這篇文章主要分享，抗通膨債券是否有加入資產配置的必要。 圖文表格網誌好讀版： http://hclovenote.blogspot.tw/2015/02/blog-post.html 前情提要： 因為文章中會用到PV(Portfolio Visualizer)這個強大的歷史回測工具， 還沒看過的朋友請先閱讀這篇文章： 美股ETF投資組合歷史回測(Backtest)實戰教學 http://hclovenote.blogspot.tw/2015/01/etfbacktest-20150111.html 這一系列的專文，嘗試一一介紹常見的債券投資， 希望幫助投資人在選擇債券時，能有初步的了解。 我寫的文章通常都是我自己的讀書心得整理，及跑歷史回測所得到的數據， 有任何不足之處，還請各位海涵，不吝給予指教。 抗通膨債券(Treasury Inflation-Protected Securities, 縮寫為TIPS) 如果你問我，需要將抗通膨債券加入資產配置嗎？ 我的回答會是： 若你的目的是"在短期間(1至2年)內希望避免資金遭受通膨的傷害"， 那抗通膨債券會是一個不錯的選擇。 不過，若你是要做長期的投資規劃(5至10年)，我認為就不需要將抗通膨債券 納入投資組合，選擇簡單的股債平衡投資即可。 傑諾米．席格爾(Jeremy J. Siegel)教授在散戶投資正典這本書提到， 股票並非是短期規避通膨風險的好工具，不過，長期來看， 股票在通膨避險上有非常亮麗的成績。 作者書中提供一個數據，以持有30年的股票績效來看，不管通膨水準是高或是低， 幾乎都對股票績效(平均報酬約在年化7%)沒有影響。 (有興趣可以看一下這本書第十一章, 2008年版) 事實上，如果你是沉穩的投資人，長期Buy and hold的策略下， 股票就是很好的抗通膨避險工具。 投資抗通膨債券有哪些選擇？可以參考ETF database列出的所有TIPS ETF， http://etfdb.com/type/bond/tips/ 而對於TD Ameritrade的用戶，免交易費的最佳選擇應該就是這一檔： - iShares Barclays Treasury Inflation Protected Securities Fund (美股代號: TIP)，除了是規模最大的TIPS ETF，流動性也最好。 - 這檔ETF追蹤的是巴克萊美國抗通膨公債指數(Barclays US TIPS Bond Index)。 - 持股同時涵蓋短、中、長期的抗通膨公債，所以預期能拿到抗通膨債的整體報酬。 - 內扣費用為0.2%。 很多人認為一般債券的績效報酬會被通膨吃掉，而選擇將抗通膨債加入資產配置， 那我們就以實際的數據來比較，看看這樣的作法表現如何。 這裡我選擇以股債平衡的報酬與標準差(衡量風險)作為比較基準， 股債平衡的報酬，最能接近投資人拿到的實際報酬， 因為我們大多不會只持有單一ETF，比較單一ETF之間的報酬意義不大， 另外，某些不同相關係數的ETF組合起來(透過再平衡)， 往往報酬更好波動性更低(我們的目標)。 VTI - 美國全股票市場ETF TLT - 美國長期公債ETF TIP - 美國抗通膨債券ETF 從2003/12/08~2015/02/05，在這11年多的歷史數據， VTI和TLT的相關係數最低為-0.42，而和TIP的相關係數則是高一些-0.21， 如下圖紅藍框標示： http://tinyurl.com/oz9rtfs 我們知道資產之間相關係數越低(越接近-1)越好， 組合起來後可以提高報酬，降低波動性。 我透過PV(Portfolio Visualizer)跑回測，數據時間為2004~2014年(10年的歷史資料)， 投資方法設定為初始金額投入5000美金，按照投資組合的比例配置投入資產， 每年固定再投入5000美金(根據通膨調整投入金額)，並且執行再平衡(一年一次)， 使資產比例維持起始設定值，設定方式如下圖： http://tinyurl.com/klq9cdh Portfolio #1~#4表示四種投資組合配置， 其中TIP這檔ETF各佔0%、10%、20%到30%的比例，如下圖： http://tinyurl.com/ldaadb8 從這個表格可以得知： - 績效表現從高到低依序是：#1>#2>#3>#4， 實際上不會因為加入更多的TIP就提高報酬率，反而降低了報酬。 - 而標準差從低到高(越低越好，表示波動性低)依序一樣是：#1>#2>#3>#4， 不會因為加入TIP就降低波動性，加入越多TIP反而提高了波動。 - 看起來在資產配置中加入TIP，長期下來能夠確定得到的好處就是分散性， 分散性帶給我們一種安心感。而在績效跟波動這兩項，佔不到太大的便宜。 - 還是要強調一點，過去的歷史無法用來預測未來，但是過去的種種， 卻告訴我們如何走勝率較高的那一條路。 投資要簡單，投資不要看到琳琅滿目的金融性商品，就想每種都買一點， 事實上，買得多不如買得精巧，以上是我的小小看法。 下一篇我預計分享對於高收益債券的看法。 --

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