作者troy30408 (南宮洛)
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標題[新聞] 台幣為何狂升？金融時報揭「關鍵原因」
時間Sat May 3 12:32:57 2025
原文標題：台幣為何狂升？金融時報揭「關鍵原因」 央行恐進退維谷
※請勿刪減原文標題
原文連結：
https://udn.com/news/story/6813/8714841
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發布時間：2025-05-03 12:18
※請以原文網頁/報紙之發布時間為準
記者署名：梁采蘩
※原文無記載者得留空
原文內容：
台幣2日創下近40年來最大單日升幅，彭博指出，市場普遍認為與經濟成長數據樂觀、美
中貿易戰可能趨緩，以及美國科技股財報亮眼有關。但金融時報財經專欄Alphaville卻認
為，這些說法過於牽強，甚至可說是「異想天開」（fantastical）。這是為什麼？
金融時報報導，台灣憑藉壽險公司累積高達1.7兆美元的海外資產（多數為美國債券），
成為區域金融超級強權。但這種表面上的金融與經濟實力，卻也可能隱含重大弱點。
報導指出，台灣壽險公司對其不斷擴大的外幣曝險，尤其是未對沖的美元風險，並未採取
嚴謹避險措施，導致台幣計價負債與美元計價資產間出現巨大錯配（mismatch）。
Alphaville今年1月撰文：「這種情況在亞洲屢見不鮮，差別只在規模。台灣的敞口規模
遠高於日本，也更為脆弱。由於金融帳封閉等複雜因素，若非允許壽險公司向央行大規模
借款，風險幾乎無從化解。」
換言之，台灣壽險業的償付能力，實際上等於押注在「台灣央行能有效避免台幣大幅升值
」這一假設上，而監管單位也默許這種操作模式存在。若台幣升值幅度過大，台灣壽險業
的財務結構可能因此受重創。
專欄推測，近期台幣的強勢升值，可能是壽險公司遲來地急忙對沖美元曝險所致，接下來
一周匯市走勢值得關注。報導指出，此波壓力已蔓延至南韓，韓元亦出現類似跳升，可能
是部分壽險公司因美元避險成本高，轉用韓元作為替代避險工具。
一般而言，各國面對貨幣劇烈升值相對較能應對，因央行可無限制印鈔、購買海外資產。
但金融時報指出，台灣央行正處於進退維谷，一方面長期避免過度壓低台幣，免遭美國財
政部貼上「匯率操縱國」標籤；同時，川普政府再掀貿易戰壓力，「台灣在軍事保護上幾
乎完全依賴美國，當局不願在此敏感時刻做出任何可能激怒華府的舉動」。
心得/評論：
昨天台幣創下近40年來最大單日升幅
金融時報財經專欄Alphaville認為台幣升值幅度過大
台灣壽險業的財務結構可能因此受重創
但央行總裁楊金龍和行政院長卓榮泰認為台灣是個匯率穩定的國家
沒有接到任何壓力
也尚未達到不可控的狀態
壽險業2026年要接軌IFRS 17
央行看起來也不會有動作
壽險業要自立自強了...
