圖文連結：http://www.wretch.cc/blog/guccikingtw/8309383 ======================================================================= 本益比一百倍的商品大家還搶著要? 感覺反彈有那個fu~但所謂反彈的意思就是空頭市場不變~ 這就是人生阿!!! 最近玩三國志DS2有個感觸 我們最大的敵人是時間阿 因為我把三國志玩到整個大陸的人都死光了 Q_Q 他們沒有一個人逃的過歲月的摧殘 最後43個城池上面沒半個人就GAME OVER了 全死光後還可以看到遊戲BUG 有點變態的玩法 XD.. [圖請參照網誌] 本益比 P/E Ratio (PER)＝ 股價/ 每股稅後純益 ＝ P/E 簡單來說我投資多少錢進去一家企業它可以為我產生多少的獲利。 假設一家公司股價10元每年公司可賺1元那麼PER就為10/1=10倍 也就是每年可賺10%左右的獲利(從獲利角度來看非股利角度)。 目前台灣銀行一年期定存固定利率為1.420%，預期明年台灣定存利率恐降至1%。 也就是說我把定存當成公司來投資投資ㄧ年後我可以賺取1%的獲利 本益比也就是100倍。 本益比100倍在股票市場來說除非是很好的成長股， 不然應該沒有人會想要碰，因為這種獲利率實在跟績優股沾不上半點邊。 奇怪的地方來了 為何本益比100倍的定存大家還是搶著買? 在股票市場中衡量 本益比主要就是衝著無風險利率而來的，若本益比換算出來比無風險利率還差 那我直接去投資無風險利率的商品就好了。 一年期定存利率和公債利率可以算是無 風險利率，無奈的是金融海嘯後投資人早就嚇破膽了，無論是千奇百怪的金融商品 ，還是百年老店的銀行甚至是他們的退休金基金都面臨極大危機。所謂無風險利率 實在是低的可憐，也因此股票跟目前的無風險利率來比誘因大了很多。 有錢的人只好像個無頭蒼蠅一樣抱著錢到處亂竄，跑到定存跑到公債而股票市場一堆 好物沒人敢碰沒人敢買。 下面是30年期美國政府公債的走勢圖和殖利率變化，把它當股票來玩說真的還蠻好賺 的 XD 也反映出一堆有錢人大把大把的錢逃到政府公債來，美國三個月期公債殖利率 甚至跌至負值，也就是我公債放到到期賠點小錢也無所謂，也顯示銀行體系的定期存 款開始不被投資人所信任，大家真的保守到不行了。 [圖請參照網誌] 當無風險利率低到不行甚至是負利率的時候，我們來看看股票市場一堆本益比低於10 倍的還是乏人問津，雖然未來景氣持續看壞但股價會領先景氣反應，現在如此不好的 情況下本益比仍未偏高若未來基本面改善後股價將有大幅揚升的潛力。甚至有很多公 司營運至今仍相當穩健，這種公司相當多我就不一一舉例了，舉一檔就好例如：大華 (9905) 過去十年每年都配超過1元現金股利，今日收盤價12.45元。這種股票在多頭 的時後或許沒有什麼資本利得可圖，但若把它當成長期收益的債券看待當它價格越低 的時候收益率反而越高。 若把大華當成債券看待大華10元時每年收益率10%，大華價格越低每年收益率將會越 高雖然股災至今它從未跌破10元但為方便計算我只是做個假設。 以目前價格12.45元每年1元現金股利來看(過去十年內有兩年配現金1.5元)，收益率約 為8.03%。今年前三季EPS已超過去年全年獲利，10月11月營收也未有重大變化本益 比約10倍而已(拿前三季獲利來估算還沒把Q4的獲利列入)。 [圖請參照網誌] 股票和無風險收益最大的不同就在於有無風險，以台灣銀行一年期定存和大華這檔股 票來說： 一年期固定利率定存　1.42%(未來仍會下降)　　無風險 大華　　　　　　　　10%　　　　　　　　　存在系統風險 -------------------------------------------------------------------- 多了一個風險因素利差就差了8.58%，在確認無非系統風險下那我們來評估一下Beta 係數從台股上波高點520以來 大盤和大華的走勢如下表所示： 　　標的　　　12/20指數　　12/18指數　　波動率　Beta係數 台灣加權指數　9368.89　　　4684.81　　　-50%　　　1 　　大華　　　　17.8　　　　12.45　　　　-30.1%　　0.6 -------------------------------------------------------------------- 也就是說大華會隨著台灣加權指數約60%的波動率進行價格波動，台股跌10%大華可 能會跌6%，若從債券角度來看大華下跌也未嘗不是件壞事因為收益率會上升。 整個市場已經陷入相當程度的恐慌，甚至出現過度保守的投資舉動，這對於未來的大 行情來說未必是件壞事。也反映出現在大家可能都過分保守了只要大家能恢復信心我 想重起多頭之日應該也不遠矣。 不是說現在就要買某某股票來放只是根據我的觀察有太多太多股票被低估了，只待多 頭之時就會還它公道，至於什麼時候才是多頭降臨的時候呢? 亞當理論說順勢而為不 帶任何立場，所以沒事就多專研一些長天期的技術線也許會有幫助! 我說沒有悲觀的理由不是沒有道理的，因為現在的你應該給自己貪心的理由!只要你 還有能力為自己將來打算 那就去做吧! 當想靠退休金定存安穩度日都不行的年代，不知道大家努力拼退休金的當下有沒有先 設想未來可能的困局呢!?都要退休了還不能靠無風險收益來維持良好的生活品質或許 不是大家願意的，不過在連退休金基金都可能破產的年代，一切似乎也沒時麼不可能 了，當紙鈔不被人青睞的時候看到黃金價格上漲似乎也是可以預料的事了!也許大家都 想太多了 這次又是狼來了嗎? -- 夢想有多遠 我們就能走多遠 http://www.wretch.cc/blog/guccikingtw --

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