課程名稱︰金融機構管理 課程性質︰必修 課程教師︰陳業寧 開課學院：管理學院 開課系所︰財務金融學系 考試日期（年月日）︰2013.4.16 考試時限（分鐘）：120min 是否需發放獎勵金：是 （如未明確表示，則不予發放） 試題 : 壹、簡答題（共12題，每題6分）。答案請盡量精簡扼要，未解釋答案者不計分。 1. (a)為何政府要嚴格管制吸收存款的金融機構？ (b)當借款人因進行投資計畫而向銀行借款時，為何銀行通常會要求借款人自己也投入 部份資金，而不是所有的投資所需金額均向銀行借？ 2. A為某財務狀況正常之銀行的高階經理，其預期未來兩年內很可能發生金融風暴，故建 議銀行提高長期負債比率(長期負債佔總負債比重)，以在萬一擠兌發生時降低其負面 衝擊。但其同事B說：｢由國外實證研究，擠兌越嚴重的銀行之長期負債比率越高，故 本銀行提高長期負債比率並無法降低擠兌的負面衝擊。」你同意A或B的看法？ 3. 為何在創投經理人與金主的契約中，金主對於經理人要有下列限制？ (a)在每一投資案所能投資的金額 (b)經理人將資金投資於其所管理之其他創投基金所投資的公司 (c)將投資實現的獲利再投資於新企業 4. 在下列情況下，創投對於被投資企業注入資金的時間間隔(duration)會較長或較短？ (a)被投資企業的企業主過去有成功創業經驗 (b)被投資企業之產業的研發支出較高 (c)被投資企業還未產生營業收入 5. (a) 創投契約中，可轉換特別股的participating特性所指為何？為何當創投的可轉換 特別股具有此特性時，創投在與被投資企業之間的契約中會使用較多的限制性條 款(covenants)？ (b) 與其他國家相比，美國的創投在契約上對於被投資企業較為嚴苛，這應該會降低 企業尋求創投協助的意願。為何美國的創投業反而較為發達？ 6. 某人說：「台灣銀行業overbanking問題嚴重，銀行彼此之間競爭激烈，想借錢的人大 概都借得到。如果有個人或企業在這種環境下還借不到錢，一定是其環款能力太差， 所以銀行不敢借。因此，台灣現階段沒有成立融資公司的必要，而政府不讓融資公司 法通過是對的。」你是否同意某人的說法？扼要解釋答案。 7. (a)某金融機構一年之cumulative repricing gap為正。當利率下降時，某機構的淨利 息收益(NII)是否有可能會上升？扼要說明答案。提示：可考慮較「實際」的狀況。 (b) 在殖利率理論中，何謂market segmentation theory? 8. (a)金融機構規避個別負債的利率風險時，應選擇具有哪些特性的資產？扼要解釋答 案。 (b)其他情況不變時，殖利率越高則債券之duration會越高或越低？扼要解釋答案。 9. 扼要說明金融機構應該根據哪些原則來選擇其VaR的兩個參數(N與c)。 10.(Open question)假設你剛接任某金融機構的風控部門主管，且對於該機構計算VaR方 法之正確性存疑。你會朝哪些方向檢驗該方法的正確性？扼要說明答案。 11.(a)扼要說明原則上Historical simulation法如何算出一日的VaR。 (b)計算VaR時，若你有1,428筆收盤價且K=250，則可以比較幾次損失是否超過VaR？ 12. 以白話(不用到任何數學)解釋：為何(a)在累進稅制下，或(b)當外部籌資成本高於內 部籌資成本且邊際投資報酬率遞減時，極大化公司股東福利的管理者應進行避險。 貳、計算題：請務必列出重要計算步驟並扼要說明。殖利率均為每年的殖利率。 1. (10分) 你是某基金經理人，可投資下列三種資產。 ┌─────────┬─────┬─────┬──────┐ │ │ 公司債 │ 公債 │存款(或貸款)│ ├─────────┼─────┼─────┼──────┤ │ 預期報酬率(年) │ 6% │ 4% │ 2% │ ├─────────┼─────┼─────┼──────┤ │ 報酬率標準差(年)│ 3% │ 2.5% │ 0% │ ├─────────┼─────┼─────┼──────┤ │ 投資金額(元) │ 15 │ -12 │ -2 │ └─────────┴─────┴─────┴──────┘ 你的自有資本為1元。公司債與公債報酬率間的相關係數為0.94。令c=0.95，則該基金 投資人每月VaR為多少？ 2. (4分) 某金融機構持有一 duration為7.1年，市值為4,250萬元，殖利率為3.1%之債券 。已知債券殖利率每日變化的分配是平均值為0，標準差為0.0015的常態分配。請求出 該債券一週、c=0.99的VaR。 3. (4分) 假設在低利率時代，某金融機構負債比(負債除以淨值)為45，其資產的duration 比負債的duration大2.3年。若利率下降0.5%，其因此發生的淨值變動佔淨值比重 (△E/E)大約是多少？ 4. (10分) 某金融機構在T年初的資產負債資料如下。假設沒有稅賦。 資產：共100元。包含：(i)現金10元，(ii)面額90元的Console bond，票面利率8%， 每年底付息一次，適當殖利率亦為8%。 負債：一年期存款本金92元，付息一次，年底到期並支付本利和，存款利率7%。期滿該 機構仍將吸收相同金額的一年期存款。 淨值：8元(市值與帳面價值相同)。 (a) 算出該機構一年的cumulative repricing gap。 (b) 算出該機構的adjusted duration gap。 (c) 假設在T年底(12月31日)該機構還沒吸收到新存款時，其持有之console bond殖利 率變為10%，市場一年期存款利率變為9%，該機構淨值的變化為多少？又與T年相比 ，該機構T+1年的淨利息收入的變化為多少？這些變化方向是否與(a)與(b)部分的 答案一致？ --

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