. 市場定位對焦大市場：糖尿病／肥胖為全球千億美元級市場，若口服胜肽成功，可進 入巨量市場。（是吃的瘦瘦針，市場應該對標康霈?） 3. 授權潛力大：興櫃法說提到公司已成功授權ANY002，證明平台可商轉。 4. 輕資產＋授權為主的策略：奧孟亞採「輕資產、研發導向、授權策略」與昱展在授權 模式上有共同特徵。 風險／需注意： 1.若市場尚未充分認知，公司估值可能低，但就一直無人知曉。 2.胜肽口服化雖是技術趨勢，但全球競爭亦激烈（許多國際大廠／新創都投入類似方向） → 需更多國際藥廠驗證。 3.科技事業上市，應該後續會再有動能。 進退場機制： (非長期投資者，必須有停損機制。討論、心得類免填) 無 --

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