※ 引述《linzhong (我住芝山岩)》之銘言： : 美股VIX恐慌指數及其衍生出的VXX討論 : VIX在技術面的應用上用途非常大，衍生理論也眾多，我這裡只想討論VIX的兩個特性。 : 一是VIX往往只反應短時間內投資大眾的恐慌心理，因此VIX可以視為與美股大盤方向 : 相反的避險標的；第二是VIX指數不繼續震撼時，VIX本身會回穩到一個低檔的平均水準 : 在這裡我想討論的是利用VIX本身的特性，將其衍生商品作為投資標的的可行度。 : VIX有兩種衍生性的ETN(信用交換憑證)，分別是交易標的為短期VIX期貨的VXX， : 和中期VIX期貨的VXZ。這兩者本身不等於VIX，但他們分別追蹤不同月份的VIX期貨， : 樣會反應價格的波動，縱然兩者都有本身的結構性問題。但就提供投資人一個追蹤VIX : 指數的工具這一效果而言，是無可取代的。當股市面臨到風險時，分散持股或是持有 : 債券，都只能有相當低度或非常有限的避險效果，VIX保證能提供和股市呈負相關的 : 高度避險效果，等於是為了你的股票、基金部位買了保險。或許有人會問，如果對於 : 後勢不看好，那為何不直接放空操作就好？所以我想拿一些放空操作方式做個比較。 : 直接拿最近2013/04/15上周一因為黃金崩盤加上波士頓爆炸事件導致的美國股市 : 當日跌幅做比較，黃金崩盤具有一些目前還不明朗的潛在原因，波士頓爆炸恐怖攻擊 : 更是屬於單純的系統外的風險，真是一個絕佳測試各種避險手段的機會。 : S&P500在4月15日在當日的跌點，可以看見是跌了2.30%。同一日那斯達克是跌2.38%， : 道瓊跌1.79%。而分別追蹤他們的ETF，如SPY、QQQQ和DIA的表現也都幾乎一樣。 : 也就是說在面臨4/15當日的風險狀況時，平均指數的損失是這樣，如果我們事先就放空 : 這些ETF，所得到的報酬也大約就是1.79%-2.3%之間。而另外一種買進”放空型ETF” : ”的作法，以Proshare Short S&P500 ETF 當日表現來看，當日他漲了2.18%；而 : 槓桿大得多的 3倍放空S&P500 ETF (SPXU)，當日漲了6.8%。 : 然而，追蹤短期VIX的VXX，在4月15日當天，因為美股長期的上漲加上爆炸的不確定恐 : 慌因素，在當日就飆漲了11.83%!! : 也就是說，同樣的風險事件反應，似乎選擇VXX當作避險工具要比其他方式要來得有效率 : ，一樣的事件發生，避險2%和10%以上的效果你要哪一個？ : 如果考量到成本，在美股漫長的漲勢裡，指數ETF跟個股股價早就墊高的很多很多， : 但VXX卻相對極度的便宜，更顯得有優勢。 : 除了面對突發風險事件的良好表現，相對於放空或放空型ETF，VXX還有另一種優勢，就是 : 可預測性。 : 我們不可能準確預測指數可以漲到多少去，2000年的道瓊13000點就到頂了，2007年破了 : 14000，2013的今年還在創新高，不知道高點還要噴到什麼地步。在這種狀況下，投資者 : 放空和買進放空型型ETF，在預測實現前將相當煎熬，且一旦出現像上周一那樣的崩盤， : 你還要去判斷是一日行情還是下跌波段的開始。 : 然而，VXX是追蹤VIX指數，VIX指數的平靜區是可以確定的，雖然他會因為ETN轉倉而有 : 自我耗損價值的狀況，但因為基礎不會因為現在美股多少點而有改變，平靜區就是VIX在 : 20以下，比起前者而言，選擇VXX作為避險工具是可以有準確指標的。 : 可以這樣進行一個機械式的操作，在平靜區20以下買進VXX，一旦發生恐慌噴出就將VXX : 賣出。雖然機械式操作也不見得一定可以賺到錢，如果我們遇上比去年11月到上週一 : 為止更長的波段上漲行情怎麼辦？但機械式操作的好處在，進出時機非常明確，可以 : 避免情緒的影響。預測未來是困難的，即便我們知道沒有任何一種商品會無止境的上漲 : 下去。而選擇買進VXX，就更加單純的只是像釣魚這樣，等待恐慌自然出現，其餘就不 : 管了。 你原文寫太長了， 我幫你精簡一下， 就是你覺得vix 20以下， 買vxx會賺錢。 這篇比較適合foreign_inv 板， 我會轉錄過去 首先，有一個blog 專門在討論vix http://vixandmore.blogspot.tw/ 你可以多參考 然後，vix的特性是低還會更低，高很難更高， 再來，原po不看重contago 卻去買short term vix, 我想，沒有操作過這標的的機率很高.... 最後，給個結論， 我相信你的機械式操作, 成功率大概低於10%.... --

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