作者CIA (中央情報局)
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標題[新聞] 三大利空壓境 石化業過苦日子 台塑四寶
時間Mon Sep 2 21:21:02 2019
1.原文連結：
https://www.nownews.com/news/20190831/3601375/
2.原文內容：
三大利空壓境 石化業過苦日子 台塑四寶只賺去年一半
財訊雙週刊／綜合報導 -2019-08-31 20:20:25
台塑4寶原有3家股價超過百元，現在都已經失守，估計今年度獲利衰退已成定局，市場不
禁想問，現在會是谷底嗎？但真正的寒冬可能還在後頭。
今年上半年台塑4寶合計稅後純益609億元，相較於去年同期將近1300億元獲利水準，今年
只賺去年的一半；身為4寶獲利火車頭─台塑化，曾經創下一天賺兩億元的超強吸金紀錄
，今年同樣表現宛如熄火，一季賺不到百億元，股價也跌破100元大關。如今市場最關心
的是，台塑4寶何時會景氣反轉？只不過，恐怕此刻還不是谷底，石化業的寒冬才正要來
臨。
檢視石化業景氣好壞，可從兩項產品觀察：1、乙烯價；2、原油價。
乙烯是石化業上游原料，由於亞洲區域需求大於供給，物以稀為貴帶動乙烯國際行情每噸
約1000美元，去年1月最高曾衝至1400美元，不禁讓台聚董事長吳亦圭忍不住喟嘆，下游
產品毛利都被乙烯吃光光。
如今看看乙烯現貨價格，去年11月跌到976美元，即使今年2月一度回升至1100美元，卻是
曇花一現再度失守，「
以前1000美元是常態呀，現在很難回去，以後可能回不去了。」台
塑化總經理曹明預測。
台塑集團的悲觀是有原因，未來5年中國新增乙烯產能將高達1860萬噸，包括浙江石化300
萬噸、恆力石化150萬噸、遼寧寶來石化100萬噸，以及台聚與中石化合資的古雷石化80萬
噸等。
若用麥寮六輕年產294萬噸乙烯產能比較，等於這5年在中國將有6.3座麥寮六輕蓋起來，
相當可觀。
曹明認為，即使中國全年經濟成長率6%，也無法消耗新產能，內需無法吃光就是往外頭銷
售，將會壓低亞洲乙烯現貨行情。雖然乙烯不易運輸，但是做成下游產品就好運了，這波
負面影響是從上游衝擊至下游。
1860萬噸中國乙烯投產熱潮，將會在今年下半年揭開序幕，明年、後年為投產高峰期；換
言之，
石化業經營最辛苦的日子還沒到來，後頭的挑戰恐怕更為嚴峻。
中國乙烯投產潮，是石化業第1個壓力罩頂。
第2個壓力則是熱錢退潮國際油市。全球游資到處流竄，在榮景之際會鎖定大宗物資炒作
，最有名例子就是在2008年將油價炒作到每桶134美元關卡。
對石化業來說，如果油價維持在合理高點會有效催出下游需求，客戶提貨信心相對強烈，
因為深怕錯過這次，下一次買點恐怕就更貴，台化副董事長洪福源曾經說過，最舒服的狀
況就是油價緩步上漲。
少了熱錢「抬轎」，原油價格就會真實反映市場供需，當今原油供給大於需求的情況，因
此只要一有利空消息，油價勢必硬聲下跌。台塑化執行副總林克彥直言，原油12月期貨價
格比現在現貨價還要低，就可以知道，目前看空的人比看多的人還要多，油市充滿悲觀氣
氛。
當熱錢退潮後，塑化產品是面臨硬碰硬的同業競價，若成本比別人高，自然失去競爭力，
石化業顯然要勒緊褲帶。
最後1個壓力罩頂則是當前全球經濟黑天鵝漫天飛。曹明說，美中貿易戰、英國脫歐、歐
洲經濟疲軟甚至到新興市場政經不穩定等，不斷提升經濟風險性，都會壓抑經濟成長動能
。
這群黑天鵝當中，最大隻莫過於美中貿易戰，當美國總統川普揚言要對3000億美元課徵1
成關稅，市場瞬間信心崩潰，也讓台塑集團下修對本季預測，洪福源則說，今年恐怕是旺
季不旺。
曹明認為，美中貿易戰未來恐是如影隨形了，即使等到美國大選結束，預期美方對中方施
壓態度不會改變，「你看美國聯準會8月降息就知道，美國早就有志一同要跟大陸對抗」
。
石化業有3大壓力罩頂，台塑集團正在想辦法因應，台塑化的公司政策就是盡量提供便宜
烯烴產品給予台塑、南亞與台化，一旦價格有競爭就賣得動。例如目前丙烷與丁烷國際行
情，每噸比輕油便宜90美元，促使台塑化現階段改用丙烷、丁烷進料，降低原料成本。
