作者wmfrank (Frank)
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標題[新聞] WSJ:中國房產巨人可能會後悔榨取中產階級
時間Fri Sep 20 10:49:34 2019
1.原文連結：
https://tinyurl.com/y4l3hpzd
2.原文內容：
1.中國的房地產巨人因其貪婪發行債務而惡名昭彰。但有一個在政治上更高度敏感的負債
上升的更快，突顯出中國房地產市場鮮為人知的風險。
2.未實現收入:在房地產開發商的資產負債表上帳列預售收入或者合同銷售，目前占前十
大房地產業者的比重超過總負債金額。據其2019年財報，他們的合計未實現收入截至19年
6月超過4,000億美元。
3.收益率超過10%在中國不動產債券市場並非不尋常，使得預售屋變成一個有吸引力的融
資來源，企業無須支付利息或者承諾在特定期間完成建案。中國沒有託管制度，而且開發
商可以取得預售屋銷售的全額。但這個遊戲不能永遠一直玩下去，在某個時點，不動產仍
必須完工。
4.直到2016年，住宅的完工跟預售仍有相當緊密的關係，這很合理，今天的預售是明天要
完成的房子，因此這兩者應該緊密結合。
5.但這兩者自2016年後便開始反向發展，目前住宅完工遠低於2014年的高點，但預售銷售
仍持續成長。截至8月的最近12個月中，據中國不動產統計局資料顯示，預售面積已超過
完成面積2倍多，差距超過6億平方公尺。
6.造成差距的原因之ㄧ，可能是開發商賣出多餘的庫存，庫存在2015年至2018年急速下降
，幾乎是前一波信貸狂潮的兩倍。建商預先取得現金而非藉舉債來建造尚未銷售的房子，
而且很可能這些預售屋永遠不會賣，代表企業將不再需要創造無人居住的鬼城，藉此還可
保護房價。
7.但這依然讓建商在需求下降時受傷，或者更可能是監管限制下受傷。
8.為了彌補去年新增的預售屋銷售的積壓，建商必須完成一年等值的建設，更別說是一年
以前的承諾。大眾的抱怨已出現在當地官媒，而且抱怨只可能會增加。一位婦人表示，她
在2015年時在河北省買了一層22樓的公寓，最近發現這棟大樓才剛蓋好第18層樓。
9.去年夏天，中國P2P的借款人發現，即使是微小的大眾不滿情緒，仍可以快速引爆打擊
肆無忌憚的金融活動。如同在很多國家一樣，住房在中國人對金融活動的理解上扮演象徵
性的角色。如果政府害怕社會契約受到威脅，那麼建商履行承諾的政治壓力將會是巨大的
。
10.當那天來的時候，不動產開發商可能會希望他們之前應該選擇發債券，而非向中國的
不動產階級融資。
3.心得/評論：
結合建商財報、不動產統計局資料、官媒報導民眾抱怨事件，加上近年中國P2P的倒閉潮
而推論出建商可能面臨的政治風險，言簡意賅!
