課程名稱︰金融機構管理 課程性質︰必修 課程教師︰陳業寧 開課學院：管理學院 開課系所︰財金系 考試日期（年月日）︰2018/04/26 考試時限（分鐘）：180分鐘 試題 : 壹、簡答題（共 7 題，每題 10 分）。每題均須扼要說明答案，未解釋答案者不計分。 1. 關於銀行流動性與擠兌（配分為 3,3,4）： (a) 何謂銀行的「提供流動性」功能？為何當沒有存款保險時，銀行要發揮此功能就可能 會引發擠兌？ (b) 共同基金的贖回和存款的提款很類似。為何共同基金通常不會發生類似銀行擠兌的問 題？ (c) 為何與其他資金供給者相比，銀行特別適合以 loan commitments 的方式進行放款？ 2. 關於商業銀行的 delegated monitor 角色（配分為 4,6）： (a) 某人說：「專業化可讓監督更有效率。若一家銀行能專住在少數幾種行業的放款，則 可因瞭解行業特性而降低逾放比並提高擔保品處理效率，讓銀行績效更好、經營更穩 健。」你是否同意此說法？ (b) 對於借款公司來說，其向銀行借貸之放款被銀行賣掉（經由 loan sales）對該借款公 司有何好處？又銀行可以從事 loan sales（將其承作之企業放款賣掉）會增強或削弱 其 delegated monitor 的功能？ 3. 關於創投（配分為 4,3,3）： (a) 為何金主在創投契約中對於下列項目要有所限制？(i)創投將盈餘繼續投資、(ii)創投 投資於創投經理人所管理之其他基金所投資的企業、(iii)創投合夥的舉債程度。 (b) 為何在美國的創投契約中，創投持有的證券多以被投資企業發行之可轉換優先股為主？ (c) 創投契約中的 anti-dilution 條款會提高或降低被投資企業之企業主的努力誘因？ 4. 關於融資公司：你是否同意下列說法？（配分為 3,4,3） (a) 「融資公司業務與銀行類似，而台灣銀行業 overbanking 嚴重，故沒有開放融資公司 成立的必要。」 (b) 「與獨立的融資公司相比，加入金控公司之融資公司能獲得金控資金的奧援，且與金 控內其他公司能彼此發揮綜效，故經營績效必定更加。」 (c) 「融資公司不吸收存款，故政府應讓其自由發展以提高經營效率，無需任何管制。」 5. 關於利率風險（配分為 3,2,5）： (a) 以 repricing gap 的觀念管理利率風險的缺點為何？請指出你認為其中最重要的 2 種缺點，並扼要說明這些缺點是否可以解決。 (b) 為何 adjusted duration gap 的符號與 reprcing gap 的符號可能（但不必然發生） 是相反的？ (c) 某人說：「本金融機構所有的資產都持有到到期日，負債也不會提前清償。因此，利 率變動對於資產與負債市值所造成的影響對本機構來說只是市值的上下波動，從來都 不會實現。因此本機構管理利率風險時，只要看 repricing gap 就好了。」你是否同 意此說法？ 6. 關於市場風險（配分為 3,3,4）： (a) 扼要說明 VaR 中之參數 (N 與 c) 應根據什麼原則來決定？ (b) 請舉出兩類例子，說明重要財務變數的相關係數在金融風暴時可能發生劇烈改變（即 correlation breakdown）。 (c) 與方法一（simple historical volatility）相比，為何方法二（exponential smoothing volatility）在解決 fat tail 與 correlation breakdown 問題上可能比 較好？ 7. 關於市場風險（配分為 2,2,2,4）： (a) 已連續複利的方式定義報酬率（r_t = log(P_t/P_t-1)）有哪些好處？ (b) 某銀行用方法二（exponential smoothing volatility）計算 VaR。該銀行發現近年 來財金情勢變動很快，此時該銀行應調高或調低λ？ (c) 為何方法四（hybrid approach）在計算 N 日 VaR 時不能採用開根號法則，以一日 VaR 乘以 N^0.5？ (d) 假設 K = 250，c = 99%。扼要敘述方法三（historical simulation）如何計算投資 組合的 VaR（列出步驟並扼要說明）。 貳、計算題（共 30 分）。務必列出重要計算步驟並扼要說明，否則不計分。 1. （5 分）某公債面額 1000 元，將在 3 年後到期，該公債每年付息一次且 coupon rate 為每年 5%，又其殖利率為 3%。求該公債之 duration（請注意，coupon rate 與殖利率不同）。 2. （5 分）某債券目前的殖利率為 2%，市值為 1040 元。若其殖利率由 2% 提高為 2.5% 其市值將由 1040 元下降為 1002 元。請問該債券的 duration 為多少？ 3. （7 分）某金融機構資料如下。資產市值為 420，資產 duration 為 3.5。負債市值為 380，負債 duration 為 5，又假設所有的折現利率均為 1%。若利率下降 0.5%，該金 融機構自有資本比率的變動是多少？ 4. （6 分）某主管手下有兩位交易員，交易員 A 專買賣資產 A，交易員 B 專買賣資產 B 。又因求算的是短期 VaR，故假設期望報酬均為 0。A、B 兩資產報酬之相關係數 ρ= -1/6。已知某主管 VaR 的總限額是 84 億元，又知交易員 A 的 VaR 限額是交易 員 B 的 3 倍。求出每位交易員的 VaR 限額。 5. （7 分）某投資組合由 C、D兩資產組成，總現值為 4800 萬元。資產 C 與 D 的現值 分別佔資產組合現值的 75% 與 25%。資產 C 每日報酬率為一常態分配，其平均數及 標準差分別是 0 及 1.5%。兩資產日報酬間的相關係數為 0.1。計算該投資組合 10 日、c = 0.99 的 VaR。 --

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