※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分
--
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※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Stock/M.1746246779.A.983.html
1F：推 a94037501 : 壽險又不會提前贖回 05/03 12:34
2F：推 ter2788 : 就是這樣啊 台灣壽險賣一堆結果抵押物都是美債 05/03 12:36
3F：噓 cssula : 這你會信？ 05/03 12:36
4F：推 sa87a16 : 只送不賣 05/03 12:36
5F：→ ter2788 : 台幣繼續強升 這些壽險拿什麼付賠付? 05/03 12:37
6F：推 jht : 金融股利空嗎？ 05/03 12:37
7F：→ bob120400 : 怎麼有一種當初房貸債券要爆的感覺 05/03 12:38
8F：→ ter2788 : 短期看不出來啦 長期確實風險很大 05/03 12:38
9F：噓 EstelleRinz : 不就是回到台幣應該有的價位? 之前一直阻升 現在 05/03 12:39
10F：→ EstelleRinz : 這樣剛好而已 05/03 12:39
11F：→ coolfish1103: 保險如果因為四月股災一堆人贖回賠付並非不可能，但 05/03 12:39
12F：推 Gavatzky : 台版廣場協議 05/03 12:40
13F：推 nicholas5615: 大規模資金操作誰會一兩天一次搞完，讓自己匯損壓力 05/03 12:40
14F：→ nicholas5615: 變大，騙鬼 05/03 12:40
15F：推 junior020486: 就是kiss ass 05/03 12:40
16F：→ coolfish1103: 這把角色從保險公司套在央行或其他公司賣鎂也適用。 05/03 12:40
17F：推 mnxzq : 沒有壓力 全是自主買進台幣 05/03 12:40
18F：推 ter2788 : 回不來 因為當初賣保單設定好就是買入美債沖抵保單 05/03 12:41
19F：→ ter2788 : 還在無法賣出 05/03 12:41
20F：推 hkcdc : 這是在瞎拼湊什麼 05/03 12:41
21F：→ hkcdc : 還拿1月的文來講 05/03 12:42
22F：推 junior020486: 川普這樣子亂搞，亞洲壽險、銀行、投資人大量拋售 05/03 12:42
23F：→ junior020486: 美債，看他6月6.5兆換約怎麼收拾 05/03 12:42
24F：→ ter2788 : 沒錯喔 把壽險換成其他公司一樣喔 只是壽險美債特別 05/03 12:42
25F：→ ter2788 : 多而已 05/03 12:42
26F：推 WANGSH : 台灣完了 05/03 12:43
27F：→ wr : 沒有人會去kiss川普的ass 也沒有人(除了中國)會直 05/03 12:43
28F：→ wr : 接去打川普的臉 大家都在等川普自爆 現在就是這樣 05/03 12:43
29F：→ ter2788 : 怎麼拋? 一堆壽險公司都把美債會計計算換成持有到期 05/03 12:44
30F：→ ter2788 : 怎麼賣掉? 05/03 12:44
31F：推 strlen : 倒爛美債讓糞川爽歪歪 05/03 12:44
32F：→ ter2788 : 忘記當初美債大跌 政府的神秘操作嗎？ 05/03 12:44
33F：推 xephon : 沒事，可控制 05/03 12:44
34F：噓 ck326 : 台灣公司有美元資產的可不少，呵呵 05/03 12:44
35F：推 jeff22aa22 : 弱點被看到 大鱷狙擊台灣 05/03 12:45
36F：噓 R3hab : 卓榮泰在下鄉宣講大罷免 沒空啦 05/03 12:45
37F：→ ter2788 : 當初直接更改會計計算方式 現在就算可以拋?損失承受 05/03 12:46
38F：→ ter2788 : 的了? 05/03 12:46
39F：→ ter2788 : 不拋承受大量匯損 05/03 12:46
40F：→ ter2788 : 怎麼選都是死 05/03 12:47
41F：→ hypnos76 : 這個政權從上到下報喜不報憂，喪事喜辦。敷衍了事。 05/03 12:48
42F：→ coolfish1103: 拋啊，政府不都會救保險公司 XD 這篇新聞看完我反而 05/03 12:51
43F：→ coolfish1103: 想把非壽/意外的險通通解掉了，政府好像無法全救。 05/03 12:52
44F：→ TaiwanUp : 金融業平均年薪最高 本該汰弱留強 05/03 12:52
45F：→ coffeepowder: 我的天1.7兆美元資產@@ 05/03 12:53