即使如此，曹明仍舊抱持保守看法，他認為，未來3、5年石化業只會很辛苦，不論哪家都
一樣。
3.心得/評論：台塑四寶要買？看起來應該是要觀望看看，或是大舉加碼投資？不知
到藥怎麼處理？
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1F：噓 jjjjjjs : 不要 再 誘空 惹？ 09/02 21:22
2F：推 edward198791: 乾 買一張台化套住 09/02 21:25
3F：→ zebirlin : 剛開始跌而已 明年更慘 09/02 21:27
4F：推 allyourshit : 6.3座麥寮六輕...好像聞到鋼鐵業的味道 09/02 21:28
5F：推 qsef5 : 四寶之後會像現在雙喵嗎？... 09/02 21:29
※ 編輯: CIA (112.104.90.65 臺灣), 09/02/2019 21:30:02
6F：推 apolloapollo: 訊號來了 09/02 21:32
7F：推 popo123456 : 中國產能真的很誇張，看看 太陽能，面板，鋼鐵 慘業 09/02 21:32
8F：推 CHRISBEE : 除完買套到爆 09/02 21:35
9F：推 jo4 : 慘業+1 不要不信 中國的血海事業少碰為妙 09/02 21:36
10F：→ RANCE624 : 中國有能力做的東西下場就是死去 09/02 21:37
11F：推 heavensun : 鋼鐵 塑膠 工業必需品 大陸全力充產能 09/02 21:38
12F：推 cbugs : 吃貨？ 09/02 21:58
13F：推 larryrock : 看來要反彈了，該進場了 09/02 21:59
14F：推 somehog : 只要中國被染指的產業就是慘業 09/02 22:00
15F：→ qqq5890003 : 可以買了 09/02 22:00
16F：推 OhMyHair : 利空新聞 開始作多 09/02 22:01
17F：推 heavenbeyond: 記住那些現在喊進四寶的id....主跌段才開始而已，別 09/02 22:04
18F：→ heavenbeyond: 不信邪。 09/02 22:04
19F：推 haewang : 一堆害人的推文 09/02 22:06
20F：推 menpoor1234 : 乾乾乾、原油多單出不掉 09/02 22:06
21F：推 wyytw : 可以買了 09/02 22:07
22F：推 tsukirit : 四寶主跌段 那加權指數很難救 09/02 22:07
23F：→ js70864444 : 利空出盡 買了 09/02 22:11
24F：推 sole772pk37 : 危機入市 09/02 22:14
25F：推 realmd : 1301 到70再考慮 09/02 22:24
26F：→ aloness : 要跌是還有空間啦，不過四寶股利發的也很穩定，一 09/02 22:29
27F：→ aloness : 向是內外資最愛 09/02 22:29
28F：推 hirorei : 99我的紡織 … 09/02 22:30
29F：推 c7683fh6 : 買 09/02 22:30
30F：→ borriss : 四寶最愛互相買的 股利轉個手就變盈餘了(X 09/02 22:30
31F：推 reon : 今年台灣空氣感覺比較好~該不會是因為這樣吧 09/02 22:33
32F：推 fattyeddie : 買進訊號 09/02 22:33
33F：推 AGODC : 等大盤崩盤殺看看再進場不遲 09/02 22:35
34F：推 heavenbeyond: 推31樓神觀測 XD 09/02 22:49
35F：推 c902112 : 看來可以買了 09/02 22:50
36F：推 fdsa9255 : 該進場了 09/02 22:52
37F：推 heavenbeyond: 附上四寶獲利王台塑化的月K，外資才剛開始倒垃圾而 09/02 22:52
38F：→ heavenbeyond: 已。 09/02 22:52
