先感謝A大的熱心研究 因為我對連動債不算熟 所以有幾個問題想釐清 希望有研究的大大能回答 連動債通常是零息債券加選擇權的組合 以國泰這檔來說 應該就是澳洲公債加上韓國KOSPI200指數的買權和賣權 那我想問的第一個問題就是 誰是「買權和賣權」的賣家？ 我想應該不太可能是發行公司直接到公開市場上買賣吧 畢竟這張連動債是六年期的 要直接在當下湊到未來六年的每一年的KOSPI200指數的買賣權似乎不太可能 應該沒這麼大的市場 所以我推論賣家應該就是發行公司 (換個方式說，發行公司就是莊家，投資人和它對賭) 對吧？ 假如上述問題為是 雖然「韓國KOSPI200指數年波動率超過25%」的機率不高 但終究有可能 第二個問題是 發行公司如何控管風險？ 畢竟如果真的超過25%了 就代表買賣權的賣方要付錢 超過越多付越多 這就像股市融券一樣 在進場次數只有一次的情況下 理論上賺最多就是100% 直接空到標的物下市 但虧損幅度卻可以無上限 我必須老實說 個人對金融機構的風險控管沒太大的信心 畢竟金融海嘯剛過沒多久 而那時衍生性金融商品相信有相當的推波助瀾效果 可是直到泡沫破掉前 金融機構的風險控管似乎沒發生什麼影響力 因此我們如何知道連動債會不一樣呢？ 希望有研究的大大可以提供這方面的資訊和心得 最後是第三個問題 連動債因為多了選擇權的部份 所以就投資人的角度來說 多了不少的「潛在可能報酬」 但其複雜性卻也潛藏了不少未知風險 如果這張連動債真的是專攻理財較保守的族群 不能直接投資澳洲公債就好嗎？ (嗯…澳洲公債殖利率真的算高的…) 所以這裡想問的是 有其它的管道也能投資澳洲公債嗎？ 想直接投資澳洲公債 似乎必須移民澳洲 因此希望知道如何直接購買的大大能提供資訊 甚至包括費用、稅賦方面的問題 而我則是查了一下澳幣基金 以瑞銀的澳幣基金為例 風險收益等級為RR1 (意思就是…在基金裡面算風險低的) 標的物以區域來分 有近40%是在澳洲 從2005年到今年以來的每一年的報酬率為4.92%、5.2%、5.86%、6.54%、3.09%和3.88% 報酬率無法像連動債有固定且保證的最低收益 (此處不考慮匯損的情況) 但也算還不錯 至少單純了許多 不是嗎？ (註：今年以來的報酬是到12/24為止) 以上文字有點多 希望有研究的大大能提供更多的資訊 感恩 --

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