46F：→ MIT5566 : 壽險美債帳面虧損啊 這又不會當沒看見 05/03 12:54
47F：噓 ggsize123 : 金融時報有卓榮泰懂嗎 05/03 12:54
48F：噓 s1612316 : 再升黑天鵝要來了 反正有人只會看到股房雙噴 05/03 12:54
49F：推 s20116 : 所以為何狂升？ 05/03 12:55
50F：推 hcwang1126 : 六月到期是假議題 是到六月路續到期 每一個月都有在 05/03 12:56
51F：→ hcwang1126 : 借新還舊 別被網紅唬了 作錯誤判斷 05/03 12:56
52F：→ jerrylin : 20年還40年 05/03 12:57
53F：推 ter2788 : 美債不會倒 怕的是壽險一邊賠付一邊承受解約 都要吃 05/03 12:57
54F：→ ter2788 : 匯損 05/03 12:57
55F：→ hcwang1126 : Tbill美國財政部網站都有紀錄可查 05/03 12:57
56F：→ jerrylin : 壽險業過去過太爽 還有一堆錢借給炒房的 05/03 12:57
57F：→ jerrylin : 被修理一下剛好而已 05/03 12:58
58F：→ ter2788 : 另外六月到期只是推估 沒有準確真的是多少 05/03 12:58
59F：推 LipaCat5566 : 金融業會開槓桿啊 會不會爆掉ㄋ 嘻嘻 05/03 13:02
60F：推 rancilio : 台灣這幾年出口旺盛，一直貶值根本不合理 05/03 13:02
61F：推 hcwang1126 : 總之不管6還是9 美國每個月都在借新還舊 你擔心不完 05/03 13:03
62F：→ hcwang1126 : 的 廢話 tbill就短期 是能拖多久 05/03 13:03
63F：推 deann : 銀行股表示: 05/03 13:03
64F：→ rancilio : 現在狂升反映台幣該有的價值，央行只是放手 05/03 13:03
65F：推 junior020486: 出口旺盛回買美債才會貶值啊，透過金融帳回流美國了 05/03 13:03
66F：→ rancilio : 照這幾年出口台幣應該在27~28，是央行壓著不升 05/03 13:04
67F：→ junior020486: 實際上台幣兌很多主要貨幣是升值的 05/03 13:04
68F：→ junior020486: 看看日圓、韓圜、澳幣、加幣、歐元、英鎊好嗎？ 05/03 13:04
69F：→ rancilio : 去年底美國停止升息循環，台幣就該升值了 05/03 13:05
70F：→ sagarain : 報告完全沒有壓力 05/03 13:06
71F：推 junior020486: 這幾年韓圜、日圓、英鎊、歐元、澳幣拉出來看好嗎？ 05/03 13:06
72F：→ rancilio : 對其他貨幣升值是因為他們對美元貶得更多 05/03 13:06
73F：→ junior020486: 全部貶得比台幣多 05/03 13:06
74F：→ junior020486: 對啊，拿貿易不用考量主要競爭對手日韓嗎？ 05/03 13:07
75F：→ rancilio : 除了日本，台灣跟這幾個國家哪多少外貿 05/03 13:07
76F：→ junior020486: 出口導向國家，結果主要競爭對手貶得比你多，你還想 05/03 13:07
77F：→ junior020486: 升值？ 05/03 13:07
78F：推 moto000 : 外匯存底這麼多 升根本有目的 05/03 13:07
79F：→ junior020486: 全部都在競爭美國市場啊 05/03 13:08
80F：→ coolfish1103: 壓著不升不意外，但兩天直接放水又發新聞稿稱穩定？ 05/03 13:08
81F：→ rancilio : 緩慢升值對中小來說反而是好事，急升根本是找死 05/03 13:09
82F：→ Ensidia : 昨天的波動就是央行的無能啊 05/03 13:09
83F：→ Ensidia : 匯市的劇烈波動會長期損害法幣的信譽 05/03 13:09
84F：→ rancilio : 平常沒有小感冒產生抵抗力，一來大病就掛了 05/03 13:09
85F：→ Ensidia : 沒有說不能升 一天升5% 05/03 13:10
86F：→ Ensidia : 台灣是巴西土耳其這種等級的經濟體質嗎? 05/03 13:10
87F：→ timidwei : 沒有壓力會突然暴衝???XD 05/03 13:10
88F：→ rancilio : 只能靠壓著匯率才能生存的產業就會不思進取 05/03 13:10
89F：→ KY1998 : 升太快銀行會有CAR問題，認列損失要從其他地方補本 05/03 13:13
90F：→ coolfish1103: 台灣還有中小是好事，不要一搞到後面只剩財團活著。 05/03 13:13