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1F：→ jerrylin : 掏空公司逃亡海外就好 為何會後悔? 09/20 10:51
2F：→ jerrylin : 中國公司有在永續經營的嗎 09/20 10:51
3F：噓 kaiming7955 : 快點空 09/20 10:54
4F：→ magamanzero : 那個婦人是買在第19層? XD 09/20 10:57
5F：推 clubee : 中國人民不開心又不會怎樣 當然繼續爽賺 09/20 10:57
6F：推 Barot : 李嘉誠笑了.. 09/20 10:59
7F：推 afftwc : 再等等，時候未到，最少也得等到明年才比較明顯。 09/20 11:07
8F：→ luche : 都先爽完了 09/20 11:22
9F：→ kuma660224 : 後悔的不是房產巨人，是被騙割韭菜的人民 09/20 11:22
10F：→ kuma660224 : 天朝體制下，民企隨時可以被國進民退 09/20 11:23
11F：→ kuma660224 : 幹嘛想太遠，圈到錢，移民歐美加澳才是王道 09/20 11:24
12F：→ kuma660224 : P2P金融失敗，慘的也不是圈錢的 09/20 11:25
13F：→ kuma660224 : 是錢被圈走的在哭哭. 連上街靠腰都被打壓 09/20 11:26
14F：推 pideo : 可憐的人民，當五毛一輩子都是5毛 09/20 11:29
15F：推 pideo : 一堆狗官壓榨居然都不反抗，韮菜就是韮菜，說收割就 09/20 11:31
16F：→ pideo : 收割，沒反抗能力，真可憐 09/20 11:31
17F：→ kuma660224 : 真正厲害的五毛王，是可以發大財移民的 09/20 11:31
18F：→ kuma660224 : 反美仇外是一種利益產業. 跟生活無關 09/20 11:32
19F：→ magamanzero : 亂世只能選擇自己活下去阿 管不到別人那麼多 09/20 11:43
20F：推 seeback : 只要九千萬黨員賺飽就可以了～ 09/20 12:01
21F：推 EasyVinus : 草多種一點以備不時之需 09/20 12:18
22F：噓 jason121 : 還真是遲來的可能 09/20 12:19
23F：噓 a19533141 : 殺你的雞 取你的卵 我會後悔？ 09/20 12:34
24F：噓 tonyd : 哈欠～ 09/20 12:36
25F：推 afftwc : 現在還有閒情逸致打哈欠啊，明年房屋稅開徵時，再來 09/20 13:28
26F：→ afftwc : 看看情況也不遲。 09/20 13:28
27F：推 yuichanprpr : 大概就跟次級房貸爆掉時的華爾街同程度的後悔 09/20 14:02
28F：推 afftwc : 次級房貸爆開時，美帝還能印鈔給全世界緩過去，支那 09/20 14:22
29F：→ afftwc : 印鈔誰會買帳呢？國際使用連5%都不到呢。 09/20 14:22
30F：推 Scorpion0302: 李嘉誠真的厲害 09/20 15:34
31F：推 u48652004 : 後悔的是人民。因為他們沒能力改變啊 09/20 15:47
32F：推 sandra80032 : 謝謝翻譯與分享 09/20 15:51
33F：噓 soyghcg : 講的好像次貸風暴的受害美國韭菜 錢拿得回來 09/20 16:09
34F：→ soyghcg : 金融市場美國散戶佔比就不會少到令人鼻酸了 09/20 16:11
35F：→ soyghcg : 黨還可以國進民退 割有錢人韭菜再退稅 09/20 16:12
36F：→ soyghcg : 民主國家漲高高是市場機制 誰管你死屁民 09/20 16:13
37F：推 soyghcg : [新聞] 加州討經費解決遊民問題 川普一口回絕 09/20 16:21
38F：→ soyghcg : 放任資本怪物早晚被吞噬 歷史早就演過不知多少次 09/20 16:21
39F：→ semicoma : 遊民問題是加州連續幾任州長政策造成的 跟聯邦有個 09/20 17:21
40F：→ semicoma : 屁關係? 為什麼聯邦税要拿去給加州紐約處理遊民問題 09/20 17:21
41F：→ semicoma : 紐約也很扯 白思豪那王八蛋有個政策 旅館願意收容遊 09/20 17:22
42F：→ semicoma : 民的話 紐約市政府給旅館每晚180USD/人頭 09/20 17:23
43F：→ semicoma : 美國就是被這些任性左派扯後腿搞到問題一堆而沒有系 09/20 17:24
44F：→ semicoma : 統性地去解決問題 09/20 17:25
45F：→ semicoma : 左派不是問題 問題在任性 台灣也一樣 09/20 17:25
46F：推 KrisNYC : 放任資本怪物被吞噬的例子可否分享下 ? 09/20 18:12
47F：→ KrisNYC : 我以為成文史裡面9成以上都是極權推倒重來？ 09/20 18:13
48F：→ quadrad : 有放任資本怪物被吞噬的例子可分享嗎 09/24 07:47