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標題[新聞] 外資保守看台化、南亞後市
時間Tue Sep 3 10:41:54 2019
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2.原文內容：
外資保守看台化、南亞後市
簡威瑟╱台北報導 2019年9月2日 上午5:50
工商時報【簡威瑟╱台北報導】
台塑四寶前景逆風未除，才剛見到本土投顧因評價偏低升評，外資馬上再澆一盆冷水，瑞
銀、美林證券分別對台化（1326）與南亞（1303）持負面意見，認為兩大塑化股核心產品
毛利壓力極大，推測合理股價雙雙降至78與56元。
瑞銀證券分析師Tim Bush指出，因為大陸市場新增產能快於預期，台化主要產品對二苯甲
（PX）將面臨明顯壓力，
PX的利差已經從第一季的每噸523美元，滑落到目前的低於300美
元，且此情況短期並無改善跡象。
大陸恆力石化已經成功完成第一階段PX產能擴張，且進度比市場預期更快，此計畫導致市
場供應量延長，隨恆力石化啟動第二階段擴產、且該區域還有兩個新計畫，瑞銀認為，
未
來兩年PX供應量成長將大幅超過需求達800萬噸，出現供過於求風險；這將
大幅拖累台化
PX的產能利用率。
相同地，
南亞亦面對乙二醇（MEG）產能利用率恐從2019年的80％，至2021年滑落到近15
年來低點71％之侵擾，瑞銀認為，因原料甲醇成本急速下降，大陸可能「非常規」式地增
加MEG產量，令
南亞短期便面臨衰退風險。
美林證券對南亞的後市，看得更加保守。美林指出，由於大陸華東地區MEG庫偏高（目前
約為100萬噸、常態則為60萬噸），本季以來，非綜合MEG利差持續低於現金成本水位，每
噸僅為24美元，相比一年前的每噸125美元，差異極大。
放眼南亞於美國的MEG擴產計畫，美林認為，基於三大理由，對南亞2020年獲利貢獻不大
。第一、南亞在台灣MEG產能為162萬噸，在全球現金成本較高，表現持續低迷。第二、過
度供應的風險不減。第三、大陸政府對美國生產的MEG課徵25％關稅。
3.心得/評論：台塑四寶未來的獲利能力遭受外資圈嚴重質疑，所以各位股友也是否
對於台塑四寶未來的股價展望，心存質疑？
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1F：推 hercheles : 然後外資買超? 09/03 10:42
2F：推 ruwjo12 : 可以買了 09/03 10:43
3F：噓 jjjjjjs : 空手 到 中秋 通通 不要 動 09/03 10:58
4F：推 bitlife : 樓上認為中秋是小便還是大便? 09/03 10:59
5F：噓 jjjjjjs : 等他 大便 或 小便 後 再說 09/03 11:04
6F：→ jerrylin : 其實短線跌得差不多了 09/03 11:11
7F：推 b18902040 : 真有趣傳產都被大陸打到了。那意思是基本原料都遲 09/03 11:15
8F：→ b18902040 : 早會爛掉。 09/03 11:15
9F：推 jerrylin : 基礎原料怎麼會爛掉 景氣循環而已 09/03 11:18
10F：推 f204137 : 1313 跌破10元可以買一點 09/03 11:23
11F：推 a22804649 : 塑膠上游都跌的不要不要 反而破底許久的下游漲的 09/03 11:23
12F：→ a22804649 : 很凶 09/03 11:23
13F：推 cofreexxx : 只能幫上游QQ了 09/03 11:24
14F：推 forrester : 下游貿易戰應該也掛了 09/03 11:30
15F：推 ms0286018 : 大陸開那麼多，真的被打假的 09/03 11:35
16F：推 sdhpipt : 當年一直擋輕油裂解廠去大陸 現在人家自己開出來了 09/03 11:39
17F：推 forrester : 就算過去開 最後對岸一定會要自己做 問題在台塑高層 09/03 11:44
18F：推 bitlife : 當初沒擋,現在就鴻海第二了,呵呵 XD 09/03 11:45
19F：→ cofreexxx : 國內投資環境對石化產業比較不友善 台塑集團策略也 09/03 11:45
20F：→ forrester : 給你這麼久時間因應 沒有作為 美國投資還搞到被告 09/03 11:45
21F：→ cofreexxx : 早就往美國&越南發展囉~~ 09/03 11:46
22F：推 godofaluba : 外資要開買了嗎 09/03 11:46
23F：→ forrester : 台塑未來五十年搞不好真的要跟大同一樣 09/03 11:46
24F：→ madboy : 問題在台塑+1 09/03 11:47
25F：推 b18902040 : 爛掉是肯定的，看看鋼鐵就知道了。這個不會是景氣循 09/03 12:00
26F：→ b18902040 : 環的問題 09/03 12:00
27F：推 tareki : 可是這樣大陸不也沒賺錢？ 09/03 12:07
28F：推 CGDGAD : 今年南亞科除權息前買進放到現在的真的賺翻了 09/03 12:13
29F：推 jerrylin : 下游上漲是因為貿易戰轉單 09/03 12:20
30F：→ jerrylin : 中國企業志在掏空 不在賺錢好ㄅ 09/03 12:20
31F：→ qqq5890003 : 真的早就可以買了.. 09/03 12:21
32F：噓 keigo800004 : 感謝"歪資"無私提供消息~ 09/03 12:31
33F：推 dos1019 : 跌成這樣才放消息 09/03 12:34
34F：推 Exusiai : 大家都買起來～ 09/03 12:35
35F：噓 AAAntou : 大陸塑膠品質不高 常有毛邊 色不均這類問題 09/03 12:36
36F：推 tenghui : 台化87以下 南亞66以下都可以買 09/03 12:55
37F：→ CIA : 討論真熱烈 09/03 13:19
38F：推 sdf0419 : 保守=下去 懂？ 09/03 14:10
39F：推 zxm00038 : 吃貨文 09/03 14:24
40F：推 tikowm : 台化下季財報出來可能會出現7字頭 09/03 15:56
41F：噓 frankfurt : 樓上做夢沒醒，這季還有配息入帳，最好會差 09/03 19:50
42F：推 rtav : 乾爹會進場，大家別怕用力買。 09/03 21:47
43F：→ cabin2501 : 下季財報一定慘 09/05 20:30
※ 編輯: CIA (112.105.250.1 臺灣), 09/08/2019 11:05:35