作者sheeppie (sheeppie)
看板Foreign_Inv
標題Re: [心得] 用債券ETF模擬債券梯
時間Thu Jul 3 11:52:27 2025
※ 引述《daze (一期一會)》之銘言：
: Blog post:
: https://daze68.blogspot.com/2023/02/etf-heuristic-way-to-mimic-bond-ladder.html
: ===
: 對於想要確保固定現金流的人，債券梯是個不錯的工具
: 然而，債券梯也有一些缺點
: 有沒有辦法透過債券ETF的組合來模擬債券梯的效果呢?
: 或許可以考慮一個雖不完美但還算直覺的作法
: ===
: 舉例來說，在2009年12月31日，1年期~10年期的美國零息公債，利率分別是:
: 1 Yr 2 Yr 3 Yr 4Yr 5 Yr 6 Yr 7 Yr 8Yr 9Yr 10 Yr
: 0.50% 1.10% 1.69% 2.22% 2.68% 3.07% 3.41% 3.71% 3.97% 4.20%
: 如果用10支零息公債組成一個每年底給付10000美元的10年債券梯，需要84551元。
: ===
: 如果我們把84551元用來買入 50% IEF、25% IEI、25% BIL
: 在各年度年底賣掉10000美元的最長年期ETF，取得10000美元給付
: 效果如下表:
: IEF IEI BIL Sum
: 2009/12/31 42275 21138 21138 84551
: 2010/12/31 46236 -10000 22474 21130 79840
: 2011/12/31 41903 -10000 24339 21122 77364
: 2012/12/31 33071 -10000 24789 21113 68973
: 2013/12/31 21666 -10000 24333 21094 57093
: 2014/12/31 12724 -10000 25104 21079 48907
: 2015/12/31 2765 -2765 25516 -7235 21052 39333
: 2016/12/31 18504 -10000 21075 29579
: 2017/12/31 8607 -8607 21220 -1393 19827
: 2018/12/31 20172 -10000 10172
: 2019/12/31 10378 -10000 378
: 十年過後，ETF組合比起債券梯只多出了約莫300美元
: 兩者的效果當然不能說是一模一樣
: 但好像也還算可接受
: 這個配方的主要著眼點是希望組成跟執行還算直覺
: 因此並沒有選擇某些更複雜的操作
: ===
: 也可以按年度比較債券梯的現值與ETF組合的價值:
: Sum PV of Ladder Diff
: 2009/12/31 84551 84551 0
: 2010/12/31 79840 80173 -333
: 2011/12/31 77364 76279 1085
: 2012/12/31 68973 67755 1218
: 2013/12/31 57093 57120 -27
: 2014/12/31 48907 48234 673
: 2015/12/31 39333 38678 655
: 2016/12/31 29579 29221 358
: 2017/12/31 19827 19453 374
: 2018/12/31 10172 9752 420
: 2019/12/31 378 0 378
: ===
: 註:
: 零息公債利率的資料來源為St. Louis FED
: https://fred.stlouisfed.org/release/tables?rid=354&eid=212994
: ETF報酬率的資料來源為 Portfoliovisualizer
最近才看到這篇
謝謝daze大
原來可以這樣組債券梯，確保現金流
很實用
想請問 ：
為何是從天期最長的債券ETF開始賣？而不是賣短的？
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1F：推 daze: 這是用ETF來擬合直債的債券梯。直債債券梯隨著時間過去，整 07/03 13:57
2F：→ daze: 體的平均duration會自然而然的下降。透過賣掉duration最長的 07/03 13:58
3F：→ daze: ETF，可以模擬直債債券梯的duration下降。 07/03 13:59
4F：推 daze: 但你也可以每年重新計算duration，按重新擬合的結果來調整， 07/03 14:03
5F：→ daze: 比如賣80% duration最長的ETF + 20% duration次長的ETF，調 07/03 14:04
6F：→ daze: 到更接近直債債券梯的duration。 07/03 14:05