作者AndesMint (HaoYuan)
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標題[心得] 關於現金股利與股票股利
時間Thu Apr 11 22:30:50 2019
各位股神晚安，小弟股齡八年。主要是走基本分析+長期投資的路線。
今天分享的主題是是關於現金股利與股票股利，這看起來好像是超基本的問題。但從基本
分析的角度去理解，會發現很多投資人都對這簡單的東西有很大的誤解。
我整理了一些常見的誤解，再加上解釋現金股利與股票股利真正的意義，寫成文章。跟大
家分享。
這邊先列出一些結論讓各位參考：
- 錢不會憑空出現，不會因為公司發放現金股利，就蹦出這些錢；錢也不會突然消失，不
會因為公司不發現金股利，這些錢就不見。
- 現金股利發與不發的差別只在於：錢回到股東手上還是繼續留在公司裡賺錢。
- 如果公司符合「ROA高」與「尚有成長空間」這兩個條件，那這家公司的現金發放率越
低對我們越有利；反之，只要任一條件不符，現金發放率越高對我們越有利。
- 股票股利發或不發根本沒什麼差別。股票股利對投資的總價值是沒有影響的。
- 股票股利和成長性不必然有相關性。
股票股利可以提升流通性，但這不重要。
- 人的時間精力有限，應該關注事物的核心。勿本末倒置、因小失大。
文章有一定的長，還有加上排版跟圖片的問題，就不全部貼上來了。
上篇：
https://bit.ly/2UcYCKq
中篇：
https://bit.ly/2Z3tiSa
下篇：
https://bit.ly/2P6HDZC
前情提要第一篇：
https://bit.ly/2G5ge60
前情提要第二篇：
https://bit.ly/2UNQwwb
請各位鞭小力一點... 如果有不認同或需要解釋得更清楚的地方都歡迎討論。
祝大家發大財～
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1F：推 adam6693: 推 04/11 22:38
2F：推 Kobe5210: 推04/11 22:42
3F：推 CSLsong: 推04/11 22:43
4F：推 luckyboy30: 看完頗有收穫 推04/11 22:44
5F：推 appie1161695: 推推 真的很多人對股票股利存有誤解04/11 22:47
6F：→ DarkBuster: 投資股票就是要賺錢，對公司有信心不賺價差，公司如果04/11 22:47
7F：推 cuteSquirrel: 推04/11 22:47
8F：→ DarkBuster: 也不發股利，要投資股票要怎麼賺錢，借券賺利息？04/11 22:48
9F：推 e19910223: 未看先推，感謝！04/11 22:49
10F：推 qqq5890003: 推一個04/11 22:51
11F：→ AndesMint: Darkbuster大 不知道是哪段讓你以為我說不能賺價差？04/11 22:52
12F：→ AndesMint: 我不是這個意思，事實上我要說明的正式公司如果有賺錢04/11 22:52
13F：→ AndesMint: ，不發現金股利，因為公司的資產變多了 因為此會從價差04/11 22:52
14F：→ AndesMint: 會回饋給股東04/11 22:52
15F：→ AndesMint: 乾 moptt要怎麼針對每個留言回复啊 不常用QQ04/11 22:55
16F：推 stlinman: 推 04/11 22:57
17F：推 CraziPhone: 編輯原文就可以了04/11 22:58
可以了 感謝你
18F：推 alove358: 未看先推 感謝分享04/11 22:59
※ 編輯: AndesMint (101.9.33.186), 04/11/2019 22:59:41
19F：推 mamajustgo: 下篇的觀念好喜歡，推04/11 23:01
20F：推 hydraz: 未看先推 感謝分享 有空再來看04/11 23:02
21F：→ godddddd: 那長期配股 股價逐年上升 股票股利會有優勢嗎 04/11 23:03
沒有優勢 但也沒有劣勢 簡單說就是有配沒配都沒差
22F：推 kilikwala: 推 04/11 23:06
※ 編輯: AndesMint (101.9.33.186), 04/11/2019 23:08:49
23F：推 koruse: 推 04/11 23:08
※ 編輯: AndesMint (101.9.33.186), 04/11/2019 23:09:10
24F：推 black1x2y3z: 用心給推 讚讚讚 04/11 23:14
25F：推 dblue0312: 非常棒 感謝整理 自己也是這樣認同的 但有疑問 若如此 04/11 23:19
26F：→ dblue0312: 殖利率要如何算 （或根本忽視它 只要錢投入該公司 公司 04/11 23:19
27F：→ dblue0312: 成長推升股價就好） 04/11 23:19
你好 合理的算法就是 只計算現金殖利率 股票股利不管他
※ 編輯: AndesMint (101.9.33.186), 04/11/2019 23:20:48
28F：推 RS44: 推 04/11 23:23
※ 編輯: AndesMint (101.9.33.186), 04/11/2019 23:25:06
29F：推 slina: 推 04/11 23:36
30F：推 ImCPM: 推 04/11 23:39
31F：推 philip80220: 推邏輯，另外新手想問中篇裡面的表格，為什麼填權息 04/11 23:41
32F：→ philip80220: 後的股價不一樣呢？填權息的意思不是回到除權息前的04/11 23:41
33F：→ philip80220: 股價嗎？先謝謝解答了 04/11 23:41
你好 因為如果這家公司發0.5元股票股利（1000股邊1050股）能填權息 代表他能成長5%
所以同一家公司如果他不配股票股利 股價就應該要成長5%，因此30元成長5%是31.5元
34F：推 cutegiordano: 推04/11 23:44
35F：推 sks11134: 推 04/11 23:47
36F：推 alik5030: 推 04/11 23:49
