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原文標題:企業減資一魚兩吃 拉高股價,資金轉海外 原文鏈結:http://tinyurl.com/2grldm 前言: 原文有講到的我就不在重提一次,就減資方式可分為彌補虧損 的減資,現金減資和庫藏股減資;在這對不同減資說說個人看 法:ψIanLi 補虧損的減資 就財務面而言因為只是股東權益的重組,會計處理上為: 借:股本 貸:累計虧損 這對公司的體質無直接的影響,但能提高每股淨值,免於淪為 全額交割股(每股淨值低於五元)或恢復被取消的信用交易, ,提高股權流動性;也因無累計的虧損,在引進外部新股東投 資時,能提高吸引力,且若公司有獲利時不須先沖銷累計的虧 損,而能發放股利,提高投資上的吸引力;且股數的減少對每#19 股盈餘和籌碼上都有正面效益。ψIanLi 現金減資 為現在很熱門的議題,在該原文中也有討論到不少論點,在會 計上處理上為:ψIanLi 借:股本 貸:現金 股東權益組成主要是股本、資本公積和保留盈餘,有些公司還 有庫藏股和其他調整項目的影響,由上述可知股本的減少會使 股東權益減少,但就此推論說股東權益報酬率會提高,這在邏 輯上有很大的問題,因為淨利不一定會相同;且現金的減少會 使財務比率中的財務結構和償債能力惡化,減弱公司財務結構 降低對風險的應變能力。ψIanLi 再來還有另一個思考面,若您是大股東想要套出現金,您要如 何做呢?#23 1.賣股求現ψIanLi 很多第一個想法就是想要現金,就賣掉手上持股啊,在市場上 賣出股票變現快,但買股票有很多問題:ψIanLi a.大股東轉讓需要申報,對股價有壓抑性且引起投資人疑慮。 b.大量出脫持股,會危及對公司經營權的控制力。 c.出脫超過選任時一半的持股,其董事或監察人職位被解任。 2.持股設質 拿持股當擔保品借款,不影響對公司持股比例,但要負擔利息 和持股市價下跌時的增提擔保品的壓力,提高大股東本人的財 務風險,且投資人也會檢視設質狀況,比例高時會有疑慮。ψIanLi 3.現金減資 若我是大股東,且公司有這些特徵: a.現金水位高,每年從營運之淨現金流入穩定。 b.預計公司未來幾年處於平穩之獲利狀況。 c.股價趨近於公司淨值。 d.對未來盈餘分派不致產生重大影響。 #23 那我會選擇提出現金減資案,雖然現金減資流程費時,須提請 股東會同意,需要暫停交易辦理換股作業,整個流程約需半年 到一年,但有下列好處:ψIanLi e.持股比例不變,不會影響到經營權的穩定性。 f.投資人買帳,減資持股市值還能進一步提升。 g.博得靈活運用財務的美名,小股東人人有獎。 h.提高每股淨值盈餘和報酬率,讓分析師讚美。 但真正得到的好處是,在人人讚賞之下取回現金,以個人身分 透過設立私募基金或海外控股公司,繞過大陸投資上限來入股 大陸轉投資公司,更進一步的,可以入股母公司的海外公司, 直接享用轉投資公司長期耘的果實,並在轉投資公司 IPO上市 時,狠狠的大賺一筆,但也稀釋掉母公司的利益,而讓母公司 投資人只能分到殘羹肉湯,而沒享受資金再投資所得的巨額利 益,而慘遭稀釋。 在這包著誘人糖衣的現金減資,為大股東拿回的資金,卻合法 增資海外的銀彈,一個能掩飾企圖的良好方案,費時但好處多 多何樂而不為呢...... 庫藏股減資#23 請見:9/13 Re: [請益] 註銷庫藏股跟一般買賣的股票有關嗎?ψIanLi 在此不在詳述...... 總結: 若問我對各種減資評價為何,我粗略的說,對彌補虧損的減資 是給中立的評價,其之後變化為何要看營運有無轉強,或有無 引進新的外部股東和資金,在營運上提供轉型的機會而使公司╭──╮ 能夠重生。而現金減資是給負向的評價,除了減損公司經營穩│用教│ 定性,且也透露出公司遇到成長瓶頸,且沒有看到未來的公司│璽學│ 發展方向,且散戶面臨再投資標的選擇的難題,與再投資的風╰──╯ 險;而大股東拿回的資金,卻合法成為增資海外的銀彈,較惡 性的還能藉此稀釋母公司海外投資的利益;庫藏股減資在該文 中有所評論,我是給中立的評價,其效益跟買回價格跟淨值間 的差距有關係,有興趣可以去評估台積電庫藏股的影響。 有一說法若這筆錢股東能創造的比公司投資還高的收益時,表 示這時公司投資效益不彰,過高的保留盈餘反而使資金使用無 效率,故應處理過高的現金部位,返環部份股本。但實際上並 非如此單純...... #23 警告ψIanLi本文無影射任何個股,勿做任意聯想與猜測ψIanLi -- 責任聲明:本內容僅供參考,投資需審慎考量本身之需求與投資風險,吾恕不負任何法律 責任,亦不作任何保證。內容數據取材於公開資訊觀測站,資料有誤請指正,並以公開資 訊觀測站為準,若資料內容有未盡完善之處,恕不負責。此外,非經本人同意,不得將本 篇內容加以複製或轉載。 --
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5F:推 piggywu:拿到的現金也要繳稅的呢... 11/26 22:44
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7F:→ stasis:你忘記加發現金股利了 不過效應上跟減資差不多就是 11/26 23:57
8F:→ stasis:現金都是從公司轉移到股東身上 11/26 23:57
9F:→ stasis:可以把現金減資想像成現金股利+負的股票股利 11/27 00:01
10F:→ stasis:當然也有像茂矽那種純減資不給錢的 那其實沒啥意義 XD 11/27 00:01
11F:推 IanLi:現金股利 我是抽開來看的 雖然有部份像現金減資 11/27 00:24
12F:推 mckey:好文推 11/27 01:44
13F:推 mckey:我不會跟別人說你指的是聯電,放心吧^^ 11/27 02:24
14F:推 fr373969:推 好文章 y 11/27 03:20
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