輝達「親兒子」CoreWeave狂瀉逾15% 債券殖利率逼近15% 馬斯克直呼「不妙」 鉅亨網編譯羅昀玫 綜合外電 2026-10-15 05:40 AI新聞摘要 1.CoreWeave 週三崩15.46%，兩檔債券殖利率逼近15%，AI 融資疑慮擴散至 SpaceX、甲骨 文、戴爾。 2.CoreWeave 第二季底債務逾300億美元，2026、2027年自由現金流估為負270億、負320億 美元。 3.CoreWeave 稱在手訂單足支應債務。 多家外媒報導，AI 基礎建設的龐大借貸需求引發市場疑慮，被市場稱為輝達「親兒子」 的 AI 雲端運算業者 CoreWeave (CRWV-US) 週三 (14 日) 股價狂瀉逾 15%，旗下兩檔債 券殖利率逼近 15%，賣壓並擴散至 SpaceX、甲骨文等企業。 投資人開始重新檢視，當外部資金成本上升，AI 業者能否持續支應建設支出與成長計畫 。 CoreWeave 週三收跌 15.46%，報每股 65.78 美元；SpaceX (SPCX-US) 下跌 2.8%，收 在 152.16 美元。甲骨文 (ORCL-US) 崩跌近 9%，Nebius (NBIS-US) 暴跌約 10%，戴爾 (DELL-US) 則下殺約 11%。 科技股賣壓拖累那斯達克綜合指數收跌約 1.9%，標普 500 指數與道瓊工業指數分別下跌 約 1.1% 及 0.1%。 債券殖利率逼近 15%，市場提高風險補償要求 CoreWeave 的債市表現成為這波震盪焦點。該公司票面利率 9.625%、2032 年到期的債券 ，到期殖利率約為 14.8%；另一檔票面利率 9.75%、2031 年到期的債券，到期殖利率約 為 14.9%。債券價格與殖利率呈反向變動，殖利率攀升反映債券遭到拋售。 Social Capital 創辦人兼執行長 Chamath Palihapitiya 週二晚間在社群平台 X 分享 CoreWeave 2032 年到期債券走勢，指出殖利率一度觸及 15%，並以新高作收，引來馬斯 克回應「不妙」(yikes)。 Palihapitiya 同時分享他對 AI 建設是否正在形成私募信貸泡沫的分析，質疑放款機構 針對 AI 風險收取的額外補償似乎過少。 富國銀行投資研究所全球固定收益策略共同主管 Luis Alvarado 表示，投資人先前熱衷 參與 AI 投資，如今開始要求更高的風險補償。今年前 9 個月資金容易取得的環境正逐 漸消退，投資人對新增資金的投入將更加審慎。 自由現金流持續為負，成長仰賴外部資金 CoreWeave 第二季底短期與長期債務合計超過 300 億美元。市場預估，該公司 2026 年 稅息折舊及攤銷前獲利 (EBITDA) 約為 75 億美元，2027 年可望增至近 170 億美元。 然而，獲利成長之外，龐大建設支出仍使現金流承壓。CoreWeave 每年投入數百億美元興 建 AI 資料中心，市場預估其 2026 年自由現金流為負 270 億美元，2027 年則為負 320 億美元。 這意味著，公司仍需仰賴外部資金支應成長。一旦融資成本上升，可能限制擴張、壓抑獲 利成長，進而使資金取得更加昂貴。《巴隆週刊》分析，這種相互強化的負向循環，正是 投資人擔心的風險。 面對市場疑慮，CoreWeave 執行長 Mike Intrator 在《CNBC》取得的內部備忘錄中表示 ，打造新型態科技公司的過程，難免出現市場誤解與不理性反應。他強調，公司對在手訂 單具有信心，認為其規模足以支應所有債務義務。 分析師看法分歧，資料中心投產成關鍵 Freedom Capital Markets 科技研究主管 Paul Meeks 表示，相較於其他新興 AI 雲端業 者，CoreWeave 借貸更多、正在興建的資料中心也更多，因此資產負債表「相對較差」。 不過，Meeks 並不認同市場對公司長期支付利息能力的疑慮。他認為，財務狀況並未持續 惡化；在資料中心正式投入營運前，財務表現尚未改善，也符合他的預期。 他預期 CoreWeave 第三季利潤率將與第二季大致持平，並預測公司將釋出第四季利潤率 明顯改善的財測。CoreWeave 預計於 11 月公布下一季財報。 CoreWeave 目前獲標普信評給予 B+ 信用評等，屬於非投資等級。 標普全球市場財智固定收益定價執行董事 Gavan Nolan 指出，CoreWeave 的資本支出規 模幾乎可比擬超大規模雲端業者，卻沒有與這些巨頭相當的資產負債表實力。 SpaceX 遭波及，星鏈訂戶成長仍受關注 SpaceX 週三下跌的主要壓力來自 CoreWeave 引發的 AI 融資疑慮，而非星鏈 (Starlink) 業務表現。 SpaceX 本身也經營雲端服務，第二季底債務與融資租賃承諾合計約為 370 億美元；不過 ，市場預估其 2027 年 EBITDA 可達 630 億美元。 星鏈方面，第二季底訂戶約為 1,200 萬，約為一年前的 2 倍，分析師預期第三季仍持續 成長。 KeyBanc 分析師 Brandon Nispel 追蹤星鏈 App 下載量與 Google 搜尋流量後，估計第 三季新增訂戶約為 180 萬。德意志銀行分析師 Edison Yu 則根據 Idem Est Research & Advisory 資料，預估季底訂戶較第二季增加約 150 萬，增幅約 13%。 在價格維持穩定的前提下，這樣的訂戶成長可望支撐華爾街營收預期。分析師估計，星鏈 第三季營收約為 48 億美元，較第二 季約 43 億美元增加 12%。SpaceX 整體營收成長的 主要動力則來自 AI 業務，該業務第三季營收預估約為 64 億美元。 SpaceX 預計於 11 月初公布第三季財報。除了星鏈訂戶與營收，債務、資金來源及建設 支出，也將成為投資人關注的重點。 AI 建設支出擴張，債市承接能力面臨考驗 這波疑慮背後，是 AI 業者持續擴大的資金需求。 根據 LSEG 數據，截至 10 月 13 日，Alphabet (GOOGL-US)、亞馬遜 (AMZN-US)、Meta (META-US) 與甲骨文今年合計發債超過 2,280 億美元，已超過 2025 年全年的 2 倍。 摩根大通估計，超大規模雲端業者今年支出將達 8,000 億美元，至 2027 年，每年支出 預計將突破 1 兆美元。當融資成本上升，企業能否將建設投入轉化為足以支應債務的現 金流，正成為市場評估 AI 投資的重要依據。 https://news.cnyes.com/news/id/6630678 --

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