償債能力分析：流動比率 網誌圖文版： http://www.b88104069.com/archives/4372 上一章最後一節「長期資金比率」，提出資金規劃的基本原則為「短借短還、長借長還」 ，當時將關心重點放在長期的部份，從另外一個角度，也可以就短期資金的流動來檢視公 司財務狀況，本書一開始提到大部份公司的短期與長期，都是以一年的期間作為區別，流 動資產是一年之內會轉換成現金的資產，流動負債是一年之內必須償還的負債，所以藉由 分析兩者之間的比率關係，可以判斷公司一年之內營運資金的流動情形，以下具體介紹這 項「流動比率」。 一、首先，流動比率的公式：「流動資產／流動負債」，如圖所示，用意是衡量一年之內 有多少可變現資產、足以支應一年之內會到期必須償還的負債。 二、一般而言，流動比率大於200%，表示短期之內，資金相當充裕，償債能力良，流動比 率小於200%、但是大於100%，表示一年之內資金足夠，但是會怕今年有意外支出、或者擔 心明年的財務狀況，因此償債能力警戒，流動比率小於100%，表示一年之內，現金不夠支 付債務，償債能力危險。彙總一般判斷原則如圖所示。 三、以友達光電（股票代碼：2409）105年度年報第66頁的合併財務分析： http://doc.twse.com.tw/pdf/2016_2409_20170615F04_20190302_224529.pdf，流動比率 從2012年的91%，一路提升到2016年的139%，表示友達光電的短期償債能力是逐年改善。 四、雖然流動比率逐年改善，但以一般原則來看，友達光電於2012-2013年流動比率小於 100%，簡單而言是資不抵債（流動資產不足以支應流動負債），為何公司還能穩健經營成 長到2016年？ 要回答這個問題，還是要回到第一篇所介紹的四大財務報表基本概念，資產負債表是靜態 報表，某個時間點的財務狀況，所以這裡的2012年流動比率91%、2013年流動比率94%，僅 僅是2012年年底和2013年年底流動資產和流動負債的比率。而這兩個會計科目的變動，其 實是一年之內持續不斷的營運資金流動，所以必須搭配損益表和現金流量表來看。 翻開友達光電102年的財務報告書，公開資訊觀測站網址為： http://doc.twse.com.tw/pdf/201304_2409_AI1_20190302_224908.pdf，其中第6頁為合 併綜合損益表，注意到銷貨收入、營業毛利(損)、營業淨利(損)、本期淨利(損)這幾個大 項目，整體來說，該公司營收維持、但是稅後是虧損的。 五、再看第8頁的合併現金流量表上半部，配合本書第四章第五節介紹過的現金流量表概 念，如圖片所示，間接法在編製現金流量表時，從「本期稅前淨利(損)」開始，到「營業 活動之浄現金流入」有兩大類調整，第一大類是沒有現金收支的損益項目，包含業外損益 ；第二大類是流動資產及流動負債的兩期變動。 有了整體瞭解，再看來細項，通常從金額最大、也就是影響最大的項目看起，這裡很明顯 的是折舊費用，101年有745億、102年有627億，再加上其他調整，營業活動之淨現金流入 101年有357億、102年496億，配合本書第二章第四節固定資產的觀念，表示公司在先前已 現金支出購置大量的固定資產，現在所攤提的折舊費用金額雖然大，但這折舊費用不會有 實際的現金支出，因此即使如同上個步驟所看到的，本期淨利(損)的波動非常大，但仍然 有穩定的營業活動之淨現金流入。 六、再來看第8-1頁的現金流量表下半部，投資活動和籌資活的現金流量從字面很容易理 解其意義，從會計上來說，這些都是不會直接影響到當期損益的交易。和上個步驟從金額 較大的項目開始看，可以看到公司除了有「舉借長期借款」和「償還長期借款」等資金安 排，兩個年度也都有大額的「購置不動產、廠房及設備」，而最後在「期末現金及約當現 金餘額」都有760億的現金水位，足以見得公司不但現金充足、並且還能持續地擴充廠房 設備支出。 七、最終回到第5頁的合併資產負債表。以「流動資產」總計、「流動負債」總計、「不 動產、廠房及設備」這三大項來看，雖然營業資金（流動資產減掉流動負債）似乎稍有不 足，導致流動比率不到100%，但由於固定資產占總資產一半以上，當期損益扣除掉不用實 際支付現金的折舊費用之後，現金流量足以因應營運資金的需要，因此判斷公司償債能力 並沒有疑慮。 這一節介紹償債能力分析中的流動比率，通過瞭解該比率如何計算，同時也提出通常情形 對於指標大小的判斷原則。不過在實務個案分析的時候，往往沒有那麼簡單，要把很多財 務報表的東西都翻出來，綜合分析才能有一個比較完整的判斷。本書第一篇是「財務報表 及附註」、第二篇是「財務比率分析」，宗旨便是以公司財務報告為基本進行財務分析。 延伸閱讀： Excel如何取得XBRL網頁資料 http://www.b88104069.com/archives/4368 Excel如何取得財報 http://www.b88104069.com/archives/4365 財務結構分析：長期資金比率 http://www.b88104069.com/archives/4363 -- 周末，我們繼續Excel：=>21.心得=>5.其他=>3.office 會計人的Excel小教室： https://www.facebook.com/acctexcel --

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