作者rtsai (路人假)
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標題[新聞] 自由現金流量不足 鴻海要配發高股息難度高
時間Thu Apr 4 08:59:39 2019
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2.原文內容：
道瓊指數4月首日最高至26280點，距2018年10月的歷史最高點26951點漸漸逼近，國際股市上漲帶動外資於台股積極買超，4月前2個交易日買超上市股票達171億元，其中大買鴻海股票6.4萬張，股價兩個交易日累積漲幅11.56%，為推升台股的最大功臣。
鴻海2018年第四季每股稅後純益(EPS)為3.9元，較前年同期負成長5.8%，2018年整年EPS依減資兩成後股本計算為8.03元，較2017年的8.01元，每股EPS僅微幅成長0.24%。
鴻海2018年合併財報營收年增率12.47%、稅後淨利年增率負4.09%、營業毛利年增率9.58%、營業利益年增率20.94%，顯示本業獲利能力確實呈現好轉狀態。
至於2018年第四季營業毛利率、營業利益率分別為7.0%、3.55%，同創近7季最高點，顯示該公司本業獲利能力在第四季出現增強現象，此應為股價在財報公告後急漲的主因。
但依該公司合併現金流量表顯示，2018年來自營運產生之現金流入僅19.85億元，加入支付所得稅421.41億元後，營業活動淨現金流出達401.56億元。
投資活動之淨現金流入達714.31億元，其中處分不動產、廠房及設備項目現金流入278.83億元、處分金融資產現金流入555.8億元，為投資活動現金流量呈現淨流入的主因。
營業活動淨現金流出加上投資活動淨現金流入後，該公司2018年自由現金流入約312.75億元，僅占稅後純益1702.51億的18.37%，每股自由現金流量僅為1.95元，若非投資活動處分資產而產生現金流入，該公司的合併財報之自由現金流量將呈現負數。
若從母公司個體財報看，該公司2018年來自營運產生之現金流入達537.75億元，來自投資活動淨現金流出113.49億元，自由現金流入約424.26億元，占稅後純益1702.51億元的24.92%，以期末股本估算每股自由現金流量為3.06元，仍與財務報表中的每股EPS有不少落差。
無論從合併財報或母公司個體財報分析，其2018年的盈餘分配、股利政策，除非透過籌資活動來產生更多的現金流量，否則純由內發性的自由現金流量觀點，其配發現金股利的能量將遠不如財報呈現的每股EPS之高。
尤其鴻海合併財報每股自由現金流量過去三年有兩年為負數，顯示其透過內發性本業及投資活動創造的自由現金淨流入能力，遠不如財務報表呈現的面貌。以自由現金流量貼現之企業價值模型而言，對該公司股價將是負面居多。
3.心得/評論：
各位怎麼看? 個人對鴻海長期投資是抱持悲觀負面看法, 雖然手上還有一些...
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1F：噓 ESunBoy: 短線上看120元先 04/04 09:00
2F：→ SDCREW: 彈起來站賣方就對了 04/04 09:02
3F：推 suck9527: 今年有機會又發2塊XD 04/04 09:03
4F：推 seuil: 吃貨文 04/04 09:17
5F：推 a06030501: 崩也外資 04/04 09:17
6F：→ twflash: 過去三年有兩年為負數 一葉知秋 看不懂的最好別碰 04/04 09:18
7F：→ twflash: 中美貿易戰 中國經濟體質 ........ 04/04 09:19
8F：→ rtsai: 短線比的是賭技，長線個人不看好。 04/04 09:19
9F：推 pqpqpqpq: 權值股欸！一定是騙散戶出貨。 04/04 09:22
10F：推 y1896547: 再減資一次啊 04/04 09:23
11F：→ trader79: 你悲觀 股價就樂觀了 04/04 09:24
12F：推 seuil: 之前媒體一致吹捧公公的時候 差不多就是糕點 現在... 04/04 09:25
13F：噓 moomoo91426: 趕快賣 04/04 09:27
14F：噓 clotmen: 記者會財報嗎？怎跟我看的不一樣 04/04 09:33
15F：推 gokuhwanlai: 建議郭董發八塊。以紅海未來前景。除息後股價便宜。 04/04 09:56
16F：→ gokuhwanlai: 一根漲停就回來了 04/04 09:56
17F：推 gk1329: 所以股價才這麼低啊 04/04 09:59
18F：→ gk1329: 就沒這麼多現金 怎麼發8元 先增資嗎 04/04 10:00
19F：推 F0r: 借錢發股利 04/04 10:07
20F：推 tse5400: 發芭樂就好了啊 04/04 10:22
21F：→ alongalone: 是越爛越噴,還是往下一根... 微妙 04/04 10:33
22F：推 rj486: 糟了...... 04/04 10:33
23F：推 dnm08: 不配才能上看200！ 04/04 10:39
24F：→ ssw0929: 發四元還好吧 04/04 10:42
25F：推 hedgehogs: 可以改發股票啊 04/04 10:52
26F：推 leoz69927: 哪來的錢可以發八塊，兩塊發的出來就偷笑了 04/04 10:54
27F：推 leoz69927: 它減資就是為了衝股價還發股票擴大股本打自己幹嘛 04/04 10:56
28F：噓 guowei616: 發4塊 ？發500多億 ？ 早點睡吧 04/04 11:09
29F：推 f204137: 現金不夠 還想減資 04/04 11:31
30F：噓 Arjuju99: 漲停是控盤 中小型貨用的，別傻了，真以為鴻海會變飆 04/04 11:37
31F：推 fitnessboyz: 鴻海這次漲停只能說補漲，要跌破那根非常難 04/04 12:02
32F：→ fitnessboyz: 技術面來看，目前盤整後也許會再往上就是 04/04 12:03
33F：→ j015858: 再發一次$2+2，繼續瘦身！ 04/04 12:15
34F：推 f204137: 狐狸康已經打臉一次酸酸 還嘴硬 04/04 12:17
35F：→ zxcv458162: 再減肥一次 04/04 12:18
37F：推 mainsa: 就沒現金 要怎麼減資發錢? 04/04 13:11
38F：推 leoz69927: 鴻海的負債已經借到沒錢了當銀行錢太多讓你一直借嗎 04/04 13:39
39F：推 vanadiu: 工業富聯 不知道賺多少 支那人的錢......還怕沒錢 04/04 13:48
40F：推 qqq5890003: 噴 04/04 13:48
41F：推 williamluo: 上看120 04/04 14:20
42F：推 nptrj: 元大台北賣完就噴了 04/04 15:50
43F：推 Chrkamp: 銀行錢很多借不出去~ 04/04 17:22
44F：噓 heatsink: 開始舖梗，減資完準備盈餘轉增資啦 04/04 18:53