91F：推 a94037501 : 匯兌銀行會避險啊成本變高少賺而已 05/03 13:15
92F：推 j0588 : 台幣一直貶反映的是地緣政治的不穩定與政治風險 跟 05/03 13:15
93F：→ j0588 : 出口強本來就沒關係 05/03 13:15
94F：推 aaa80563 : 壽險蛙咕嚕…. 05/03 13:16
95F：推 minga0102 : CF最愛滿手美元的公司 嘻嘻 05/03 13:20
96F：推 neglect : 跟接17還好，是ICS....................... 05/03 13:20
97F：推 WTS2accuracy: 這分析還真的有可能 台灣壽險被狙擊 怕 05/03 13:21
98F：→ rancilio : 說匯率跟地緣政治有關，難道現在升值表示情況穩定? 05/03 13:23
99F：→ rancilio : 如果因為政治不安定外資匯出，現在有變安定? 05/03 13:23
100F：→ rancilio : 台灣匯率根本是央媽一句話，跟外資沒毛關係 05/03 13:24
101F：推 dikey0213 : 問就是自立自強，基本麵 05/03 13:25
102F：推 justiceyes : 想到四月上旬日本某些銀行跟基金拋售美債的事 05/03 13:30
103F：噓 MatsuiHideki: 那為什麼只選擇台幣? 05/03 13:33
104F：推 r2356497 : 這樣強升..應該是外資匯出更開心吧，可以換到更多 05/03 13:34
105F：→ r2356497 : 美元了 哈哈…怎麼會說是外資看好匯入，哪來外資會 05/03 13:34
106F：→ r2356497 : 一天全部幹進來 05/03 13:34
107F：推 c928 : 最近壽險業者一直推保戶美金定存，就是在找接盤俠。 05/03 13:43
108F：推 neglect : 美元保單美元收付，公司根本沒有匯率風險，接個鬼盤 05/03 13:45
109F：→ neglect : 匯率風險是那些台幣保單，投資是美元資產的… 05/03 13:46
110F：推 eriker : 現在匯率33敢買美元 30不買？ 這是股票只買高不買低 05/03 13:47
111F：→ eriker : 分嗎 05/03 13:47
112F：推 dfgcvb1025 : 哪來強升可以換更多美元，你可以換的美元變少了耶 05/03 13:48
113F：推 skuutama1122: 是指外資在台灣的資產，可以換更多的美元不是嗎？ 05/03 13:53
114F：→ skuutama1122: 例如台幣32萬的資產 之前可以換1萬美 05/03 13:53
115F：→ skuutama1122: 現在只要30.7就可以換 等於多出了1.3萬的剩餘資產 05/03 13:53
116F：→ skuutama1122: 可以再換美元 05/03 13:53
117F：→ skuutama1122: 當然加速匯出啊 05/03 13:53
118F：→ KCKCLIN : 回到27我繼續幻幾十萬美金 看到3開頭幻的在那邊邱 05/03 14:10
119F：→ ponpondoggy : 沒壓力，騙笑欸 05/03 14:17
120F：推 becksue26 : 本來要用32塊來還錢，未來只要25塊就可以還錢了， 05/03 14:22
121F：→ becksue26 : 你賺3%利息，我賺10%本金，大家都賺。 05/03 14:22
122F：推 yellowocean : 那我就問前幾年匯率28的時候，壽險死光了沒 05/03 14:22
123F：→ MIT5566 : 那年美債帳面虧損直接不配息啊 05/03 14:30
124F：→ paimin : 有五千億美債的大戶都不急了 其他散戶急什麼 台幣 05/03 14:30
125F：→ paimin : 漲到28就是少兩兆五 有誰虧的比他多 05/03 14:31
126F：推 skuutama1122: 為何一開始川普在罵台灣是匯率操控國？ 05/03 14:39
127F：→ skuutama1122: 除了出口導向可以賺更多美元之外 還有部分就是台 05/03 14:39
128F：→ skuutama1122: 灣進貢不少美債、軍購 05/03 14:39
129F：→ skuutama1122: 看到台灣這麼跪舔 連反抗都沒有 就直接送出台積電 05/03 14:39
130F：→ skuutama1122: 現在不操縱的結果 就是兩日創下升值的歷史紀錄 05/03 14:39
131F：→ skuutama1122: 強台幣除了可以讓台灣買更多的軍火 美國可以賣更 05/03 14:39
132F：→ skuutama1122: 多軍火之外 05/03 14:39
133F：→ skuutama1122: 強台幣的結果 就是把在台灣的資產都轉成美金回歸 05/03 14:39
