http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/6654617.shtml 美林：明年七大地雷 投資要當心 【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合外電】 2011.10.16 04:36 am 美國銀行美林公司的研究報告指出，2012年投資前景基本上相對樂觀，但仍應提防萬一希 臘債務危機延燒、社會動盪升高等風險，並預作準備。 彭博資訊 美國銀行美林公司（BofA Merrill Lynch）發布投資報告指出，明年投資前景基本上相對 樂觀，但因股市波動加劇，風險管理成為首要之務，建議投資人評估2012年的潛在風險， 並預做準備。 美林報告指出，全球經濟雖走緩，但可避免衰退，新興市場成長尚佳，加上中國和美國也 能解決各自的經濟問題，在這樣的環境下，優質高獲利股將成為垂涎標的。市場發生意外 風險的機率雖低，卻不是完全為零，美林因此提出七大風險教戰守則。 1.聯準會（Fed）升息。假使美國經濟2012年意外強勁成長，導致聯準會升息，要留心尋 找表現優於債券的個股。投資人應重視美股勝於新興市場，專注美國市場的小型股表現會 優於全球布局的大型股，地方政府債券勝過美國公債，公司債和黃金則將承受重壓。 2.社會動盪升高。社會動亂不利於大部分股票，而美林研究顯示，全球抗議會使投資人偏 好債券勝過股票，防禦股將勝過景氣循環股，公債會比公司債更受青睞。關於黃金曝險， 投資人可考慮指數股票型基金（ETF），如SPDR黃金信託基金和iShare黃金信託基金等， 並留意一檔農業ETF －PowerShares DB農業基金。 3.中國經濟「硬著陸」。《經濟興衰學（Boombustology）：聚焦金融泡沫破滅前》一書 作者曼莎拉馬妮說，中國經濟若無法成功軟著陸，對供應商的衝擊比對中國自身更大。這 種看法已使投資人開始撤出供應中國原油、銅、鐵等原料的澳洲、巴西和新興亞洲國家， 以及助長中國經濟奇蹟的商品。 美林報告說，不僅資源豐富國家，連全球新興市場股票和貨幣都將感受硬著陸的衝擊。資 金將流入美國、歐洲和日本的防禦性資產，主要是美元、優質公司債和公債，加上黃金。 4.希臘債務危機延燒。希臘有發生失序違約的風險，且危機可能擴大至義大利、西班牙、 葡萄牙和愛爾蘭。應留意的警訊包括歐元重挫和義大利公債殖利率飆高。在失序違約的情 況下，股市將重挫，特別是金融股。公司債、能源股和產業股也將下跌，和歐元有關的資 產將無一倖免。資金將流入避險資產，特別是美國公債、黃金和美元。 5.貿易戰爆發。如果美國和歐洲採行保護主義以對抗衰退，而中國對西方產品課徵報復性 關稅，將全面引爆貿易戰，並可能導致停滯性通膨。 美林報告說，全球貿易解體會使中國、日本、德國、南韓和新加坡格外脆弱。停滯性通膨 將同時衝擊公司債和股票，但專注美國市場的小型股，如Russell 2000指數成分股，表現 會優於道瓊工業或標普500指數所反映的大型股。停滯性通膨的最大贏家是黃金。 6.積極管理型基金經理人的表現打敗指數股票型基金（ETF）。金融市場的穩定性較高， 有益積極管理型基金，使選股的基金經理人績效優於大盤指數。美林建議，屆時投資人應 選擇對市場整體波動較不敏感的產業，如零售、軟體、科技、休閒和教育股，避開受廣泛 經濟數據推升但公司基本面不佳的產業，如交通運輸、保險、房地產、資產股及公共事業 類股。 7.市場領先股變少。美林報告假設歐債危機導致全球衰退，促使投資人集中投資少數績優 大型股。這些股票泡沫化的機會因此升高。美林分析師說，挑選科技、工業及民生必需品 類股在內的高成長優質產業股，在市場領先股上漲時搭順風車，但勿持股過久。 【2011/10/16 經濟日報】@ http://udn.com/ 全文網址: 美林：明年七大地雷 投資要當心 | 國際財經 | 全球觀察 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/6654617.shtml#ixzz1aueZOV1a Power By udn.com --

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