40F：推 lovemost : 有信號出現時就立刻出場了zzz 09/02 22:55
41F：→ vstrixz2046 : 台塑化外資倒垃圾? XD 有看籌碼的集中度嗎? 09/02 23:02
42F：推 forrester : 台塑這個空頭要等金融危機來了又過了才會結束吧 09/02 23:08
43F：→ forrester : 50再買 09/02 23:08
44F：推 AirLee : 80算十年平均價班 09/02 23:34
45F：→ kyova : 中國產能過剩也會影響到歐美市場，不只亞洲而已 09/02 23:35
46F：→ kyova : 籌碼集中也有可能是方便把價格做低，不是集中就會漲 09/02 23:37
47F：→ kyova : 法人可是超有耐心的，也超有錢 09/02 23:37
48F：推 syterol : 川普嗆：經營爛還找藉口 09/02 23:48
49F：推 dnm08 : 之前是鋼鐵現在是乙烯，厲害了中國！ 09/02 23:51
50F：噓 edwin5571832: 紅明顯 內部人士(高階主管）說今年營收可能不到去年 09/03 00:08
51F：→ edwin5571832: 一半 09/03 00:08
52F：→ edwin5571832: 對了我說的是全企業營收喔 09/03 00:09
53F：推 xo7796 : 也許長線真的是空，但新聞出來大家都知道了，短線 09/03 00:10
54F：→ xo7796 : 空軍也沒啥肉甚至可能被誘空尬 09/03 00:10
55F：→ tctv2002 : 南亞還有銅箔基板再撐 09/03 00:10
56F：推 hune : 一張都沒有 等跌破10年線再來撿便宜 台化十年線85絕 09/03 00:14
57F：→ hune : 對跌破 目前還在線上游走 但遲早跌破 我等60收 09/03 00:14
58F：推 wulaw5566 : 台塑重點是美國兩百億美金的投資，中國早過氣了，這 09/03 00:48
59F：→ wulaw5566 : 新聞想壓價吧。 09/03 00:48
60F：推 whynot0629 : 景氣循環股 差不多可以買了 09/03 01:02
61F：推 tikowm : 台化要看明年了，今年下半年狀況也不樂觀 09/03 01:05
62F：推 badguy227 : 跌成這樣還發利空新聞，差不多低點到了 09/03 02:20
63F：推 joe61715 : 70在跟我說 09/03 03:35
64F：推 madboy : 這樣不是跟面板一樣嗎www 09/03 04:59
65F：→ madboy : 面板 鋼鐵 然後塑化 09/03 05:00
66F：推 htcheng56 : 台塑四寶會不會邁向華映的後塵？ 09/03 05:50
67F：推 cowaksor : 要買也是盤整過後再買啊 09/03 06:10
68F：噓 orange21 : 爽 09/03 08:55
69F：推 cofreexxx : 中國大擴產的消息在法人圈傳好一陣子了 不過乙烯跌 09/03 09:29
70F：→ cofreexxx : 價也是事實 台塑集團家大業大 全球布局 不至於慘到 09/03 09:29
71F：→ cofreexxx : 虧錢(除非油價某季大跌) 但短期要像過去三年這麼賺 09/03 09:30
72F：→ cofreexxx : 估計是有難度的~ 09/03 09:30
73F：推 washilan : 反著看 09/03 11:44
74F：推 peace304 : 看成台塑四寶失禁 09/03 14:46
75F：推 zxm00038 : 利空出盡 09/03 15:02
76F：推 bobjohns : 中國開產能 我就不碰這產業股票，各位看看 鋼鐵 面 11/04 19:53
77F：→ bobjohns : 板 led 太陽能 11/04 19:53
78F：→ bobjohns : 電子代工 只要對岸要做的產業都會變成補貼血海 11/04 19:54