134F：→ skuutama1122: 美國去運用 難道不好嗎？ 05/03 14:39
135F：→ skuutama1122: 不然為何這兩年 明明外資幾乎都是賣超的 結果台 05/03 14:39
136F：→ skuutama1122: 股還可以創高？ 05/03 14:39
137F：→ skuutama1122: 更別說114年前三個月的賣超金額=去年一整年的賣超 05/03 14:39
138F：→ skuutama1122: 總額了 05/03 14:39
139F：→ p31415926 : 央行是公家的，散戶虧的是自己的錢當然急 05/03 14:42
140F：→ bnn : 接下來就債券逃命 ETF只好跟著賣 死亡螺旋 05/03 14:46
141F：推 gibbs1286 : 呃，結論就是央行主力放手啊…乾金融業屁事 05/03 15:04
142F：推 opcomtt : 壽險業者都不買一些實體金條對沖嗎 05/03 15:05
143F：推 BingLing : 一天升5%都還有人可以護航 05/03 15:16
144F：推 eipduolc : 壽險手上不是債卷就是土地 05/03 15:19
145F：推 qdto : 升到25 南山光頭王會被清算嗎 05/03 15:35
146F：推 kkchen : 還好美國沒有施壓 台幣才升值5% 如果美國真的施壓 05/03 15:35
147F：→ kkchen : 應該一天升值20%了。 05/03 15:35
148F：→ KISS1979 : 台或贏 台又贏 台雙贏 跪麻了 tea tailwan 05/03 15:49
149F：推 Handsomeshen: 其他公司就算了，壽險業會真的買美債不對匯率做避險 05/03 16:01
150F：→ Handsomeshen: 歐== 05/03 16:01
151F：推 herochang : 之前還有27的，現在這匯率小意思 05/03 16:05
152F：推 enthusiastic: 到28再來緊張 05/03 16:16
153F：→ mdkn35 : 潤泰新可能潤不回來 05/03 16:26
154F：推 ccdg : 拖著慢慢來會有預期心理，一天升完再來守，效果不會 05/03 16:46
155F：→ ccdg : 比較差 05/03 16:46
156F：→ Colitas : 壽險業海外投資的避險比率大約40-50%，剩下的就真 05/03 17:05
157F：→ Colitas : 的沒避，更別提他們買國內債券ETF，根本直接否認匯 05/03 17:05
158F：→ Colitas : 率風險存在。 05/03 17:05
159F：推 linkmusic : 這蠻嚴重的，想不到壽險的準備都是美債 05/03 17:14
160F：推 Riesz : 富邦人壽 75%都是美債 股票比例比較少~~ ㄎㄎ 05/03 17:21
161F：推 cancer6170 : 日本不是也買很多美債？ 05/03 17:34
162F：→ amd3dnow : 2021時28也沒事... 05/03 17:46
163F：噓 nidhogg : 什麼菜雞文 05/03 17:48
164F：推 lin007 : 等銀行倒閉公司倒閉吃虧了還是台灣阿呆 05/03 17:59
165F：推 bhmagic : 壽險業沒有對沖 為什麼是我來擔心? 05/03 19:22
166F：→ kamitengo : 小金龍：簡單，重貼現小卡發下去，有需要就打這隻 05/03 20:58
167F：→ bndan : 只要壽險借的到「台幣」 不要被逼兌現 那就財報的 05/03 21:29
168F：→ bndan : 事而已（小股東沒股利？ 不重要） 除非是「永久」 05/03 21:29
169F：→ bndan : 的升匯…也就是直接脫離舊有常態（27-33） 05/03 21:29
170F：推 mainsa : 壽險業拿一堆美債也是台幣能維持低匯率的原因之一 05/03 22:16
171F：→ mainsa : 如果保險的人大量贖回 這匯率還有可能再爆一波 壽 05/03 22:16
172F：→ mainsa : 險收台幣反手就去買美元也是在幫忙壓低台幣匯率 其 05/03 22:16
173F：→ mainsa : 實台灣人一堆愛買美債ETF的也是一樣效果 如果這些 05/03 22:16
174F：→ mainsa : 手握美債的人跟著拋 台幣匯率升值壓力極高 05/03 22:16
175F：推 Fukker : 壽險有1.7兆鎂？... 05/03 23:27
176F：噓 GodBoneQ : 壽險賠錢不就增資股東掏錢來，噁爛透頂 05/04 01:33
177F：推 psynanako : 萬一壽險業爆了 之後會怎麼樣？ 05/04 01:42
178F：推 ljh109 : 壽險早就再賣美債了，不然你以為週五再做什麼 05/04 06:35