37F：推 rock8655: 推推 04/11 23:50
38F：推 appie1161695: 看完了再推一次 補充個股票股利還有個小利是保留04/11 23:55
39F：→ appie1161695: 盈餘稅會有點影響 04/11 23:55
40F：→ appie1161695: 不過那稅之後應該會修掉就是 不合理04/11 23:56
謝謝提醒 我確實沒寫到保留盈餘的稅的內容
41F：→ DareJ: 看完心得就是 沒差 04/11 23:57
42F：推 WADE0616: 婦產科曾醫師太猛了！04/12 00:11
曾醫師你也好啊！
43F：→ myskyid: 8年研究這種東西... 04/12 00:12
我半年不到就研究玩了吧 後七年半都在跟別人解釋 可是很多人聽不懂
44F：推 als8855: 推 04/12 00:45
45F：推 j20617: 推 04/12 00:59
46F：推 pikakami: 我比較喜歡領股票 04/12 01:12
47F：推 hdk8431965: 看完後，只能大推04/12 01:13
感謝支持
48F：推 magicianyun: 推04/12 01:38
49F：推 Nuekami: 我最喜歡的是公司大力回購股票並註銷+發股利XD 04/12 01:46
我也喜歡xd 不過我覺得台灣買庫藏股的公司不多 就算買 通常也是小買 可惜了
50F：推 idmaker: 的確是這樣沒錯，而且股票股利在國外是股票分割，一張分04/12 02:11
51F：→ idmaker: 割成好幾張價格也是等比例除掉，根本不算股利 04/12 02:11
52F：→ idmaker: 只有台灣才會以為股票股利是賺到 04/12 02:11
沒錯 正是這樣我才覺得大家以為是賺到很奇怪XD
53F：推 Xinghao: 推 04/12 03:07
54F：推 adsl33394: 這樣的話玉山金是配那麼多是......還不如永豐呢04/12 04:29
55F：推 adsl33394: 填權息那邊為什麼沒配股要填到31.5呢？？這邊不懂 04/12 06:14
你好 因為如果這家公司發0.5元股票股利（1000股邊1050股）能填權息 代表他能成長5%
所以同一家公司如果他不配股票股利 股價就應該要成長5%，因此30元成長5%是31.5元
56F：推 rrrr5566okok: 應該是假設EPS都賺1.5的情況下04/12 06:30
57F：推 rrrr5566okok: 在台灣有配息跟沒配息股價保證有差 04/12 06:36
58F：推 rrrr5566okok: 賺5塊配4元跟賺5塊配1元 公告後隔天股價保證各有反 04/12 06:38
59F：→ rrrr5566okok: 應 04/12 06:38
60F：→ rrrr5566okok: 看看一堆賺錢卻6個0的公司 公告後隔天的走勢04/12 06:39
61F：→ rrrr5566okok: 還有高配息在除權息前都有漲勢的機會 04/12 06:39
62F：推 rrrr5566okok: 重點應該放在不配息的公司後續所投資的產業是否有發04/12 06:47
63F：→ rrrr5566okok: 展性 如果只是大量燒資金但卻是慘業 那就是惡性循 04/12 06:47
64F：→ rrrr5566okok: 環04/12 06:47
沒錯 我很認同你說的 我在文章內也有提到 重點是公司保留盈餘能為股東賺多少錢 要是
很能賺 那就留在公司 賺很少 就發回給股東
65F：推 soulism: 沒有發完的股利,成為保留盈餘,淨值應該要增加才對.可是有 04/12 07:03
66F：→ soulism: 時候,連淨值都沒增加,真不知公司把錢花去那了. 04/12 07:04
如果淨值沒增加 就真的是花掉了 要看公司的財報四大報表查一下花在哪裡
67F：推 mepe1018: 保留盈餘之後做什麼很重要～有時候一場空 04/12 07:09
沒錯
68F：推 jk01: 推 04/12 07:50
69F：推 gglong: 這是理論上來看啦...但實際上，如果台灣股民都期待也習慣04/12 08:06
70F：→ gglong: “發股息股利”，發與不發就會影響股價04/12 08:06
沒錯 長期會回歸價值 短期的波動甚至可以被我們所利用
71F：推 Beckhan: 先推再看 04/12 08:30
72F：推 youngkai: 推04/12 08:33
73F：推 waterflysky: 推 04/12 09:15
74F：推 louiswei: 公司高成長的資金來源不一定要從每年賺的錢出，很多都是 04/12 09:24
75F：→ louiswei: 借來的 04/12 09:24
如果公司還要借錢來成長 那就更不應該發現金股利了
76F：推 a3504121: 推04/12 09:27
77F：推 chien703: 難得的股版好文，必須推一個 04/12 09:50
感謝支持！
78F：推 wendylee7708: 讚04/12 10:15
79F：推 sony0955: 推 好文 04/12 10:30
感謝支持！
80F：推 btassion: 原po醫療業？ 04/12 11:05
是的
81F：推 metallolly: 推 04/12 12:01
※ 編輯: AndesMint (101.9.33.186), 04/12/2019 13:57:59
82F：推 philip80220: 感謝解說，釐清觀念了 04/12 17:04
83F：推 betabc: 看完你的文章 解答了我多年的疑惑 謝謝Arron 04/12 19:11
84F：→ betabc: 不好意思是aaron 04/12 19:12
85F：推 lbj6516: 推 04/12 19:20
86F：推 olafbb: 推推 04/12 19:57
87F：推 XiaoBo: 財務管理學就有探討股利政策的議題~ 04/12 20:58
88F：推 jodawa: 我推 04/12 23:32
89F：推 dropsoup: 推 04/13 21:26
90F：推 w611045 : 感謝 04/15 23:09
91F：推 leo761212 : 推 04/16 17:08