作者siriue (～執行長之路～)
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標題Re: [新聞] 全球股災…抱連動債 有人賠掉老本六成
時間Wed Jan 30 13:31:43 2008
其實沒有惡意攻擊的意思，
只是衍生性金融商品實在不知道該說好還是不好。
e大有轉載post一篇「模擬五萬次」的文章，
想起筆者過去在修財務工程時，
就有利用excel玩過。
五萬次的模擬不需要用很多電腦跑，
一台就夠了，只是會跑很慢而已XD
一句老實話：
「衍生性金融商品不可能靠直觀判斷可以買或不能買」
完全要仰賴「模擬」方式去「定價」。
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所謂「定價」，
就是像e大那篇文章一樣，
可以透過電腦計算出該衍生性商品的「約略價值」。
概念上很像我們一直在談論的「公司價值」&「股票價格」一樣，
如果公司價值無法被約略計算出來，
你就無法得知此刻的股票價格是否值得投資。
同樣的，模擬的意義就在於為複雜的衍生性商品定價，
定價之後，販售的金融機構可以打廣告、印製DM，
高調宣稱內容有多麼棒；可以替投資人賺多少錢。
但是發展這個商品的財務工程人員非常清楚，
這些交易多半不是「公平的賭局」。
銀行是莊家，你進來賭我已經先抽頭了手續費，
所以已經先立於不敗之地了。
因此，在財務工程人員設計好遊戲規則之後，
他會「根據自己設計的遊戲規則」去模擬這個商品的「期望價值」，
假設根據模擬1萬次之後，所得到的該商品期望價值是80美元，
那金融機構只要賣100美元給投資人，
就已經先賺了25%。
(這也是為甚麼財務工程人才超級搶手的原因，
除了要把財務工程學會需要很強的數理邏輯外，
更是因為他們可以製造出讓人看不懂，
但是又好像會賺很多錢的商品)
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不過也有些衍生性商品做出來，
模擬之後發現期望價值是負的，
這時候財務工程人員可以選擇：
1.改變遊戲規則，
或是
2.直接改變連結的標的物。
多半的作法是選擇二，
選一些最近表現還不錯的標的物，
一來模擬出來的數字會比較漂亮；
二者印製DM的時候可以給投資人一點「獲利希望」才好賣。
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有機會再整理筆者做過的報告跟大家分享吧，
了解一次設計的過程之後，
以後你絕對不敢買衍生性金融商品。
除非：
1.你會拆解他們，
2.找得到資料模擬定價。
3.保證你上述兩個動作都正確。
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以上 淺見
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◆ From: 220.131.126.144
1F：推 TZUYIC:推，愈懂得人愈不敢買，只有菜籃族很勇猛敢一次丟壹仟萬。 01/30 13:35
2F：推 NineLight:這種東西沒事別去碰就對了...大哥你還真有耐心~~ 01/30 13:35
3F：→ TZUYIC:我好期待設計流程的文章喔，再推一次。 01/30 13:36
4F：→ TZUYIC:之前看到某位大大說過，連動債這種玩意根本不是設計來給你 01/30 13:37
5F：→ TZUYIC:懂得～其他莫名奇妙複雜的商品也不是要給你懂的，你買就對 01/30 13:38
6F：→ TZUYIC:了。= =a 01/30 13:39
7F：→ TZUYIC:我不是說大家都不懂，而是很多一般消費者可能看也看不懂。 01/30 13:39
8F：推 NineLight: 17663 ? 連動債總在市場不好時被人出來講 科 01/30 13:42
9F：推 TZUYIC:原來我是看了N大的轉貼文章，我都忘了。^^" 01/30 13:44
10F：推 jasonmoon:推～～我要看續集！！！！ 01/30 16:16
11F：推 shyangwang:又多一篇期待的文章了，都流口水了. 01/30 16:41
12F：→ shyangwang:S大能不能推幾本有關財務工程以及延伸性金融商品的書呢 01/30 16:42
13F：推 pttrAin:期待～我最近也去上了連動債的課，覺得設計組合方式很重要 01/30 17:12
14F：→ NineLight:衍生性金融商品至今完全不知道怎麼玩...營業員都快被我 01/30 19:43
15F：→ NineLight:問瘋了...哈 其實太複雜的東西不要去碰比較好 01/30 19:43
16F：推 NineLight:股票 基金 就很夠玩了...做人別太貪心... 01/30 20:14
17F：→ NineLight:保本+保息(月?)....... 此品只應天上有 01/30 20:15
18F：→ ryanchao:保本保息...但是不保證可以領到期末...XD 01/30 20:28
19F：→ ryanchao:因為IB會隨時call回..想領...還不見得領的到咧...= = 01/30 20:28
20F：→ adurian:T兄若有興趣 隨便找間銀行的連動債契約來看 都有揭露公式 01/31 08:00
21F：推 zuan:推~ 02/01 08:58