借題閒談一下。 短期投資是零和； 長期投資且公司經營正成長是正和； 公司經營不佳是負和。 若撇除手續費、交易稅不談， 短期投資就是一個零和遊戲。 假定甲股的股價為原始票面價值 10 塊， A 君當初的買進成本價為 10 塊， 今日成交量只有一張， 是由 A 君用漲停價 11 賣出， 再由 B 君付出 11 買進， 其中 1 塊是 A 君的獲利所得， 此時為零和遊戲。 問題來了， 市值 = （ 10 + 1 ） * 總股數 成交後，股價為漲停價 11 塊，所有其他持有人帳面獲利自動加 1 塊 * 股數，那市值不就 因為第二天買家的買進成本從 11 塊開始了，其他持股人的帳面獲利，就是從以後願意追高 那，假定第二天沒人願意付出 11 塊來買， 只有 C 君掛 10 塊買， B 君後悔買進，賠本用 10 塊賣出， C 君付出 10 塊，B 君收到 10 塊， 這也是零和。 而 B 君淨損的 1 塊，那是他不看好公司而自願捨棄的，可以說是被 A 君賺走，也能說是? 因為 B 君賣掉的是股權，如果以後持續下跌，則可以解釋為當初 B 君錯估情勢而付出超出 君看走眼而賤價賣，所以既被 A 君賺走 1 塊，又被C 君賺走以後會上漲的錢。 此時， 市值 = （ 11 - 1 ） * 總股數 所有持股人的帳面獲利自動不見了，公司市值 “蒸發” 了，但其實股權仍然是相同的，到 接下來， 公司賺錢，並將一部分獲利發配給股東， 此時就破壞了零和的遊戲規則了，變成正和遊戲： 殖利率 10 % ，股利 1 塊， 除息股價後 9 塊，你的銀行多出 1 塊， 對持股人而言總額不變， 所以散戶常常認為： 1. 要填息才算賺錢。 2. 配息會讓股價下降，持股人的帳面價值 + 股息跟之前一樣，那幹嘛還要配息？ 其實不完全正確， 因為下一個新的買家， 已經從 10 塊 降為 9 塊了， 你付出更便宜的股價， 卻能擁有跟你除權之前一樣的股權。 破壞零和的，正是為你辛苦賺錢的公司。 此時已經變為正和了。 此時有人問： “ 那假設股價沒漲，不就越除息，帳面價值越少了？ ” 正常交易下，不會，股價反而會越來越漲。 因為公司淨利正成長，每年的配息也就正成長， 假定股價不變，每年配息越配越高，股價越除越低， 殖利率就以驚人的速度正成長， 投資人必定會注意到這隻股票被嚴重貶低， 相互競價拉抬上去。 （有時拉超出應有的價值時就會恢復冷靜而回檔） 這也就是像台積電這種龍頭績優股為何會一直漲， 短期投資人看的是價差而波動來回追高， 長期投資人看的是股利及股價帶來的複利而長期追買。 所以，只要公司大致上是持續成長的， 不論股價短期波動再大， 大盤發生股災時， 不管股價跌再多， 總有一天會填息回來， 只是套多久的問題罷了。 而且，如果你持續投資， “ 套多久才能解套？ ” 就會變成 “ 多久後可以賺更多錢！ ” 心情完全不同 。 附帶一提，你買股票， 只要這家公司幾乎每年賺錢且永遠不倒， 你持有的年數夠長，不說價差， 光是股息就足夠讓你回本， 要注意，你買股票所買到的是 “股權” ， 只要你永遠不賣掉也沒被回購， 等同於這家公司永遠要為你賺錢一輩子！ 而且，股票是可以被繼承， 也就是可以傳子傳孫， 這也是有錢人為什麼越來越有錢的原因之一， 他們懂得遊戲規則，讓錢為他們工作。 而堅持不做任何投資的， 大多人只能為錢工作一輩子。 不論是那種投資， 其遊戲規則都是有錢人為了自己的財富去制定規則， 如果我們沒有仔細研究， 我們及我們的後代子孫都很難翻身。 你我的父母就是沒研究遊戲規則， 盲目聽名牌或打死不肯投資， 所以後代的我們仍然努力在為錢工作。 最後， 公司長期經營不善， 就從零和轉變成負和了， 破壞者就是他媽的經營層了。 公司長年虧損，永遠發不出股利， 如果經營層沒大血洗，或全世界市場突然改變， 天上沒突然掉個大餅給這家公司， 股價就會持續下跌， 除了空軍跟利用短期反彈來獲利者外， 每個投資人都是輸家， 股價漸漸下跌直至破產下市。 以上，我的一點拙見 某腦殘經營者公司的貧窮小職員 淚留 --

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